鷹眼預警：氯鹼化工營業收入下降

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月25日，氯鹼化工發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲35.77億元，同比下降8.1%；歸母淨利潤爲4.43億元，同比增長21.09%；扣非歸母淨利潤爲4.41億元，同比增長21.26%；基本每股收益0.3831元/股。

公司自1992年11月上市以來，已經現金分紅14次，累計已實施現金分紅爲20.54億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對氯鹼化工2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲35.77億元，同比下降8.1%；淨利潤爲4.43億元，同比增長10.29%；經營活動淨現金流爲4.67億元，同比增長73.85%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入下降。報告期內，營業收入爲35.8億元，同比下降8.1%。

項目202306302024063020250630營業收入（元）34.55億38.93億35.77億營業收入增速-5.76%12.65%-8.1%

• 營業收入與淨利潤變動背離。報告期內，營業收入同比下降8.1%，淨利潤同比增長10.29%，營業收入與淨利潤變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）34.55億38.93億35.77億淨利潤（元）3.33億4.02億4.43億營業收入增速-5.76%12.65%-8.1%淨利潤增速-62.13%20.42%10.29%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報，應收賬款/營業收入比值分別爲4.45%、6.51%、8.08%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）1.54億2.53億2.89億營業收入（元）34.55億38.93億35.77億應收賬款/營業收入4.45%6.51%8.08%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 營業收入與經營活動淨現金流變動背離。報告期內，營業收入同比下降8.1%，經營活動淨現金流同比增長73.85%，營業收入與經營活動淨現金流變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）34.55億38.93億35.77億經營活動淨現金流（元）7896.98萬2.68億4.67億營業收入增速-5.76%12.65%-8.1%經營活動淨現金流增速-90.18%239.83%73.85%

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲16%，同比下降8.86%；淨利率爲12.38%，同比增長20%；淨資產收益率（加權）爲4.97%，同比增長11.19%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率下降。報告期內，銷售毛利率爲16%，同比下降8.87%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率14.45%17.56%16%銷售毛利率增速-48.26%21.49%-8.87%

• 銷售毛利率下降，銷售淨利率增長。報告期內，銷售毛利率由去年同期17.56%下降至16%，銷售淨利率由去年同期10.32%增長至12.38%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率14.45%17.56%16%銷售淨利率9.65%10.32%12.38%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲30.49%，同比增長40.35%；流動比率爲1.07，速動比率爲0.96；總債務爲14.17億元，其中短期債務爲12.73億元，短期債務佔總債務比爲89.87%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 流動比率持續下降。近三期半年報，流動比率分別爲2.19，1.36，1.07，短期償債能力趨弱。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）2.191.361.07

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款變動較大。報告期內，預付賬款爲1億元，較期初變動率爲33.66%。

項目20241231期初預付賬款（元）7341.18萬本期預付賬款（元）9811.96萬

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長33.66%，營業成本同比增長-6.36%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速119.9%33.88%33.66%營業成本增速11.86%8.56%-6.36%

• 其他應收款變動較大。報告期內，其他應收款爲36.6萬元，較期初變動率爲288.43%。

項目20241231期初其他應收款（元）9.41萬本期其他應收款（元）36.55萬

• 其他應付款變動較大。報告期內，其他應付款爲9.9億元，較期初變動率爲178.9%。

項目20241231期初其他應付款（元）3.56億本期其他應付款（元）9.93億

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲13.38，同比下降14.58%；存貨週轉率爲8.12，同比下降6.4%；總資產週轉率爲0.29，同比下降15.01%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率持續下降。近三期半年報，應收賬款週轉率分別爲20.79，15.67，13.38，應收賬款週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630應收賬款週轉率（次）20.7915.6713.38應收賬款週轉率增速23.84%-24.65%-14.58%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲2.24、0.83、0.78，持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）34.55億38.93億35.77億固定資產（元）15.43億47.18億45.59億營業收入/固定資產原值2.240.830.78

• 在建工程變動較大。報告期內，在建工程爲21.9億元，較期初增長66.44%。

項目20241231期初在建工程（元）13.14億本期在建工程（元）21.87億

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