財聯社債市早參6月24日｜涉債券私募利益輸送，深圳證監局通報亂象；超長債行情延續火熱

債市要聞

【機構“卷”收益，20年、50年國債被“挖出”，收益率近一週雙雙下行5BP】

近一週，20年期國債活躍券收益率下行5.5BP、50年期下行4.65BP，較其他期限下行幅度更大。在10年和30年已陷入震盪的背景下，近期20年、50年國債收益率的明顯下行引起市場關注。天風證券固收首席譚逸鳴認爲，除了政策寬鬆預期強化做多邏輯、基本面與外部環境爲債市提供安全邊際之外，20年和50年國債行情啓動的原因在於具有更高的票息收益和資本利得。目前，20年和30年國債利率仍然倒掛，20年和50年國債相比，票息保護更厚一些。譚逸鳴指出，基金是主力助推盤，隨着行情的演繹，後續20年、50年國債或有的調整和流動性問題需逐步關注。

【境內債券ETF規模突破3500億元 2只500億債券ETF誕生】

債券ETF交投活躍，規模持續躍升。截至最新，全市場債券ETF規模達到3524.13億元，這是繼本月初債券ETF規模超3000億元后，首次突破3500億元。其中海富通短融ETF、富國政金債ETF規模分別達到509.58億元、506.13億元，雙雙成爲境內首次跨越500億元門檻的債券ETF。此外，博時可轉債ETF規模達到339.13億元，平安公司債ETF、海富通城投債ETF規模突破200億元。全市場13只債券ETF規模超百億。

【賣課、算命、債券私募利益輸送……深圳證監局通報私募亂象】

深圳證監局近日發佈最新一期《深圳私募基金監管情況通報》，指出近年來在日常監管中發現，轄區少數私募基金管理人從事與私募基金管理相沖突或無關的業務，比如銷售僞金交所產品、賣課、算命、爲券商引流開戶獲取返傭；債券私募利益輸送；在管基金與高管自有資金進行“高買低賣”交易……深圳證監局認爲，發生上述情形的核心原因在於，相關人員合規意識淡薄，將私募基金管理人視同爲一般企業，爲追求經濟利益主動偏離或者放棄主責主業，個別機構甚至淪爲犯罪工具。

【土儲專項債發行提速，今年已發行1700億元，收儲仍面臨挑戰】

作爲穩定土地市場，緩解城投與房企壓力的重要調控措施，土儲專項債近期發行提速。財聯社最新統計，今年已累計發行土儲專項債1700億元，但與已公佈的數千億收儲項目規模相比，這一發行規模較小。業內人士指出，專項債收儲仍然面臨價格評估機制難統一、資金收益存在不確定性等挑戰。

【公募年內分紅已超千億，債基扛分紅大旗，華泰柏瑞居榜首，滬深300ETF貢獻超七成】

較去年同期，今年來公募分紅總額已增長299.61億元，增幅爲38%。choice數據顯示，截至6月21日，年初至今（多份額分開統計）2051只產品分紅總額爲1086.44億元；去年同期，1844只產品分紅總額爲786.83億元。在公募分紅總額的排行榜上，華泰柏瑞憑藉113.13億元的分紅總額摘得榜首，僅華泰柏瑞滬深300ETF一隻產品便貢獻83.94億元分紅額度，在分紅總額中佔比超七成。債基仍爲分紅主力，分紅總額在所有公募產品中佔比超七成。今年以來，1713只（多份額分開統計）債基年內分紅總額爲811.79億元，其中1280只中純債型基金分紅總額爲638.73億元，在所有債基分紅總額中佔比超八成；去年同期，1690只債基分紅總額爲707.43億元，在公募中的分紅貢獻率佔近九成。

【連續七週上漲，擴募行情下REITs市場熱度空前，租賃住房REITs領漲】

Wind數據顯示，上週有4只REITs更新發行狀態，其中南方萬國數據中心首發項目、創金合信首農產業園首發項目、華夏華電清潔能源項目、南方潤澤科技數據中心首發項目已註冊生效。截至6月22日，國內REITs市場共上市66只，總市值2066億元，流通市值961億元。與此同時，中證REITs全收益指數上週收於1124.63點，周度上漲0.88%，自4月30日以來市場已連續七週上漲。從底層資產來看，進入6月以來，租賃住房接棒消費類REITs，位列漲幅榜前列。

