鷹眼預警：山東玻纖應收賬款增速高於營業收入增速

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月20日，山東玻纖發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲11.29億元，同比增長11.2%；歸母淨利潤爲872.77萬元，同比增長108.97%；扣非歸母淨利潤爲563.77萬元，同比增長105.42%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2020年8月上市以來，已經現金分紅4次，累計已實施現金分紅爲3.23億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對山東玻纖2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲11.29億元，同比增長11.2%；淨利潤爲872.77萬元，同比增長108.97%；經營活動淨現金流爲-2.51億元，同比下降668.41%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 淨利潤較爲波動。近三期半年報，淨利潤分別爲1.2億元、-1億元、872.8萬元，同比變動分別爲-66.07%、-182.42%、108.97%，淨利潤較爲波動。

項目202306302024063020250630淨利潤（元）1.18億-9730.76萬872.77萬淨利潤增速-66.07%-182.42%108.97%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 營業收入增速持續增長，營業成本增速持續下降。近三期半年報，營業收入同比變動分別爲-27.03%、-12.83%、11.2%，營業成本同比變動分別爲-1.44%、-1.88%、-4.42%，收入與成本趨勢背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）11.64億10.15億11.29億營業成本（元）9.98億9.8億9.36億營業收入增速-27.03%-12.83%11.2%營業成本增速-1.44%-1.88%-4.42%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款增速高於營業收入增速。報告期內，應收賬款較期初增長164.89%，營業收入同比增長11.2%，應收賬款增速高於營業收入增速。

項目202306302024063020250630營業收入增速-27.03%-12.83%11.2%應收賬款較期初增速-14.23%11.05%164.89%

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報，應收賬款/營業收入比值分別爲7.62%、8.17%、16.02%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）8872.54萬8295.72萬1.81億營業收入（元）11.64億10.15億11.29億應收賬款/營業收入7.62%8.17%16.02%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 營業收入與經營活動淨現金流變動趨勢持續背離。近三期半年報，營業收入同比變動分別爲-27.03%、-12.83%、11.2%持續增長，經營活動淨現金流同比變動分別爲-12.94%、-109.39%、-668.41%持續下降，營業收入與經營活動淨現金流變動趨勢持續背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）11.64億10.15億11.29億經營活動淨現金流（元）3.48億-3268.48萬-2.51億營業收入增速-27.03%-12.83%11.2%經營活動淨現金流增速-12.94%-109.39%-668.41%

• 經營活動淨現金流持續下降。近三期半年報，經營活動淨現金流分別爲3.5億元、-0.3億元、-2.5億元，持續下降。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）3.48億-3268.48萬-2.51億

• 淨利潤與經營活動淨現金流背離。報告期內，淨利潤爲872.8萬元、經營活動淨現金流爲-2.5億元，淨利潤與經營活動淨現金流背離。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）3.48億-3268.48萬-2.51億淨利潤（元）1.18億-9730.76萬872.77萬

• 經營活動淨現金流/淨利潤比值低於1。報告期內，經營活動淨現金流/淨利潤比值爲-28.777低於1，盈利質量較弱。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）3.48億-3268.48萬-2.51億淨利潤（元）1.18億-9730.76萬872.77萬經營活動淨現金流/淨利潤2.950.34-28.78

• 經營活動淨現金流/淨利潤比值持續下滑。近三期半年報，經營活動淨現金流/淨利潤比值分別爲2.95、0.34、-28.78，持續下滑，盈利質量呈現下滑趨勢。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）3.48億-3268.48萬-2.51億淨利潤（元）1.18億-9730.76萬872.77萬經營活動淨現金流/淨利潤2.950.34-28.78

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲17.04%，同比增長389.48%；淨利率爲0.77%，同比增長108.07%；淨資產收益率（加權）爲0.33%，同比增長109.3%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率較爲波動。近三期半年報，銷售毛利率分別爲14.25%、3.48%、17.04%，同比變動分別爲-60.97%、-75.56%、389.48%，銷售毛利率異常波動。

項目202306302024063020250630銷售毛利率14.25%3.48%17.04%銷售毛利率增速-60.97%-75.56%389.48%

• 銷售毛利率增長，存貨週轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期3.48%增長至17.04%，存貨週轉率由去年同期3.24次下降至1.6次。

項目202306302024063020250630銷售毛利率14.25%3.48%17.04%存貨週轉率（次）4.113.241.6

• 銷售毛利率增長，應收賬款週轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期3.48%增長至17.04%，應收賬款週轉率由去年同期12.87次下降至9.06次。

