鷹眼預警：豪恩汽電應收賬款/營業收入比值持續增長

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月26日，豪恩汽電發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲8.05億元，同比增長35.79%；歸母淨利潤爲4686.13萬元，同比增長2.54%；扣非歸母淨利潤爲4129.25萬元，同比增長13.75%；基本每股收益0.5094元/股。

公司自2023年6月上市以來，已經現金分紅3次，累計已實施現金分紅爲1.38億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對豪恩汽電2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲8.05億元，同比增長35.79%；淨利潤爲4671.52萬元，同比增長8.71%；經營活動淨現金流爲-5820.29萬元，同比增長51.42%。

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報，應收賬款/營業收入比值分別爲40.84%、40.93%、45.67%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）2.1億2.42億3.68億營業收入（元）5.15億5.91億8.05億應收賬款/營業收入40.84%40.93%45.67%

• 存貨增速高於營業成本增速。報告期內，存貨較期初增長43.78%，營業成本同比增長35.29%，存貨增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630存貨較期初增速-33.13%-4.5%43.78%營業成本增速2.12%18.12%35.29%

• 存貨增速高於營業收入增速。報告期內，存貨較期初增長43.78%，營業收入同比增長35.79%，存貨增速高於營業收入增速。

項目202306302024063020250630存貨較期初增速-33.13%-4.5%43.78%營業收入增速2.99%14.78%35.79%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 經營活動淨現金流持續爲負。報告期內，經營活動淨現金流爲-0.6億元，持續三年爲負數。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）-544.2萬-1.19億-5820.29萬

• 淨利潤與經營活動淨現金流背離。報告期內，淨利潤爲0.5億元、經營活動淨現金流爲-0.6億元，淨利潤與經營活動淨現金流背離。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）-544.2萬-1.19億-5820.29萬淨利潤（元）4558.48萬4698.1萬4671.52萬

• 經營活動淨現金流/淨利潤比值低於1。報告期內，經營活動淨現金流/淨利潤比值爲-1.246低於1，盈利質量較弱。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）-544.2萬-1.19億-5820.29萬淨利潤（元）4558.48萬4698.1萬4671.52萬經營活動淨現金流/淨利潤-0.12-2.53-1.25

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲20.71%，同比增長1.44%；淨利率爲5.8%，同比下降19.94%；淨資產收益率（加權）爲3.53%，同比下降1.4%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售淨利率持續下降。近三期半年報，銷售淨利率分別爲8.85%，7.95%，5.8%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售淨利率8.85%7.95%5.8%銷售淨利率增速-13.09%-10.21%-27%

• 銷售毛利率增長，銷售淨利率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期20.28%增長至20.71%，銷售淨利率由去年同期7.95%下降至5.8%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率22.54%20.28%20.71%銷售淨利率8.85%7.95%5.8%

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 淨資產收益率持續下降。近三期半年報，加權平均淨資產收益率分別爲12.25%，3.68%，3.53%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630淨資產收益率12.25%3.68%3.53%淨資產收益率增速-35.05%-69.96%-1.4%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲42.28%，同比增長24.02%；流動比率爲1.87，速動比率爲1.45；總債務爲2.96億元，其中短期債務爲2.26億元，短期債務佔總債務比爲76.55%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 資產負債率持續增長。近三期半年報，資產負債率分別爲29.52%，34.09%，42.28%，變動趨勢增長。

項目202306302024063020250630資產負債率29.52%34.09%42.28%

• 流動比率持續下降。近三期半年報，流動比率分別爲3.25，2.69，1.87，短期償債能力趨弱。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）3.252.691.87

從短期資金壓力看，需要重點關注：

• 現金比率持續下降。近三期半年報，現金比率分別爲1.66、1.29、0.85，持續下降。

項目202306302024063020250630現金比率1.661.290.85

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款變動較大。報告期內，預付賬款爲0.4億元，較期初變動率爲201.95%。

項目20241231期初預付賬款（元）1216.2萬本期預付賬款（元）3672.34萬

• 預付賬款/流動資產比值持續增長。近三期半年報，預付賬款/流動資產比值分別爲0.21%、0.33%、2.15%，持續增長。

項目202306302024063020250630預付賬款（元）327.86萬532.9萬3672.34萬流動資產（元）15.3億16.33億17.09億預付賬款/流動資產0.21%0.33%2.15%

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長201.95%，營業成本同比增長35.29%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速282.85%3.98%201.95%營業成本增速2.12%18.12%35.29%

從資金協調性看，需要重點關注：

• CFO、CFI、CFF均爲負。報告期內，經營活動淨現金流、投資活動淨現金流、籌資活動淨現金流三者均爲負，分別爲-0.6億元、-0.5億元、-0.5億元，需關注資金鍊風險。

項目20250630經營活動淨現金流（元）-5820.29萬投資活動淨現金流（元）-4943.68萬籌資活動淨現金流（元）-5236.37萬

• 資本性支出持續高於經營活動淨現金流入。近三期半年報，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別爲0.2億元、0.2億元、1.1億元，公司經營活動淨現金流分別-544.2萬元、-1.2億元、-0.6億元。

項目202306302024063020250630資本性支出（元）1780.71萬2376.76萬1.06億經營活動淨現金流（元）-544.2萬-1.19億-5820.29萬

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲2.14，同比下降1.44%；存貨週轉率爲1.96，同比下降15.15%；總資產週轉率爲0.33，同比增長9.09%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率持續下降。近三期半年報，應收賬款週轉率分別爲2.29，2.16，2.14，應收賬款週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630應收賬款週轉率（次）2.292.162.14應收賬款週轉率增速-0.55%-5.61%-1.14%

• 應收賬款/資產總額佔比持續增長。近三期半年報，應收賬款/資產總額比值分別爲12.04%、12.72%、14.9%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）2.1億2.42億3.68億資產總額（元）17.47億19.03億24.67億應收賬款/資產總額12.04%12.72%14.9%

• 存貨/資產總額比值持續增長。近三期半年報，存貨/資產總額比值分別爲10.28%、10.47%、15.54%，持續增長。

項目202306302024063020250630存貨（元）1.8億1.99億3.84億資產總額（元）17.47億19.03億24.67億存貨/資產總額10.28%10.47%15.54%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 長期待攤費用較期初變動較大。報告期內，長期待攤費用爲253.4萬元，較期初增長52.21%。

項目20241231期初長期待攤費用（元）166.49萬本期長期待攤費用（元）253.41萬

• 其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產爲1.2億元，較期初增長41.01%。

項目20241231期初其他非流動資產（元）8395.51萬本期其他非流動資產（元）1.18億

從三費維度看，需要重點關注：

• 管理費用增速超過20%。報告期內，管理費用爲0.2億元，同比增長30.72%。

項目202306302024063020250630管理費用（元）931.17萬1269.45萬2289.73萬管理費用增速3.6%36.33%30.72%

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