鷹眼預警：*ST清研營業收入大幅下降

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月28日，*ST清研發布2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲2544.48萬元，同比下降30.94%；歸母淨利潤爲-288.28萬元，同比增長46.57%；扣非歸母淨利潤爲-522.57萬元，同比增長37.83%；基本每股收益-0.0267元/股。

公司自2022年3月上市以來，已經現金分紅2次，累計已實施現金分紅爲2489.02萬元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對*ST清研2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲2544.48萬元，同比下降30.94%；淨利潤爲-285.38萬元，同比增長47.6%；經營活動淨現金流爲-1636.71萬元，同比下降17.02%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入大幅下降。報告期內，營業收入爲0.3億元，同比大幅下降30.94%。

項目202306302024063020250630營業收入（元）6931.9萬3684.56萬2544.48萬營業收入增速44.32%-46.85%-30.94%

• 連續三個季度營業利潤爲負。報告期內，近三個季度營業利潤爲-535.1萬元，-114.5萬元，-304.1萬元，連續爲負數。

項目202412312025033120250630營業利潤（元）-535.1萬-114.55萬-304.08萬

• 營業收入與淨利潤變動背離。報告期內，營業收入同比下降30.94%，淨利潤同比增長47.6%，營業收入與淨利潤變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）6931.9萬3684.56萬2544.48萬淨利潤（元）1247.11萬-544.62萬-285.38萬營業收入增速44.32%-46.85%-30.94%淨利潤增速318.64%-143.67%47.6%

• 淨利潤較爲波動。近三期半年報，淨利潤分別爲0.1億元、-544.6萬元、-285.4萬元，同比變動分別爲318.64%、-143.67%、47.6%，淨利潤較爲波動。

項目202306302024063020250630淨利潤（元）1247.11萬-544.62萬-285.38萬淨利潤增速318.64%-143.67%47.6%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期半年報，應收賬款/營業收入比值分別爲191.78%、396.94%、580.5%，持續增長。

項目202306302024063020250630應收賬款（元）1.33億1.46億1.48億營業收入（元）6931.9萬3684.56萬2544.48萬應收賬款/營業收入191.78%396.94%580.5%

• 存貨增速高於營業成本增速。報告期內，存貨較期初增長188.37%，營業成本同比增長-23.23%，存貨增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630存貨較期初增速7.93%3.85%188.37%營業成本增速48.42%-49.43%-23.23%

• 存貨增速高於營業收入增速。報告期內，存貨較期初增長188.37%，營業收入同比增長-30.94%，存貨增速高於營業收入增速。

項目202306302024063020250630存貨較期初增速7.93%3.85%188.37%營業收入增速44.32%-46.85%-30.94%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 經營活動淨現金流持續爲負。報告期內，經營活動淨現金流爲-0.2億元，持續三年爲負數。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）-1333.43萬-1398.7萬-1636.71萬

• 經營活動淨現金流持續下降。近三期半年報，經營活動淨現金流分別爲-0.1億元、-0.1億元、-0.2億元，持續下降。

項目202306302024063020250630經營活動淨現金流（元）-1333.43萬-1398.7萬-1636.71萬

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲39.2%，同比下降13.48%；淨利率爲-11.22%，同比增長24.12%；淨資產收益率（加權）爲-0.36%，同比增長44.62%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率大幅下降。報告期內，銷售毛利率爲39.2%，同比大幅下降13.48%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率42.51%45.31%39.2%銷售毛利率增速-3.6%6.57%-13.48%

• 銷售毛利率下降，銷售淨利率增長。報告期內，銷售毛利率由去年同期45.31%下降至39.2%，銷售淨利率由去年同期-14.78%增長至-11.22%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率42.51%45.31%39.2%銷售淨利率17.99%-14.78%-11.22%

