鷹眼預警：江波龍應收賬款增速高於營業收入增速
來源：新浪財經-鷹眼工作室
新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警
8月23日，江波龍發佈2025年半年度報告。
報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲101.96億元，同比增長12.8%；歸母淨利潤爲1476.63萬元，同比下降97.51%；扣非歸母淨利潤爲3220.69萬元，同比下降94.02%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2022年7月上市以來，已經現金分紅2次，累計已實施現金分紅爲3.02億元。
上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對江波龍2025年半年報進行智能量化分析。
一、業績質量層面
報告期內，公司營收爲101.96億元，同比增長12.8%；淨利潤爲4104.91萬元，同比下降93.07%；經營活動淨現金流爲6.93億元，同比增長148.96%。
從業績整體層面看，需要重點關注：
• 營業收入增速放緩。報告期內，營業收入爲102億元，同比增長12.8%，去年同期增速爲143.82%，較上一年有所放緩。
項目202306302024063020250630營業收入（元）37.07億90.39億101.96億營業收入增速-24.41%143.82%12.8%
• 歸母淨利潤大幅下降。報告期內，歸母淨利潤爲0.1億元，同比大幅下降97.51%。
項目202306302024063020250630歸母淨利潤（元）-5.96億5.94億1476.63萬歸母淨利潤增速-260.94%199.64%-97.51%
• 扣非歸母淨利潤大幅下降。報告期內，扣非歸母淨利潤爲0.3億元，同比大幅下降94.02%。
項目202306302024063020250630扣非歸母利潤（元）-6.04億5.39億3220.69萬扣非歸母利潤增速-261.94%189.14%-94.02%
• 營業收入與淨利潤變動背離。報告期內，營業收入同比增長12.8%，淨利潤同比下降93.07%，營業收入與淨利潤變動背離。
項目202306302024063020250630營業收入（元）37.07億90.39億101.96億淨利潤（元）-5.96億5.92億4104.91萬營業收入增速-24.41%143.82%12.8%淨利潤增速-260.94%199.39%-93.07%
• 淨利潤較爲波動。近三期半年報，淨利潤分別爲-6億元、5.9億元、0.4億元，同比變動分別爲-260.94%、199.39%、-93.07%，淨利潤較爲波動。
項目202306302024063020250630淨利潤（元）-5.96億5.92億4104.91萬淨利潤增速-260.94%199.39%-93.07%
結合經營性資產質量看，需要重點關注：
• 應收賬款增速高於營業收入增速。報告期內，應收賬款較期初增長41.31%，營業收入同比增長12.8%，應收賬款增速高於營業收入增速。
項目202306302024063020250630營業收入增速-24.41%143.82%12.8%應收賬款較期初增速20.98%22.46%41.31%
二、盈利能力層面
報告期內，公司毛利率爲12.96%，同比下降44.89%；淨利率爲0.4%，同比下降93.86%；淨資產收益率（加權）爲0.22%，同比下降97.62%。
結合公司經營端看收益，需要重點關注：
• 銷售毛利率大幅下降。報告期內，銷售毛利率爲12.96%，同比大幅下降44.89%。
項目202306302024063020250630銷售毛利率0.83%23.51%12.96%銷售毛利率增速-95.23%2736.89%-44.89%
• 銷售毛利率較爲波動。近三期半年報，銷售毛利率分別爲0.83%、23.51%、12.96%，同比變動分別爲-95.23%、2736.89%、-44.89%，銷售毛利率異常波動。
項目202306302024063020250630銷售毛利率0.83%23.51%12.96%銷售毛利率增速-95.23%2736.89%-44.89%
• 銷售淨利率大幅下降。報告期內，銷售淨利率爲0.4%，同比大幅下降93.86%。
項目202306302024063020250630銷售淨利率-16.08%6.55%0.4%銷售淨利率增速-312.9%140.76%-93.86%
結合公司資產端看收益，需要重點關注：
• 淨資產收益率較大幅下降。報告期內，加權平均淨資產收益率爲0.22%，同比大幅下降97.62%。
項目202306302024063020250630淨資產收益率-9.34%9.25%0.22%淨資產收益率增速-216.17%199.04%-97.62%
三、資金壓力與安全層面
報告期內，公司資產負債率爲60.17%，同比增長1.79%；流動比率爲1.54，速動比率爲0.54；總債務爲77.79億元，其中短期債務爲52.3億元，短期債務佔總債務比爲67.23%。
從財務狀況整體看，需要重點關注：
• 資產負債率持續增長。近三期半年報，資產負債率分別爲33.71%，59.11%，60.17%，變動趨勢增長。
項目202306302024063020250630資產負債率33.71%59.11%60.17%
• 流動比率持續下降。近三期半年報，流動比率分別爲3.1，1.64，1.54，短期償債能力趨弱。
項目202306302024063020250630流動比率（倍）3.11.641.54
從短期資金壓力看，需要重點關注：
• 現金比率小於0.25。報告期內，現金比率爲0.16，現金比率低於0.25。
項目202306302024063020250630現金比率0.90.150.16
• 現金比率持續下降。近三期半年報，現金比率分別爲0.55、0.17、0.16，持續下降。
項目202306302024063020250630現金比率0.550.170.16
從長期資金壓力看，需要重點關注：
• 總債務/淨資產比值持續上漲。近三期半年報，總債務/淨資產比值分別爲32.85%、102.52%、108.92%，持續增長。
項目202306302024063020250630總債務（元）20.18億73.89億78.41億淨資產（元）61.42億72.07億71.99億總債務/淨資產32.85%102.52%108.92%
四、運營效率層面
報告期內，公司應收帳款週轉率爲5.28，同比下降12.63%；存貨週轉率爲1.12，同比增長18.81%；總資產週轉率爲0.58，同比增長0.98%。
從長期性資產看，需要重點關注：
• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲7.02、5.95、4.74，持續下降。
項目202306302024063020250630營業收入（元）37.07億90.39億101.96億固定資產（元）5.28億15.19億21.51億營業收入/固定資產原值7.025.954.74
• 長期待攤費用較期初變動較大。報告期內，長期待攤費用爲1.4億元，較期初增長31%。
項目20241231期初長期待攤費用（元）1.1億本期長期待攤費用（元）1.43億
• 其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產爲4億元，較期初增長154.27%。
項目20241231期初其他非流動資產（元）1.56億本期其他非流動資產（元）3.96億
從三費維度看，需要重點關注：
• 銷售費用增速超過20%。報告期內，銷售費用爲4.2億元，同比增長21%。
項目202306302024063020250630銷售費用（元）1.67億3.43億4.16億銷售費用增速43.24%105.37%21%
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