鷹眼預警：合興包裝營業收入下降

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月29日，合興包裝發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲51.48億元，同比下降9.52%；歸母淨利潤爲1.15億元，同比增長30.87%；扣非歸母淨利潤爲1.12億元，同比增長23.61%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2008年5月上市以來，已經現金分紅16次，累計已實施現金分紅爲10.9億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對合興包裝2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲51.48億元，同比下降9.52%；淨利潤爲1.13億元，同比增長36.21%；經營活動淨現金流爲1.18億元，同比下降67.83%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入下降。報告期內，營業收入爲51.5億元，同比下降9.52%。

項目202306302024063020250630營業收入（元）62.37億56.9億51.48億營業收入增速-23.22%-8.77%-9.52%

• 營業收入與淨利潤變動背離。報告期內，營業收入同比下降9.52%，淨利潤同比增長36.21%，營業收入與淨利潤變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）62.37億56.9億51.48億淨利潤（元）6875.6萬8267.81萬1.13億營業收入增速-23.22%-8.77%-9.52%淨利潤增速-26.2%20.25%36.21%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 營業收入與稅金及附加變動背離。報告期內，營業收入同比變動-9.52%，稅金及附加同比變動6.42%，營業收入與稅金及附加變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）62.37億56.9億51.48億營業收入增速-23.22%-8.77%-9.52%稅金及附加增速10.66%-6.59%6.42%

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲13.43%，同比增長11.73%；淨利率爲2.19%，同比增長50.54%；淨資產收益率（加權）爲3.58%，同比增長33.58%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率大幅增長。報告期內，銷售毛利率爲13.43%，同比大幅增長11.73%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率11.1%12.02%13.43%銷售毛利率增速28.46%8.3%11.73%

• 銷售毛利率增長，存貨週轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期12.02%增長至13.43%，存貨週轉率由去年同期4.74次下降至4.55次。

項目202306302024063020250630銷售毛利率11.1%12.02%13.43%存貨週轉率（次）4.694.744.55

• 銷售毛利率增長，應收賬款週轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期12.02%增長至13.43%，應收賬款週轉率由去年同期2.32次下降至2.27次。

項目202306302024063020250630銷售毛利率11.1%12.02%13.43%應收賬款週轉率（次）2.252.322.27

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲56.16%，同比下降4.09%；流動比率爲1.28，速動比率爲1.02；總債務爲28.31億元，其中短期債務爲21.62億元，短期債務佔總債務比爲76.36%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 流動比率持續下降。近三期半年報，流動比率分別爲1.44，1.33，1.28，短期償債能力趨弱。

項目202306302024063020250630流動比率（倍）1.441.331.28

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲2.27，同比下降2.27%；存貨週轉率爲4.55，同比下降3.95%；總資產週轉率爲0.67，同比下降4.14%。

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產週轉率持續下降。近三期半年報，總資產週轉率分別0.72，0.7，0.67，總資產週轉能力趨弱。

項目202306302024063020250630總資產週轉率（次）0.720.70.67總資產週轉率增速-16.93%-3.77%-4.14%

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別爲3.1、2.8、2.62，持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）62.37億56.9億51.48億固定資產（元）20.1億20.33億19.62億營業收入/固定資產原值3.12.82.62

• 在建工程變動較大。報告期內，在建工程爲0.9億元，較期初增長109.25%。

項目20241231期初在建工程（元）4203.99萬本期在建工程（元）8796.94萬

• 在建工程持續持續上漲，固定資產原值不變。近三期半年報，在建工程較期初分別爲21.11%、28.12%、109.25%，持續增長，但是固定資產原值變動不大。

項目202306302024063020250630在建工程較期初增速21.11%28.12%109.25%固定資產（元）20.1億20.33億19.62億

• 其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產爲0.2億元，較期初增長109.04%。

項目20241231期初其他非流動資產（元）867.1萬本期其他非流動資產（元）1812.58萬

從三費維度看，需要重點關注：

• 銷售費用/營業收入比值持續增長。近三期半年報，銷售費用/營業收入比值分別爲2.84%、2.96%、3.34%，持續增長。

項目202306302024063020250630銷售費用（元）1.77億1.69億1.72億營業收入（元）62.37億56.9億51.48億銷售費用/營業收入2.84%2.96%3.34%

點擊合興包裝鷹眼預警，查看最新預警詳情及可視化財報預覽。

新浪財經上市公司財報鷹眼預警簡介：上市公司財報鷹眼預警是上市公司財報智能化專業分析系統。鷹眼預警通過聚集會計師事務所及上市公司等一大批權威的財務專家，分別從公司業績成長、收益質量、資金壓力與安全及運營效率等多個維度跟蹤解讀上市公司最新財報，並以圖文形式提示可能存在的財務風險點。爲金融機構、上市公司、監管部門等提供了專業、高效、便捷的上市公司財務風險識別及預警的技術解決方案。

鷹眼預警入口：新浪財經APP-行情-數據中心-鷹眼預警或新浪財經APP-個股行情頁-財務-鷹眼預警

聲明：文章內容僅供參考，不構成任何投資建議。如有疑問，請聯繫biz@staff.sina.com.cn。