• 預收款項/營業收入比值顯著高於上年同期。報告期內，預收款項/營業收入比值爲74.95%，顯著高於以往同期。

項目202306302024063020250630預收款項（元）607.13萬1028.94萬1907.03萬營業收入（元）6931.9萬3684.56萬2544.48萬預收款項/營業收入8.76%27.93%74.95%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲17.32%，同比增長60.17%；流動比率爲4.25，速動比率爲3.82；總債務爲1492.2萬元，其中短期債務爲1492.2萬元，短期債務佔總債務比爲100%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 流動比率持續下降。近三期半年報，流動比率分別爲9.35，7.26，4.25，短期償債能力趨弱。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）9.357.264.25

從短期資金壓力看，需要重點關注：

• 現金比率持續下降。近三期半年報，現金比率分別爲4.88、4.08、2.56，持續下降。

項目202306302024063020250630現金比率4.884.082.56

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 預付賬款變動較大。報告期內，預付賬款爲0.1億元，較期初變動率爲61.48%。

項目20241231期初預付賬款（元）623.85萬本期預付賬款（元）1007.36萬

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長61.48%，營業成本同比增長-23.23%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速-37.35%175.34%61.48%營業成本增速48.42%-49.43%-23.23%

• 其他應收款變動較大。報告期內，其他應收款爲308.6萬元，較期初變動率爲241.93%。

項目20241231期初其他應收款（元）90.26萬本期其他應收款（元）308.62萬

• 其他應收款/流動資產比值持續增長。近三期半年報，其他應收款/流動資產比值分別爲0.08%、0.13%、0.47%，持續上漲。

項目202306302024063020250630其他應收款（元）59.22萬92.62萬308.62萬流動資產（元）7.61億7.08億6.59億其他應收款/流動資產0.08%0.13%0.47%

• 其他應付款變動較大。報告期內，其他應付款爲0.2億元，較期初變動率爲1051.38%。

項目20241231期初其他應付款（元）192.19萬本期其他應付款（元）2212.89萬

從資金協調性看，需要重點關注：

• 資本性支出持續高於經營活動淨現金流入。近三期半年報，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別爲0.3億元、215.1萬元、0.5億元，公司經營活動淨現金流分別-0.1億元、-0.1億元、-0.2億元。

項目202306302024063020250630資本性支出（元）3071.24萬215.15萬4828.24萬經營活動淨現金流（元）-1333.43萬-1398.7萬-1636.71萬

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲0.16，同比下降34.11%；存貨週轉率爲0.34，同比下降76.33%；總資產週轉率爲0.03，同比下降33.73%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款週轉率持續下降。近三期半年報，應收賬款週轉率分別爲0.53，0.25，0.16，應收賬款週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630應收賬款週轉率（次）0.530.250.16應收賬款週轉率增速50.29%-53.16%-34.11%

• 存貨週轉率持續下降。近三期半年報，存貨週轉率分別爲2.83，1.44，0.34，存貨週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630存貨週轉率（次）2.831.440.34存貨週轉率增速52.95%-49.12%-76.33%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產週轉率持續下降。近三期半年報，總資產週轉率分別0.08，0.04，0.03，總資產週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630總資產週轉率（次）0.080.040.03總資產週轉率增速0.55%-47.9%-33.73%

• 固定資產變動較大。報告期內，固定資產爲2.9億元，較期初增長329.42%。

項目20241231期初固定資產（元）6761.66萬本期固定資產（元）2.9億

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲0.97、0.53、0.09，持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）6931.9萬3684.56萬2544.48萬固定資產（元）7173.27萬6999.37萬2.9億營業收入/固定資產原值0.970.530.09

• 其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產爲436.3萬元，較期初增長57.96%。

項目20241231期初其他非流動資產（元）276.2萬本期其他非流動資產（元）436.28萬

• 無形資產變動較大。報告期內，無形資產爲0.6億元，較期初增長278.42%。

項目20241231期初無形資產（元）1554.87萬本期無形資產（元）5883.93萬

從三費維度看，需要重點關注：

• 銷售費用/營業收入比值持續增長。近三期半年報，銷售費用/營業收入比值分別爲8.17%、15.48%、17.2%，持續增長。

項目202306302024063020250630銷售費用（元）566.3萬570.2萬437.56萬營業收入（元）6931.9萬3684.56萬2544.48萬銷售費用/營業收入8.17%15.48%17.2%

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