美股最新評級 | 中信證券維持微軟“買入”評級，目標價567美元
財聯社8月5日訊（編輯 齊靈） 以下爲各家券商對美股的最新評級和目標價：
光大證券維持微軟（MSFT.O）買入評級：
微軟FY25Q4營收764.4億美元，同比增長18.1%，智能雲收入298.8億美元，同比增長25.6%，Azure收入同比增長39%。公司指引FY26Q1營收中位數超預期，AI下游需求強勁，Copilot用戶快速增長。上調26-28財年營收至3141/3589/4133億美元，淨利潤預測同步上調，對應PE 33x/28x/25x，看好其雲業務增長與AI商業化潛力。
國泰海通維持微軟（MSFT.O）增持評級，目標價633美元：
微軟雲業務持續領跑，FY2026E營收預測上調至3290億美元，GAAP淨利潤1180億美元。Azure年收入750億美元（+34% YoY），Q4增速39%，AI驅動需求旺盛，26Q1指引強勁。Capex聚焦AI基建，26Q1支出超300億美元，支撐長期增長。基於FY2026 PE 40x，給予目標價633美元。風險包括地緣政治及AI產能爬坡不及預期。
華創證券給予西部數據（WDC.N）買入評級：
公司FY2025Q4營收26.05億美元（YoY+30%），毛利率41.3%，顯著高於指引，淨利潤環比增長23%。雲計算業務佔比達90%，五大超大規模客戶已籤長期協議，覆蓋整個2026財年，部分延續至2027財年中期。庫存週轉天數76天，運營費用將小幅上升。分析師看好其在AI驅動下的長期增長潛力及穩定訂單支撐。
國信證券維持亞朵（ATAT.O）優於大市評級：
公司酒店+零售模式定位精準，深睡產品矩陣持續迭代，驅動零售業務高增長，2025年收入增速上修至60%。酒店端輕資產擴張增強韌性，雖面臨RevPAR下行壓力，但零售已進入系統性成長階段，打開長期空間。測算枕頭+被子市場中線空間達127-209億元，CAGR達32%。2026年合理估值對應PE 20-21x，較當前有23-29%上行空間，疊加分紅+回購增強投資吸引力。
國信證券維持亞馬遜（AMZN.O）優於大市評級：
公司Q2業績超預期，零售及其他業務收入同比增長12%，廣告增長強勁，履約效率持續優化。AWS收入同比+17.5%，但利潤率受制於芯片供應不足及折舊攤銷影響。儘管面臨宏觀及競爭風險，公司基本面穩健，AI與雲業務長期潛力仍被看好。
光大證券維持亞馬遜（AMZN.O）買入評級：
亞馬遜25Q2營收與盈利超預期，AWS收入同比增長17.5%，電商業務盈利改善，營業利潤率回升。儘管AWS利潤率承壓，但定製芯片和AI技術優勢有望提升長期競爭力。受宏觀經濟與關稅政策不確定性影響，下調25-27年營收預測，但上調淨利潤預測，看好其估值修復與盈利增長潛力。
國泰海通維持亞馬遜（AMZN.O）增持評級，目標價248美元：
基於SOTP估值法，分析師認爲亞馬遜2025年合理估值爲248美元。25Q2營收與利潤超預期，零售業務穩健增長，AWS持續加碼AI佈局，儘管其利潤率短期承壓。公司盈利預測上調，2025-2027年淨利潤複合增長率達19.6%。AI芯片與工具創新支撐長期競爭力，但關稅政策與宏觀經濟波動構成潛在風險。
招商證券(香港)維持亞馬遜（AMZN.O）買入評級，目標價271美元：
公司第二季度業績超預期，淨銷售額和營業利潤同比顯著增長，AWS保持17%以上增速。資本支出大幅增加，反映其持續擴張雲計算和AI基礎設施。上調目標價至271美元，對應2025/2026年預測市盈率40x/35x，PEG爲1.2倍，估值合理。AI、雲計算及物流技術進展支撐長期增長，但需關注宏觀、競爭及監管風險。
中金公司維持震坤行（ZKH.N）跑贏行業評級，目標價4美元：
公司2025年二季度收入預計同比下滑7%至20.9億元，經調整淨虧損小幅擴大。受業務結構優化影響，GMV預計同比下降13%，其中3P模式下滑明顯，工邦邦平臺相對穩定。AI創新場景持續落地，推動運營效率提升。目標價4美元對應2.9倍2025年P/GP，較當前估值存在35%上行空間。風險包括行業波動、競爭加劇及出海不及預期。
招商證券(香港)維持亞馬遜（AMZN.O）買入評級，目標價252美元：
公司2Q25營收167.7億美元，YoY+13.3%，運營利潤19.2億美元，YoY+30.7%，主因北美與國際業務毛利率超預期。招商證券上調2025-2027年營收與運營利潤預測，目標價升至252美元，對應17.0x EV/EBITDA。AWS收入30.9億美元，YoY+17.5%，但運營利潤低於預期。未來關注AWS增長及運營效率改善。關稅不確定性仍存，但公司持續優化物流網絡，提升客戶體驗。
招商證券(香港)維持Coinbase（COIN.O）買入評級，目標價405美元：
受非比特幣資產價格波動及市值下滑影響，2Q25收入不及預期。但7月以來市場情緒回暖，交易量及穩定幣業務回升，推動3Q25收入指引上修。公司拓展期貨產品、穩定幣支付及CaaS服務，疊加監管利好，長期增長動能增強。
華安證券給予Meta Platforms Inc-A（META.O）增持評級：
