雁默專欄》用主權基金賣臺最快

賴清德520執政週年談話拋出主權基金議題，引發討論。（資料照，陳俊吉攝）

重點不在於臺灣該不該成立主權基金，而在於主權基金掌控在誰手裡？以及控制這筆基金的人會拿來富臺，還是賣臺？

經過民進黨執政9年，時至今日，關於重要政策，執政者陷入了信任危機，除了4成無腦支持者，6成臺灣民衆基本不信任當前的賴政府。

論政治與政策，以能源政策爲例，反核的背後藏着一狗票私相授受的弊案。以對美關係爲例，護臺神山尚可賣，還有什麼不能賣？以民主體制爲例，司法機關淪爲東廠，辦案自帶濾鏡，執政黨選輸了還意圖藉由全臺罷免掀桌不認。

凡此種種，6成選民現在是「信賴」不如信鬼，吃苦不當吃補，不能不嚴審執政黨的一切政策，而但凡是賴清德想要的，基本都包藏禍心。

如何正確認識賴清德宣示將成立的主權基金？我們只看他到底是想富臺，還是賣臺。

主權基金的用意，是政府將剩餘財富集中起來向全球投資，以求爲國家增加財政收益。一般人可能搞不太清楚，拿外匯存底去投資不就行了，爲何要成立主權基金？

舉個簡白的例子，外匯存底有點類似你存在銀行活存或定存的錢，利息很少，但風險也最低，存款不會不見。主權基金有點類似你將存款投入於股票市場，基金組合，收益比銀行利息多很多，但風險也相對非常高。

外匯存底通常來源於貿易盈餘，這是一筆穩定且可預估的收入，將多餘的收入購買低風險金融商品 —— 如(以往的)美債 ---- 可確保貿易盈餘不會貶值，有助於穩定本國貨幣，實現經濟發展與穩定金融的目的。

主權基金的財源就比較多元，有財政盈餘，外匯盈餘，有些國家還有資源(如石油)收入，另外，就是來自於政府「賣給」人民的保單，如勞保，公保等等。全球最大的主權基金是挪威政府養老基金，這就是保單形式的資金。因此有人說，其實臺灣已經有廣義的主權基金，即勞保，退撫基金等，本來就在進行全球投資。

那麼，既然已經有廣義的主權基金在爲臺灣進行全球投資，爲何還要成立專門的主權基金？爲何前央行總裁彭淮南要立刻跳出來說，外匯存底不能無償供應主權基金？

如前述，外匯存底與主權基金的使用目的大不同，設使外匯存底被大量挪用到主權基金，央行穩定貨幣的能力就會被削弱，就好像你將定存全部解掉拿去投資股票，個人財務風險就大增。亦即，如果主權基金賠了怎麼辦？拿外匯存底去救嗎？

此外，彭淮南一再強調要爲主權基金立專法，其實就是主張這筆資金的運作要透明，要有權責概念，要接受全民監督，執政黨不能拿去亂投資，甚至爲了政治目的中飽私囊。挪威養老基金的運用是完全透明的正面案例，但你相信臺灣能完全透明嗎？

這就是爲什麼我將重點放在「信任」。你能相信一個選輸就翻桌的執政黨嗎？你以爲4成民意不能作弊操作成「全民意志」嗎？你相信4成無腦民意會監督民進黨控制的主權基金嗎？如果以上答案你都押「否」，那麼你就應該反對政府設立主權基金，無論政客吹得多麼天花亂墜。

賴清德爲什麼要成立主權基金？放在當前地緣政治背景看，正面解讀，是爲了在臺美貿易關係中掌握談判籌碼，拿來降關稅用的。負面解讀，是爲了在臺美貿易關係中作爲貢品，拿來延續臺獨的政治生命用的。

換言之，無論正面或負面解讀，主權基金是拿來孝敬美國用的。賴清德當然會說主權基金是爲了分散風險，全球投資，但你信嗎？

首先，當臺商大舉外移到美國，臺美貿易盈餘就會下降，這意味着主權基金要一定程度另闢財源，試問，錢從哪裡來？不外乎就是人民的血汗錢。其次，不必妄想臺灣還能從全球哪個地方增加貿易以補臺美貿易的洞，因爲我們極度缺乏多邊與雙邊自貿協議。

若主權基金挪用外匯存底大量投資美股，那就是將低風險資產轉移到高風險市場，而專家都知道，美股估值現在處於歷史高位，其泡沫破裂風險也在歷史高位。而這個風險，主要就在於賴清德口口聲聲強調的AI產業。

不能不提的是，現在連美債與美元的風險都在升高，就更別提美股了。也別忘了，新臺幣匯率才歷經強升，以美國當前的貨幣政策看，臺幣未來趨勢還是升值，這形同投資美股的收益(假如有收益)會因幣值而縮水。

換言之，無論從全球貿易，或全球金融的角度看，不穩定性飆高，處處是風險，連金價都能突然暴跌給你看，莫怪乎彭淮南要敲警鐘，警惕主權基金吃掉外匯存底的危險性。

外匯存底由央行控制，這畢竟是一個專業且經驗老到的機關，雖不能完全排除政治干擾，但至少有其底線。相對地，主權基金可能得成立專責機構，但成員是誰決定的，目前未知，如果類似大法官或NCC，由執政黨青睞的人選進駐，你覺得會發生什麼事？

賴清德執政1年，6成以上選民都看得清楚，他唯一擅長，以及唯一能做的事，就是在內部找敵人，其餘一事無成。在外部事務上，民進黨已是百分百的賣臺集團，因此，多給他一個錢袋子，就是多給他一個賣臺工具，在野黨若連這一點都沒認清，就等着滅黨吧。

總之，要判斷一個重大政策的好壞，「信賴」不如信鬼，是唯一公允的標準。（作者爲專欄作家）

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