鷹眼預警：合富中國應收賬款/營業收入比值持續增長

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月26日，合富中國發布2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲3.68億元，同比下降23.53%；歸母淨利潤爲-733.82萬元，同比下降132.58%；扣非歸母淨利潤爲-699.27萬元，同比下降133.68%；基本每股收益-0.02元/股。

公司自2021年12月上市以來，已經現金分紅3次，累計已實施現金分紅爲1.55億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對合富中國2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲3.68億元，同比下降23.53%；淨利潤爲-695.65萬元，同比下降130.45%；經營活動淨現金流爲8673.21萬元，同比增長470.77%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入增速持續下降。近三期半年報，營業收入同比變動分別爲-9.47%，-14.94%，-23.53%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）5.65億4.81億3.68億營業收入增速-9.47%-14.94%-23.53%

• 歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，歸母淨利潤同比變動分別爲-15.3%，-27.18%，-132.58%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630歸母淨利潤（元）3092.68萬2252.19萬-733.82萬歸母淨利潤增速-15.3%-27.18%-132.58%

• 扣非歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，扣非歸母淨利潤同比變動分別爲-19.52%，-29.63%，-133.68%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630扣非歸母利潤（元）2950.56萬2076.41萬-699.27萬扣非歸母利潤增速-19.52%-29.63%-133.68%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 營業收入與稅金及附加變動背離。報告期內，營業收入同比變動-23.53%，稅金及附加同比變動10.04%，營業收入與稅金及附加變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）5.65億4.81億3.68億營業收入增速-9.47%-14.94%-23.53%稅金及附加增速-17.34%-16.24%10.04%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報，應收賬款/營業收入比值分別爲143.61%、163.87%、212%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）8.12億7.88億7.79億營業收入（元）5.65億4.81億3.68億應收賬款/營業收入143.61%163.87%212%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 營業收入與經營活動淨現金流變動背離。報告期內，營業收入同比下降23.53%，經營活動淨現金流同比增長470.77%，營業收入與經營活動淨現金流變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）5.65億4.81億3.68億經營活動淨現金流（元）-7473.85萬-2339.27萬8673.21萬營業收入增速-9.47%-14.94%-23.53%經營活動淨現金流增速15.16%68.7%470.77%

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲15.99%，同比下降20.67%；淨利率爲-1.89%，同比下降139.82%；淨資產收益率（加權）爲-0.63%，同比下降132.98%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率持續下降。近三期半年報，銷售毛利率分別爲21%、20.15%、15.99%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售毛利率21%20.15%15.99%銷售毛利率增速1.09%-4.03%-20.67%

• 銷售淨利率持續下降。近三期半年報，銷售淨利率分別爲5.46%，4.75%，-1.89%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售淨利率5.46%4.75%-1.89%銷售淨利率增速-6.68%-12.91%-139.82%

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 淨資產收益率持續下降。近三期半年報，加權平均淨資產收益率分別爲2.64%，1.91%，-0.63%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630淨資產收益率2.64%1.91%-0.63%淨資產收益率增速-23.7%-27.65%-132.98%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲30.45%，同比增長52.79%；流動比率爲2.82，速動比率爲2.41；總債務爲2.75億元，其中短期債務爲2.72億元，短期債務佔總債務比爲98.93%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 流動比率大幅下降。報告期內，流動比率大幅下降至2.82。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）3.334.352.82

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長-2.34%，營業成本同比增長-19.54%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速-6.42%5.9%-2.34%營業成本增速-9.73%-14.03%-19.54%

• 應付票據變動較大。報告期內，應付票據爲2.3億元，較期初變動率爲233.07%。

項目20241231期初應付票據（元）7031.18萬本期應付票據（元）2.34億

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲0.48，同比下降23.05%；存貨週轉率爲1.55，同比下降20.34%；總資產週轉率爲0.24，同比下降27.88%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率持續下降。近三期半年報，應收賬款週轉率分別爲0.73，0.63，0.48，應收賬款週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630應收賬款週轉率（次）0.730.630.48應收賬款週轉率增速-27.07%-13.2%-23.05%

• 存貨週轉率持續下降。近三期半年報，存貨週轉率分別爲2.18，1.95，1.55，存貨週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630存貨週轉率（次）2.181.951.55存貨週轉率增速-21.44%-10.71%-20.34%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產週轉率持續下降。近三期半年報，總資產週轉率分別0.36，0.33，0.24，總資產週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630總資產週轉率（次）0.360.330.24總資產週轉率增速-26.31%-8.04%-27.88%

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲7.75、4.04、3.22，持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）5.65億4.81億3.68億固定資產（元）7294.89萬1.19億1.14億營業收入/固定資產原值7.754.043.22

• 其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產爲0.6億元，較期初增長141.47%。

項目20241231期初其他非流動資產（元）2476.61萬本期其他非流動資產（元）5980.25萬

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