鷹眼預警：多瑞醫藥應收賬款/營業收入比值持續增長

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月27日，多瑞醫藥發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲1.07億元，同比下降29.13%；歸母淨利潤爲-4250.36萬元，同比下降1197.26%；扣非歸母淨利潤爲-4551.73萬元，同比下降711.38%；基本每股收益-0.54元/股。

公司自2021年9月上市以來，已經現金分紅2次，累計已實施現金分紅爲5986.94萬元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對多瑞醫藥2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲1.07億元，同比下降29.13%；淨利潤爲-5985.66萬元，同比下降667.92%；經營活動淨現金流爲-2663.54萬元，同比增長29.02%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入增速持續下降。近三期半年報，營業收入同比變動分別爲-7.91%，-11.75%，-29.13%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）1.7億1.5億1.07億營業收入增速-7.91%-11.75%-29.13%

• 歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，歸母淨利潤同比變動分別爲3.86%，-122.81%，-1197.26%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630歸母淨利潤（元）1436.63萬-327.64萬-4250.36萬歸母淨利潤增速3.86%-122.81%-1197.26%

• 扣非歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，扣非歸母淨利潤同比變動分別爲28.47%，-211.88%，-711.38%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630扣非歸母利潤（元）501.41萬-560.99萬-4551.73萬扣非歸母利潤增速28.47%-211.88%-711.38%

• 連續三個季度營業利潤爲負。報告期內，近三個季度營業利潤爲-0.6億元，-0.2億元，-0.4億元，連續爲負數。

項目202412312025033120250630營業利潤（元）-6003.3萬-2273.43萬-3583.25萬

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 營業收入與稅金及附加變動背離。報告期內，營業收入同比變動-29.13%，稅金及附加同比變動78.97%，營業收入與稅金及附加變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）1.7億1.5億1.07億營業收入增速-7.91%-11.75%-29.13%稅金及附加增速-19.62%-41.35%78.97%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報，應收賬款/營業收入比值分別爲40.82%、69.58%、100.07%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）6954.65萬1.05億1.07億營業收入（元）1.7億1.5億1.07億應收賬款/營業收入40.82%69.58%100.07%

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲4.07%，同比下降89.54%；淨利率爲-56.17%，同比下降983.58%；淨資產收益率（加權）爲-5.86%，同比下降1262.79%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率持續下降。近三期半年報，銷售毛利率分別爲71.27%、38.93%、4.07%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售毛利率71.27%38.93%4.07%銷售毛利率增速-13.66%-45.38%-89.54%

• 銷售淨利率持續下降。近三期半年報，銷售淨利率分別爲7.87%，-5.18%，-56.17%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售淨利率7.87%-5.18%-56.17%銷售淨利率增速11.57%-165.87%-983.58%

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 淨資產收益率持續下降。近三期半年報，加權平均淨資產收益率分別爲1.9%，-0.43%，-5.86%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630淨資產收益率1.9%-0.43%-5.86%淨資產收益率增速12.43%-122.63%-1262.79%

從是否存在減值風險看，需要重點關注：

• 資產減值損失額同比變動率超過30%。報告期內，資產減值損失爲361.7萬元，同比增長624.72%。

項目202306302024063020250630資產減值損失（元）-60.03萬49.91萬361.74萬

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲52.01%，同比增長104.78%；流動比率爲1.24，速動比率爲1.13；總債務爲3.36億元，其中短期債務爲1.69億元，短期債務佔總債務比爲50.17%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 資產負債率持續增長。近三期半年報，資產負債率分別爲18.8%，25.4%，52.01%，變動趨勢增長。

項目202306302024063020250630資產負債率18.8%25.4%52.01%

• 流動比率大幅下降。報告期內，流動比率大幅下降至1.24。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）3.738.321.24

從長期資金壓力看，需要重點關注：

• 總債務/淨資產比值持續上漲。近三期半年報，總債務/淨資產比值分別爲21.04%、27.66%、49.22%，持續增長。

項目202306302024063020250630總債務（元）1.63億2.17億3.43億淨資產（元）7.75億7.84億6.96億總債務/淨資產21.04%27.66%49.22%

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長14%，營業成本同比增長11.32%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速354.02%4.95%14%營業成本增速51.62%87.61%11.32%

• 其他應收款/流動資產比值持續增長。近三期半年報，其他應收款/流動資產比值分別爲1.39%、1.62%、1.72%，持續上漲。

項目202306302024063020250630其他應收款（元）926.33萬989.83萬969.94萬流動資產（元）6.67億6.11億5.65億其他應收款/流動資產1.39%1.62%1.72%

從資金協調性看，需要重點關注：

• 資本性支出持續高於經營活動淨現金流入。近三期半年報，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別爲0.1億元、0.1億元、0.4億元，公司經營活動淨現金流分別209萬元、-0.4億元、-0.3億元。

項目202306302024063020250630資本性支出（元）1480.08萬1143.16萬4042.27萬經營活動淨現金流（元）208.97萬-3752.63萬-2663.54萬

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲1.02，同比下降37.64%；存貨週轉率爲2.15，同比下降9.9%；總資產週轉率爲0.07，同比下降49.61%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率持續下降。近三期半年報，應收賬款週轉率分別爲2.14，1.63，1.02，應收賬款週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630應收賬款週轉率（次）2.141.631.02應收賬款週轉率增速5.63%-23.9%-37.65%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產週轉率持續下降。近三期半年報，總資產週轉率分別0.18，0.14，0.07，總資產週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630總資產週轉率（次）0.180.140.07總資產週轉率增速-14.33%-22.97%-49.61%

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲1.71、0.78、0.17，持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）1.7億1.5億1.07億固定資產（元）9961.29萬1.93億6.3億營業收入/固定資產原值1.710.780.17

• 在建工程變動較大。報告期內，在建工程爲0.1億元，較期初增長116.55%。

項目20241231期初在建工程（元）566.51萬本期在建工程（元）1226.8萬

從三費維度看，需要重點關注：

• 管理費用增速超過20%。報告期內，管理費用爲0.3億元，同比增長33.76%。

項目202306302024063020250630管理費用（元）1896.21萬1977.8萬2645.55萬管理費用增速-24.61%4.3%33.76%

• 管理費用增速超營收。報告期內，管理費用同比增長33.76%，營業收入同比增長-29.13%，管理費用增速高於營業收入增速。

項目202306302024063020250630營業收入增速-7.91%-11.75%-29.13%管理費用增速-24.61%4.3%33.76%

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