【首批民營創投機構科創債發行】

首批民營創投機構科技創新債券（簡稱“科創債”）成功發行。中國銀行間市場交易商協會（簡稱“交易商協會”）近日披露，交易商協會組織中債信用增進公司及市場成員，全力推動首批運用科技創新債券風險分擔工具的項目正式落地，五家民營股權投資機構獲分擔工具增信和投資支持，並完成發行，規模合計13.5億元。

【資管信息披露新規徵求意見昨日截止，一線調研部分現狀，業界建議梳理】

廣受業界關注的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》徵求意見稿昨日正式結束意見反饋。目前，資管信披現狀如何？業界提出了哪些建議？財聯社近期進行了相關調研，管中窺豹，梳理了國有大行和股份行的APP中理財信披現狀。可以發現，目前部分銀行存在着針對業績比較基準風險提示不突出、過往業績展示不全面等問題。

【龍光公佈21筆境內債重組最新議案 增設“資產出售變現機制”】

對今年3月份境內債重組方案進行優化調整後，深圳市龍光控股有限公司日前向投資人公佈了境內債及資產支持證券的最新重組議案。按最新議案，龍光控股從境外籌集了5億元現金資源和龍光集團（3380.HK）股票資源，用於支持本次境內重組方案；公司計劃增發5.3億股股票，爲境內投資人提供重組資源補充。另外，此前展期留債選項中，龍光控股爲境內債券提供了29項增信資產，此次按照開發階段屬性將29項增信資產分門別類，通過匹配資產屬性和不同重組選項，其全部用於本次重組，以最大限度盤活增信資產、滿足投資人訴求。據瞭解，龍光境內債重組方案涵蓋21筆債券，本金餘額合計219.62億元。最新方案中增設了資產出售變現機制。按該機制，若現金購回需求超過選項上限，龍光將啓動指定資產的資產出售，出售所得淨資金再次按18%的價格進行現金購回。投資人有機會按優於二級市場債券價格實現現金退出。

【內蒙古發佈關於優化完善自治區政府專項債券管理機制的實施意見】

內蒙古自治區人民政府辦公廳發佈關於優化完善自治區政府專項債券管理機制的實施意見，其中提到，嚴格落實專項債券投向管理。專項債券項目申報單位要嚴格執行專項債券投向領域“負面清單”和用作項目資本金範圍“正面清單”，各級發展改革部門要加強審覈把關。要落實好國家關於專項債券可用作項目資本金規模的有關政策，有效撬動社會投資。專項債券優先支持落實“五大任務”、接續實施“六個工程”、組織開展“六個行動”等國家重大戰略和自治區決策部署，並嚴格按照國家規定用途依法合規使用。

【浙江擬發行224.97億元特殊新增專項債】

浙江省財政廳計劃於2025年6月30日發行浙江省政府債券，總髮行規模爲374.94億元，其中特殊新增專項債224.97億元，未披露一案兩書。

【美聯儲官員BOWMAN：如果通脹保持溫和 將支持7月降息】

美聯儲官員BOWMAN表示，如果通脹保持溫和，將支持7月降息。若通脹持續下降或勞動力市場疲軟，美聯儲可能會降息。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月23日以固定利率、數量招標方式開展了2205億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量2205億元，中標量2205億元。Wind數據顯示，當日2420億元逆回購和1000億元國庫現金定存到期，整體淨回籠1215億。

