鷹眼預警：德邦股份營業收入與淨利潤變動背離

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月15日，德邦股份發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲205.55億元，同比增長11.43%；歸母淨利潤爲5214.78萬元，同比下降84.34%；扣非歸母淨利潤爲-3343.97萬元，同比下降116.92%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2017年12月上市以來，已經現金分紅6次，累計已實施現金分紅爲7.84億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對德邦股份2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲205.55億元，同比增長11.43%；淨利潤爲5382.31萬元，同比下降83.83%；經營活動淨現金流爲18.72億元，同比增長2.19%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，歸母淨利潤同比變動分別爲196.52%，37.08%，-84.34%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630歸母淨利潤（元）2.43億3.33億5214.78萬歸母淨利潤增速196.52%37.08%-84.34%

• 扣非歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，扣非歸母淨利潤同比變動分別爲284.63%，51.03%，-116.92%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630扣非歸母利潤（元）1.31億1.98億-3343.97萬扣非歸母利潤增速284.63%51.03%-116.92%

• 營業收入與淨利潤變動背離。報告期內，營業收入同比增長11.43%，淨利潤同比下降83.83%，營業收入與淨利潤變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）156.93億184.46億205.55億淨利潤（元）2.41億3.33億5382.31萬營業收入增速6.03%17.54%11.43%淨利潤增速190.53%38%-83.83%

• 淨利潤較爲波動。近三期半年報，淨利潤分別爲2.4億元、3.3億元、0.5億元，同比變動分別爲190.53%、38%、-83.83%，淨利潤較爲波動。

項目202306302024063020250630淨利潤（元）2.41億3.33億5382.31萬淨利潤增速190.53%38%-83.83%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 銷售費用變動與營業收入變動差異較大。報告期內，營業收入同比變動11.43%，銷售費用同比變動44.29%，銷售費用與營業收入變動差異較大。

項目202306302024063020250630營業收入（元）156.93億184.46億205.55億銷售費用（元）2.28億2.73億3.94億營業收入增速6.03%17.54%11.43%銷售費用增速21.3%19.8%44.29%

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲5.33%，同比下降30.15%；淨利率爲0.26%，同比下降85.49%；淨資產收益率（加權）爲0.61%，同比下降85.68%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率持續下降。近三期半年報，銷售毛利率分別爲8.88%、7.62%、5.33%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售毛利率8.88%7.62%5.33%銷售毛利率增速8.93%-14.11%-30.15%

• 銷售淨利率大幅下降。報告期內，銷售淨利率爲0.26%，同比大幅下降85.49%。

項目202306302024063020250630銷售淨利率1.54%1.8%0.26%銷售淨利率增速174.02%17.4%-85.49%

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 淨資產收益率較大幅下降。報告期內，加權平均淨資產收益率爲0.61%，同比大幅下降85.68%。

項目202306302024063020250630淨資產收益率3.45%4.26%0.61%淨資產收益率增速176%23.48%-85.68%

從非常規性損益看，需要重點關注：

• 非常規性收益佔比較高。報告期內，非常規性收益/淨利潤比值爲48.7%。（注：非常規性收益=投資淨收益+公允價值變動淨收益+營業外收入+非流動資產處置損失）。

項目202306302024063020250630非常規性收益（元）2367.48萬2210.05萬2620.33萬淨利潤（元）2.41億3.33億5382.31萬非常規性收益/淨利潤7.11%6.64%48.7%

• 處置股權或資產的現金流流入較大。報告期內，公司通過處置子公司股權或不動產等現金淨流入佔淨利潤之比爲383.41%。

項目202306302024063020250630資產或股權處置現金流入（元）-5.39億2.06億淨利潤（元）2.41億3.33億5382.31萬資產或股權處置現金流入/淨利潤-161.77%383.41%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲48.9%，同比下降7.01%；流動比率爲1.43，速動比率爲1.43；總債務爲9.82億元，其中短期債務爲9.82億元，短期債務佔總債務比爲100%。

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 應付票據變動較大。報告期內，應付票據爲1億元，較期初變動率爲66.46%。

項目20241231期初應付票據（元）6101.74萬本期應付票據（元）1.02億

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲6.12，同比增長18.19%；存貨週轉率爲1439.52，同比增長77.57%；總資產週轉率爲1.23，同比增長14.05%。

從長期性資產看，需要重點關注：

• 在建工程變動較大。報告期內，在建工程爲0.6億元，較期初增長35.03%。

項目20241231期初在建工程（元）4407.98萬本期在建工程（元）5952.22萬

從三費維度看，需要重點關注：

• 銷售費用增速超過20%。報告期內，銷售費用爲3.9億元，同比增長44.29%。

項目202306302024063020250630銷售費用（元）2.28億2.73億3.94億銷售費用增速21.3%19.8%44.29%

• 銷售費用/營業收入比值持續增長。近三期半年報，銷售費用/營業收入比值分別爲1.45%、1.48%、1.92%，持續增長。

項目202306302024063020250630銷售費用（元）2.28億2.73億3.94億營業收入（元）156.93億184.46億205.55億銷售費用/營業收入1.45%1.48%1.92%

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