項目202306302024063020250630銷售毛利率14.25%3.48%17.04%應收賬款週轉率（次）12.1212.879.06

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲64.96%，同比增長13.61%；流動比率爲0.91，速動比率爲0.64；總債務爲34.46億元，其中短期債務爲9.97億元，短期債務佔總債務比爲28.93%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 資產負債率持續增長。近三期半年報，資產負債率分別爲46.18%，57.18%，64.96%，變動趨勢增長。

項目202306302024063020250630資產負債率46.18%57.18%64.96%

• 流動比率持續下降。近三期半年報，流動比率分別爲1.24，0.99，0.91，短期償債能力趨弱。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）1.240.990.91

從短期資金壓力看，需要重點關注：

• 現金比率持續下降。近三期半年報，現金比率分別爲0.77、0.56、0.4，持續下降。

項目202306302024063020250630現金比率0.770.560.4

• 經營活動淨現金流/流動負債比值持續下降。近三期半年報，經營活動淨現金流/流動負債比值爲分別爲0.28、-0.02、-0.11，持續下降。

項目202212312023123120241231經營活動淨現金流（元）6.53億5.47億1.62億流動負債（元）11.25億23.45億24.44億經營活動淨現金流/流動負債0.580.230.07

從長期資金壓力看，需要重點關注：

• 總債務/淨資產比值持續上漲。近三期半年報，總債務/淨資產比值分別爲65.47%、91.47%、115.4%，持續增長。

項目202306302024063020250630總債務（元）18.33億24.38億30.5億淨資產（元）27.99億26.65億26.43億總債務/淨資產65.47%91.47%115.4%

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款變動較大。報告期內，預付賬款爲514.5萬元，較期初變動率爲40.59%。

項目20241231期初預付賬款（元）365.93萬本期預付賬款（元）514.46萬

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長40.59%，營業成本同比增長-4.42%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速-27.33%-10.78%40.59%營業成本增速-1.44%-1.88%-4.42%

• 其他應收款變動較大。報告期內，其他應收款爲80.5萬元，較期初變動率爲167.64%。

項目20241231期初其他應收款（元）30.08萬本期其他應收款（元）80.52萬

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲9.06，同比下降29.61%；存貨週轉率爲1.6，同比下降50.6%；總資產週轉率爲0.15，同比下降2.52%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率大幅下降。報告期內，應收賬款週轉率爲9.06，同比大幅下降至29.61%。

項目202306302024063020250630應收賬款週轉率（次）12.1212.879.06應收賬款週轉率增速-25.66%6.26%-29.61%

• 存貨週轉率持續下降。近三期半年報，存貨週轉率分別爲4.11，3.24，1.6，存貨週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630存貨週轉率（次）4.113.241.6存貨週轉率增速-32.18%-21.27%-50.6%

• 存貨/資產總額比值持續增長。近三期半年報，存貨/資產總額比值分別爲4.83%、5.17%、8.44%，持續增長。

項目202306302024063020250630存貨（元）2.51億3.22億6.37億資產總額（元）52.01億62.23億75.45億存貨/資產總額4.83%5.17%8.44%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產週轉率持續下降。近三期半年報，總資產週轉率分別0.23，0.16，0.15，總資產週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630總資產週轉率（次）0.230.160.15總資產週轉率增速-29.35%-30.6%-2.52%

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲0.36、0.24、0.22，持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）11.64億10.15億11.29億固定資產（元）32.41億42.51億51.46億營業收入/固定資產原值0.360.240.22

• 其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產爲478.5萬元，較期初增長32301.73%。

項目20241231期初其他非流動資產（元）1.48萬本期其他非流動資產（元）478.54萬

從三費維度看，需要重點關注：

• 財務費用變動較大。報告期內，財務費用爲0.3億元，同比增長39.51%。

項目202306302024063020250630財務費用（元）2562.82萬2321.84萬3239.08萬財務費用增速-40.92%-9.4%39.51%

點擊山東玻纖鷹眼預警，查看最新預警詳情及可視化財報預覽。

新浪財經上市公司財報鷹眼預警簡介：上市公司財報鷹眼預警是上市公司財報智能化專業分析系統。鷹眼預警通過聚集會計師事務所及上市公司等一大批權威的財務專家，分別從公司業績成長、收益質量、資金壓力與安全及運營效率等多個維度跟蹤解讀上市公司最新財報，並以圖文形式提示可能存在的財務風險點。爲金融機構、上市公司、監管部門等提供了專業、高效、便捷的上市公司財務風險識別及預警的技術解決方案。

鷹眼預警入口：新浪財經APP-行情-數據中心-鷹眼預警或新浪財經APP-個股行情頁-財務-鷹眼預警

聲明：文章內容僅供參考，不構成任何投資建議。如有疑問，請聯繫biz@staff.sina.com.cn。