信用債事件

■上交所：對山東晟鴻城發、山東晟衆城建予以書面警示，因存在定期報告披露不準確違規行爲；

■浙江證監局：因未及時披露2024年年度報告，對富通集團及相關責任人員採取出具警示函措施；

■新世界發展：仍在與債權人就現有貸款的再融資進行積極磋商；

■芳源股份：中證鵬元將公司主體及“芳源轉債”信用等級由A-調整爲BBB；

■聯合資信：下調絲路視覺及“絲路轉債”信用等級爲 A，評級展望爲穩定；

■東方金誠：將揚州建工主體信用等級由AA上調至AA+，評級展望爲穩定；

■陽光城：公司已到期未支付的債務本金合計金額爲678.86億元；

■民生銀行：發行300億元無固定期限資本債券；

■自貢國投集團：正式退出融資平臺名單；

■吉華集團：累計收到中建投信託產品本金2561.48萬元；

■泉州發展集團：子公司擬將其持有的德化保安服務100%股權無償劃出；

■“23張投債”持有人會議：審議通過提前兌付等議案；

■“21黔江城投MTN001”持有人會議：擬提前兌付本金和利息議案生效；

■重慶大足實業：“23大足發展MTN002”轉售面額爲1000萬元；

■23信達地產MTN002：票面利率下調300BP至1.50%，回售申請期爲6月24日至6月30日；

■23德達城建MTN003A：票面利率下調285BP至1.00%，回售申請期爲6月24日至6月30日；

■廈門航空：再次取消發行“25廈門航空MTN001(可持續掛鉤)”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.38BP報1.3704%，7天期上行1.34BP報1.5075%，14天期下行2.46BP報1.7073%，1月期報1.682%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行0.1BP報1.367%；7天期下行3.2BP報1.497%；14天期下行0.6BP報1.713%；1個月期持平報1.62%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌2.07個基點報1.45%；FR007跌3.0個基點報1.57%；FR014跌3.0個基點報1.75%。

銀銀間回購定盤利率表現分化。FDR001持平報1.38%；FDR007漲0.55個基點報1.52%；FDR014跌2.0個基點報1.7%。

【利率債|1000億元國庫現金定存昨日到期，10年國債收益率振幅不足1bp】

週一，國債期貨30年期主力合約跌0.04%報121.290元，10年期主力合約跌0.01%報109.155元，5年期主力合約持平於106.275元，2年期主力合約跌0.01%報102.530元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，10年期國債活躍券250011收益率下行0.05bp報1.6375%，10年期國開債活躍券250210收益率下行0.05BP至1.705%，30年期國債2500002收益率下行0.1BP至1.836%。

業內人士指出，早間受到週末外圍衝突的影響，避險情緒上升，現券收益率小幅下行。但股市開盤後翻紅，股債蹺蹺板影響下債市情緒走弱，10年國債期貨下跌0.06%左右，多頭止盈明顯。下午現券長端交易量不大，整體行情清淡，振幅不足1bp。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交繼續放量至1630億元】

週一，信用債多數上漲，全天成交繼續放量至1630億元；“25寧波通商債01”漲超5%，“23晉金02”和“24深投12”漲超4%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.04個基點報1.7048%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.46個基點報1.8148%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.7個基點報1.7061%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.7個基點報1.81%。

漲幅超2%的信用債共26只，其中“25寧波通商債01”、“23晉金02”、“24深投12”漲幅居前，分別漲5.07%、4.25%、4.23%，分別成交8129.57萬元、1038.46萬元、1066.54萬元。

跌幅超2%的信用債共28只，“22興金開發MTN001”、“21宿州城投MTN001”、“23菁弘投資MTN002”跌幅居前，分別跌5.32%、4.52%、3.97%，分別成交2017.29萬元、1031.08萬元、4096.31萬元。

高收益債：共165只收益率高於5%的信用債有成交，其中“22萬科GN002”、“22萬科MTN004”、“22萬科MTN005”收益率居前，分別爲16.3%、9.84%、9.17%，分別成交28636.84萬元、11809.4萬元、13762.67萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌4.6個基點報4.490%】

週一，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌4.6個基點報4.490%，法國10年期國債收益率跌1.4個基點報3.228%，德國10年期國債收益率跌1個基點報2.505%，意大利10年期國債收益率跌1.5個基點報3.479%，西班牙10年期國債收益率跌1.9個基點報3.194%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.44個基點報3.855%】

週一，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.44個基點報3.855%，3年期美債收益率跌5.05個基點報3.807%，5年期美債收益率跌4.39個基點報3.912%，10年期美債收益率跌2.75個基點報4.346%，30年期美債收益率跌1.42個基點報4.872%。

（財聯社FICC）