華夏磐泰混合（LOF）季報解讀：份額大增，業績跑贏基準

來源：新浪基金∞工作室

2025年第2季度，華夏磐泰混合型證券投資基金（LOF）在市場波動中展現出獨特的運作態勢。本季度報告揭示了該基金在財務指標、淨值表現、投資策略及資產配置等多方面的變化，其中華夏磐泰混合C類份額報告期期間基金總申購份額達1,114,793,953.32份，增長顯著；同時，華夏磐泰混合（LOF）A過去一年淨值增長率達19.28%，大幅跑贏業績比較基準。這些關鍵數據背後，反映了基金怎樣的運作邏輯和投資機遇？又隱藏着哪些風險？本文將深入解讀。

主要財務指標：兩類份額收益增長顯著

本期已實現收益與利潤雙增長

本季度華夏磐泰混合（LOF）兩類份額的主要財務指標表現亮眼。華夏磐泰混合（LOF）A本期已實現收益爲11,298,733.18元，本期利潤達28,602,585.13元；華夏磐泰混合C本期已實現收益爲16,176,229.57元，本期利潤爲41,156,368.87元 。這表明基金在本季度通過投資運作，在扣除相關費用和信用減值損失後，實現了較好的收益，且公允價值變動收益也爲正，共同推動了本期利潤的增長。

主要財務指標華夏磐泰混合（LOF）A華夏磐泰混合C本期已實現收益（元）11,298,733.1816,176,229.57本期利潤（元）28,602,585.1341,156,368.87加權平均基金份額本期利潤

從數據可以看出，C類份額在本期已實現收益和本期利潤上均高於A類份額，這可能與C類份額的規模以及投資策略的適應性有關。不過，投資者需注意，上述業績指標未包括持有人認購或交易基金的各項費用，實際收益水平會低於所列數字。

基金淨值表現：長期跑贏業績比較基準

各階段淨值增長率領先

華夏磐泰混合（LOF）A和C在不同時間段的淨值增長率均跑贏業績比較基準。以過去一年爲例，華夏磐泰混合（LOF）A淨值增長率爲19.28%，業績比較基準收益率爲8.34%，超額收益達10.94%；華夏磐泰混合C淨值增長率爲19.17%，業績比較基準收益率同樣爲8.34%，超額收益爲10.83% 。

階段華夏磐泰混合（LOF）A淨值增長率①業績比較基準收益率③①－③華夏磐泰混合C淨值增長率①①－③過去三個月3.50%1.31%2.19%3.48%2.17%過去六個月6.32%1.09%5.23%6.27%5.18%過去一年19.28%8.34%10.94%19.17%10.83%過去三年30.18%7.33%22.85%29.81%22.48%過去五年49.16%16.17%32.99%自基金轉型起至今74.68%32.33%42.35%自新增份額類別以來33.63%26.51%

長期來看，華夏磐泰混合（LOF）A自基金轉型起至今淨值增長率高達74.68%，而業績比較基準收益率爲32.33%，顯示出基金在長期投資中具備較強的獲取超額收益能力。不過，淨值增長率標準差也反映出基金淨值的波動情況，投資者應結合自身風險承受能力評估。如過去一年，華夏磐泰混合（LOF）A淨值增長率標準差爲0.55%，意味着基金淨值存在一定波動。

投資策略與運作：中高倉位佈局定增主題

緊跟市場形勢，聚焦定增投資

二季度全球經濟與政策複雜多變，國內經濟穩中向好。在此背景下，華夏磐泰混合（LOF）保持中高倉位，着力佈局定增等主題、質地優良的投資標的。基金管理人認爲，當前市場環境下定增等主題相關標的仍具較好投資機會，通過優選個股有望爲投資者帶來良好回報。

這種投資策略的實施，一方面體現了基金對市場熱點的把握，定增項目通常能以相對優惠價格獲得股票，若項目成功，可爲基金帶來較高收益；另一方面，也考驗基金管理人的個股篩選能力，需精準識別優質定增項目及相關股票。然而，定增投資也存在風險，如市場環境變化導致定增項目折價率消失，或定增企業業績不及預期等，都可能影響基金收益。

基金業績表現：短期收益可觀，跑贏基準

二季度份額淨值增長超基準

截至2025年6月30日，華夏磐泰混合（LOF）A基金份額淨值爲1.6661元，本報告期份額淨值增長率爲3.50%；華夏磐泰混合C基金份額淨值爲1.6638元，本報告期份額淨值增長率爲3.48%，同期業績比較基準增長率爲1.31% 。

短期內，基金憑藉投資策略取得了較好的收益，跑贏業績比較基準。但投資者不能僅依據短期業績做出投資決策，需綜合考慮基金長期業績表現、投資策略穩定性以及市場環境變化等因素。

