雁默專欄》臺積電利空出盡？我們都被耍了

美國總統川普5日在國會演說表示「美國優先」政策奏效，臺積電已宣佈擴大投資。市場預期將減輕川普對臺積電與臺灣半導體關稅要求條件，臺積電美國ADR股價4日走升4％，整體市值攀升至9335億美元，超越電動車大廠特斯拉（Tesla），高居全球市值排行第9位。（王英豪攝）

川普威脅要讓你死得很難看，結果只是斷了你四肢，現在你慶幸自己竟然能活，歡呼「還好」沒被大卸八塊。這就是臺積電「追加千億美元項目」故事的開場。

是的，我認爲這一千億根本不是故事的結局，不是最後一張支票，而只是頭期款。

詳讀了在白宮羅斯福廳的這場發佈會全文之後，我發現一些論者沒重視川普的一段話，然後又誤讀了另一段話，因此產生「臺積電利空出盡」的鬆弛感。

大哉問A：一千億是最後一張支票嗎？

關於此，川普說的那段話是：他們將在未來短時間內在美國投資至少1000億美元的新資本。看到「至少」(at least)了嗎？看到「短時間」(the next short period of time)了嗎？

多麼熟練的談判專家，你看川公同時在金額與時間上都預留了伏筆，佩服不佩服？所以，現在就斷定一千億足夠支付臺積電的免死金牌，未免天真。

川普輕描淡寫一句話，爲美國留下了再加碼的空間，而如果臺積電無法在「短時間」拿出值得他誇耀的業績，就會發現什麼叫做天塌了。

我曾不斷說過，川普的胃口是「千億起跳」，起跳喔。你被「199元起」吸引到某商店，然後發現絕大部分商品都遠超過199元是什麼感覺？對，感覺被耍了。未來臺灣大概率會一直被耍。

事實上，我們現在就被耍了，特別是誤信了「拯救英特爾」此一流言。

川普團隊放話要臺積電拯救英特爾，是不是嚇壞了全臺灣？但結果「只是」支付一千億，許多人是否鬆了一口氣？甚至，「斷交部長」還心生「光榮感」。

回頭檢查此一驚悚的流言，其實就是川普漫天喊價，極限施壓的談判策略。無論此舉是不是故意虛晃一槍，但其效果就是：對美投資3兆多，換到的是「零補貼」，臺灣還想謝主隆恩，股民歡慶「利空出盡」。

不只如此，川普的商業部長還藉此炫耀「關稅的神奇力量」，活生生美國「雙贏」。

但山姆大叔贏兩次而已嗎？你有沒有看到此一流言讓英特爾股價一週內上漲22%？是不是讓想脫手英特爾股票的大佬們逃出生天？他們也贏了。

再者，英特爾的對手AMD並不樂意博通與臺積救阿斗，因爲在設計層面，AMD與英特爾有「交叉許可協議」(共享x86指令集架構)，在製造層面，AMD又不希望自己的優先權受到影響。這便是爲何AMD欣見臺積電加碼在美國設廠，而不是收購英特爾。雖然未來晶片價格勢必變貴，但比起公司的戰略利益，多貼這點錢不算什麼。

對川普團隊而言，收購流言有助於威脅AMD這類公司砸錢投資於本土，並給予英特爾訂單。類似的手段，還能對付其他大廠，如蘋果。結果是什麼？蘋果就「至少」開出了五千億美元支票。厲害不厲害？

有人說這一切都是臺積電在後頭運籌帷幄，我說，別太高估「理工男心機」，要玩權謀，他們在川普的商人團隊面前只是幼稚園等級。

當然，不排除川普政府真的想過要臺積電(與博通)七進七出救阿斗，但顯然白宮迅速審酌情勢後，從帽子裡變出了更值錢的兔子 —— 使用晶片的主要美國大廠都要救阿斗。最終的答案就是，臺灣被耍了，臺積電顧不上有沒有補貼，連忙先開了一張「至少」千億的支票，以免白宮改變主意。

猶記魏哲家一月時還霸氣地說，臺積電變美積電？門都沒有。現在他應該知道，公司是在菜單上，而在餐桌上，臺積電是「凳子都沒有」。在羅斯福廳，魏老闆能做的只有「感謝川普總統」。

當川普揶揄自己說，他們(美國大廠與臺積電等外商)可能不喜歡我，魏老闆連忙補一句：不！我喜歡你。

至於研發中心，先進封裝廠這些細節，多得是一千億僅爲頭期款的線索，篇幅所限，日後再談。

倒是那些認爲臺積電花一千億就拿到了免死金牌，利空出盡，又能以時間換空間的論者，你們不是1450，就是「敦厚」的理工男吧？

大哉問B：臺灣獲得了安全保障嗎？

很多媒體使用川普這句話下標：「若臺灣出事，影響還是很大」。我看不少論者都將這話視爲「美國會保臺」，真是太小看川公了。

白宮記者詢問川普的原話是：如果中國決定孤立臺灣或中國決定佔領臺灣，這個項目能否最大限度地減少晶片短缺對美國的影響？

對於這個問題，川普顯然有備而來，他沒有將這筆投資視爲美國對衝潛在戰爭的「完美備案」，而是作爲戰爭爆發後晶片短缺的「部分緩衝」。因此他說若臺灣出事，影響還是很大。

這段話可能有兩種含義，a.) 臺積電對美國的投資還不夠。b.) 北京不要以爲美國吃了臺積電會拋棄臺灣。在這場發佈會上，川普的關鍵表態是爲日後臺美，與中美的談判都埋下伏筆，並預留籌碼。

簡言之，川普不把話說死，方便日後在北京與臺北之間繼續兩頭套利。而只要川普還沒吃飽 —— 他永遠吃不飽 —— 臺積電的千億美元就不是最後一張支票。

並不是說川普天縱英明，聰明到爆漿，他也幹過不少蠢事，講過不少蠢話，但在與中國有關的議題上，川普現在非常謹慎，並一步一步地在爲未來的中美領袖高峰會準備自己的籌碼，是一個不可小覷的對手。

臺積電的命運，以及川普多變的策略，其實最大的變數是中國大陸的科技發展，你若在今年聽到對岸突破5奈米並實現量產，不要太驚訝，最好從川普的角度研判新局勢，若美國要到2028年才能量產2奈米，那留給臺積電在美國磨蹭的時間，就真的不多了。

至於臺灣的命運，從來就不取決於臺積電，所謂「護國神山」的神話，打一開始就站不住腳，信了「矽盾」那一套，纔會見到「美積電」就哭哭笑笑。

我們的命運，掌握在餐桌上的人，而不是菜單上的菜。（作者爲專欄作家）

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