鷹眼預警：大東方淨資產收益率持續下降

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月26日，大東方發佈2025年半年度報告。

報告顯示，公司2025年上半年營業收入爲18.05億元，同比下降5.2%；歸母淨利潤爲5903.76萬元，同比下降45.33%；扣非歸母淨利潤爲4213.99萬元，同比增長52.06%；基本每股收益0.067元/股。

公司自2002年6月上市以來，已經現金分紅24次，累計已實施現金分紅爲23.86億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對大東方2025年半年報進行智能量化分析。

一、業績質量層面

報告期內，公司營收爲18.05億元，同比下降5.2%；淨利潤爲9253.29萬元，同比下降27.88%；經營活動淨現金流爲1.55億元，同比增長140.32%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入增速持續下降。近三期半年報，營業收入同比變動分別爲13.91%，7.95%，-5.2%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630營業收入（元）17.64億19.04億18.05億營業收入增速13.91%7.95%-5.2%

• 歸母淨利潤增速持續下降。近三期半年報，歸母淨利潤同比變動分別爲-13.92%，-14.38%，-45.33%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630歸母淨利潤（元）1.39億1.19億5903.76萬歸母淨利潤增速-13.92%-14.38%-45.33%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 營業收入與經營活動淨現金流變動背離。報告期內，營業收入同比下降5.2%，經營活動淨現金流同比增長140.32%，營業收入與經營活動淨現金流變動背離。

項目202306302024063020250630營業收入（元）17.64億19.04億18.05億經營活動淨現金流（元）1.92億6473.66萬1.55億營業收入增速13.91%7.95%-5.2%經營活動淨現金流增速412.7%-66.28%140.32%

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率爲17.14%，同比增長5.02%；淨利率爲5.13%，同比下降23.92%；淨資產收益率（加權）爲1.73%，同比下降45.94%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售淨利率持續下降。近三期半年報，銷售淨利率分別爲8.14%，7.36%，5.13%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630銷售淨利率8.14%7.36%5.13%銷售淨利率增速-30.79%-9.58%-30.32%

• 銷售毛利率增長，銷售淨利率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期16.32%增長至17.14%，銷售淨利率由去年同期7.36%下降至5.13%。

項目202306302024063020250630銷售毛利率17.59%16.32%17.14%銷售淨利率8.14%7.36%5.13%

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 淨資產收益率持續下降。近三期半年報，加權平均淨資產收益率分別爲4.16%，3.61%，1.73%，變動趨勢持續下降。

項目202306302024063020250630淨資產收益率4.16%3.61%1.73%淨資產收益率增速-0.48%-13.22%-45.94%

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率爲37.04%，同比下降2.73%；流動比率爲0.67，速動比率爲0.5；總債務爲7.74億元，其中短期債務爲7.57億元，短期債務佔總債務比爲97.77%。

從長期資金壓力看，需要重點關注：

• 總債務/淨資產比值持續上漲。近三期半年報，總債務/淨資產比值分別爲23.35%、28.2%、28.82%，持續增長。

項目202306302024063020250630總債務（元）8.07億9.9億10.43億淨資產（元）34.55億35.12億36.21億總債務/淨資產23.35%28.2%28.82%

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 貨幣資金/資產總額比值持續增長，總債務/負債總額比值持續增長。近三期半年報，貨幣資金/資產總額比值分別爲9.71%、9.79%、9.99%，總債務/負債總額比值分別爲36.3%、45.85%、48.98%，兩者均呈現增長趨勢，警惕存貸雙高趨勢。

項目202306302024063020250630貨幣資金/資產總額9.71%9.79%9.99%總債務/負債總額36.3%45.85%48.98%

• 預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長18.51%，營業成本同比增長-6.13%，預付賬款增速高於營業成本增速。

項目202306302024063020250630預付賬款較期初增速7.05%8.07%18.51%營業成本增速17.19%9.61%-6.13%

• 其他應收款變動較大。報告期內，其他應收款爲0.7億元，較期初變動率爲582.38%。

項目20241231期初其他應收款（元）1047.37萬本期其他應收款（元）7147.05萬

四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款週轉率爲22.66，同比增長24.55%；存貨週轉率爲5.91，同比下降2.43%；總資產週轉率爲0.31，同比下降6.89%。

從長期性資產看，需要重點關注：

• 在建工程變動較大。報告期內，在建工程爲1.4億元，較期初增長1721%。

項目20241231期初在建工程（元）749.56萬本期在建工程（元）1.36億

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