資產組合情況：債券爲主，股票佔比適中

債券投資主導，股票配置多元

報告期末，基金資產組合中固定收益投資佔比最大，金額爲2,818,401,326.49元，佔基金總資產的80.70%，其中債券投資涵蓋金融債券、企業債券、中期票據等多種品種。權益投資金額爲583,865,856.72元，佔基金總資產的16.72%，全部爲股票投資 。

項目金額（元）佔基金總資產的比例（%）權益投資（股票）583,865,856.72固定收益投資（債券）2,818,401,326.49銀行存款和結算備付金合計10,237,974.940.29其他資產80,120,917.882.29

債券投資的高佔比體現了基金注重資產穩健性，通過債券獲取相對穩定收益。而股票投資的適中佔比，既能分享股票市場上漲帶來的收益，又能控制風險。不過，債券市場受利率、信用風險等因素影響較大，股票市場波動更爲複雜，基金資產組合需應對多種風險因素。

股票投資組合：行業分散，製造業佔優

多行業佈局，製造業權重突出

報告期末按行業分類的境內股票投資組合顯示，基金投資行業較爲分散。其中製造業公允價值爲373,266,609.12元，佔基金資產淨值比例達11.68%，爲佔比最高行業 。

行業類別公允價值（元）佔基金資產淨值比例（％）農、林、牧、漁業14,183,022.000.44採礦業33,724,186.501.06製造業373,266,609.12電力、熱力、燃氣及水生產和供應業6,088,746.000.19建築業6,634,636.000.21批發和零售業17,128,874.000.54交通運輸、倉儲和郵政業6,770,050.000.21信息傳輸、軟件和信息技術服務業26,628,102.960.83金融業14,894,589.000.47房地產業14,755,535.100.46租賃和商務服務業22,924,675.000.72科學研究和技術服務業8,059,852.200.25水利、環境和公共設施管理業31,014,942.840.97教育7,792,036.000.24合計583,865,856.72

行業分散有助於降低單一行業風險，但製造業的高佔比表明基金對該行業發展前景較爲看好。製造業涵蓋衆多細分領域，與宏觀經濟關聯緊密，其發展受政策、市場需求等因素影響較大。基金在製造業的投資佈局，需精準把握行業趨勢和企業競爭力，否則可能面臨行業波動帶來的風險。

股票投資明細：前十股票分散配置

個股集中度低，均衡佈局

報告期末按公允價值佔基金資產淨值比例大小排序的前十名股票投資明細顯示，基金對個股投資較爲分散，佔基金資產淨值比例最高的金山辦公也僅爲0.35% 。

序號股票代碼股票名稱數量（股）公允價值（元）佔基金資產淨值比例（%）1金山辦公40,37611,307,298.800.352中國神華274,50011,128,230.000.353寧德時代43,90011,072,458.000.354貴州茅臺21,50010,993,650.000.345招商銀行195,60010,799,448.000.346藥明康德116,20010,393,654.000.327恆瑞醫藥193,6009,736,288.000.308中航沈飛163,3009,572,646.000.309工業富聯436,2249,326,469.120.2910紫金礦業470,1009,166,950.000.29

這種分散投資策略可降低單一股票波動對基金淨值的影響，但也可能因缺乏對個別優質股票的集中投資，而錯過大幅上漲帶來的收益。投資者需關注基金對個股的研究和跟蹤能力，以及在不同市場環境下個股投資策略的調整。

開放式基金份額變動：C類份額申購大增

C類份額申購踊躍，規模擴張顯著

本季度華夏磐泰混合（LOF）兩類份額變動呈現不同態勢。華夏磐泰混合（LOF）A本報告期期初基金份額總額爲453,677,264.32份，期末爲678,155,595.85份，期間申購287,550,674.24份，贖回63,072,342.71份；華夏磐泰混合C期初份額總額爲560,591,505.66份，期末爲1,240,939,972.65份，期間申購1,114,793,953.32份，贖回434,445,486.33份 。

項目華夏磐泰混合（LOF）A華夏磐泰混合C本報告期期初基金份額總額453,677,264.32560,591,505.66報告期期間基金總申購份額287,550,674.241,114,793,953.32減：報告期期間基金總贖回份額63,072,342.71434,445,486.33本報告期期末基金份額總額678,155,595.851,240,939,972.65

華夏磐泰混合C類份額申購量大幅增長，表明投資者對該類份額較爲青睞。這可能與C類份額的費率結構、投資策略適應性或市場宣傳等因素有關。份額的大幅變動可能影響基金投資運作，如大規模申購可能需要基金管理人尋找合適投資標的，大規模贖回則可能導致基金資產變現壓力，進而影響基金業績。投資者應關注份額變動對基金後續運作的影響。

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