Meta 2025Q2收入475億美元，同比+21.6%，超預期；廣告業務量價齊升，AI提升轉化率及用戶時長，推動業績增長。公司上調全年CapEx指引至660-720億美元，Meta AI月活超10億，商業化潛力可期。預計2025-2027年收入CAGR達18.7%，淨利潤穩步增長，看好AI驅動長期價值。
中信證券維持微軟（MSFT.O）買入評級，目標價567美元：
公司FY2025Q4業績超預期，Azure收入同比+39%，重回高增長，M365增速亮眼，PC、搜索及遊戲業務穩定。AI商業化進入關鍵階段，Azure復甦與AI軟件滲透成基本面反轉催化。基於FY2026年目標價567美元，反映AI驅動長期成長潛力。
中信證券維持Robinhood Markets Inc-A（HOOD.O）買入評級，目標價110美元：
公司二季度業績超預期，受益於股票交易及兩融需求。加密幣市場回暖及Bitstamp併購整合推動新業務釋放，數字資產質押、衍生品及RWA代幣化股票等業務有望貢獻增量。美股與加密幣市場β持續支撐業績增長，上調目標價反映基本面改善。
國海證券給予Robinhood Markets Inc-A（HOOD.O）中性評級：
公司2025Q2收入9.89億美元（yoy+45%），GAAP淨利潤3.86億美元（yoy+105%），資產託管規模達2790億美元，yoy+99%，會員訂閱人數持續增長。交易收入、利息收入及其他收入均實現強勁增長。但當前估值或已基本飽和，故下調至“中性”評級。
國信證券維持現在服務公司（NOW.N）優於大市評級：
公司Q2收入與利潤均超指引，訂閱收入增長21.5%，cRPO增長21.5%，運營利潤率與自由現金流利潤率亦超預期。AI業務快速推進，Now Assist產品線新增訂單環比高增，大型客戶貢獻顯著。公司上調全年業績指引，AI驅動前端銷售與服務系統優化，增強長期增長動能。風險在於政府業務高基數壓力及Q4收入可能承壓。
海通國際維持殼牌（SHEL.N）中性評級：
殼牌2025年Q2調整後淨利潤42.64億美元，略低於預期，主因綜合天然氣板塊拖累。上游及營銷板塊業績超預期，支撐公司維持全年產量及資本支出指引。化學品與可再生能源部門表現疲弱，疊加油氣價格與需求不確定性，構成主要風險。
國泰海通給予Spotify Technology SA（SPOT.N）增持評級，目標價671.7美元：
基於公司全球音頻生態體系優勢與持續增長潛力，分析師採用DCF與PE估值法，得出2026年目標價671.7美元。預計25-27年營收爲173/201/230億歐元，經調整淨利潤穩步提升。Spotify通過算法技術與資本運作強化內容佈局，拓展播客及新興市場，提升付費率與用戶規模，長期盈利前景向好。
海通國際維持Bloom Energy Corp-A（BE.N）買入評級：
公司2025Q2營收與EBITDA超預期，產品部門毛利率穩定在35%，非GAAP毛利率達28.2%。重申2025財年營收指引16.5億至18.5億美元，同比增長9%至26%，目標非GAAP毛利率29%。公司計劃將製造產能翻倍至2吉瓦/年，並獲Oracle雲基礎設施合作支持，展現增長潛力。風險包括新技術、成本通脹及客戶適應性。
華泰證券維持第一太陽能（FSLR.O）增持評級，目標價193.38美元：
公司25Q2營收10.97億美元，同/環比+8.6/29.9%，淨利潤3.42億美元，基本符合預期。受益於美國光伏ITC補貼提前終止帶來的搶裝需求，25-27年業績有望持續釋放。OBBBA法案下，FSLR作爲本土製造龍頭，競爭優勢凸顯，45X MPTC補貼資格保留且獲取條件收緊，進一步鞏固其市場地位。華泰證券基於25年PE 12.5x（前值9x）上調目標價至193.38美元，看好其美國本土產能擴張及政策紅利。風險包括需求不及預期及貿易政策不確定性。
中金公司維持富途控股（FUTU.O）跑贏行業評級，目標價200美元：
公司2Q25盈利或環比+11%，客戶資產規模及交易活躍度持續增長，推動佣金及利息收入雙升。虛擬資產業務拓展順利，估值具備重估空間。上調25/26年盈利預測7%/6%，反映成長性及業務彈性。風險包括市場成交低迷、競爭加劇及國際化不及預期。
中信證券維持好未來（TAL.N）買入評級：
公司FY1Q26利潤率超預期，儘管暑期起收入增速或放緩，但仍是行業增長最快企業，盈利彈性顯現。疊加4-6月已完成及未來12個月計劃回購，盈利釋放與股東回報有望增強市場信心。
光大證券維持好未來（TAL.N）增持評級：
公司FY26Q1收入5.75億美元，同比+38.8%，Non-GAAP淨利潤4205萬美元，同比+42.0%，毛利率提升至54.9%。遞延收入同比+50.8%，學習設備產品線拓展帶動增長。預計FY26-FY28淨利潤持續增長，EPS分別爲0.71/1.15/1.72美元，PE分別爲45x/28x/19x。看好其教育科技佈局與盈利改善潛力。
興業證券維持好未來（TAL.N）增持評級：
公司FY2026Q1淨營收5.75億美元，同比+38.8%，Non-GAAP淨利潤4204.5萬美元，盈利能力持續改善，主因學習機新品放量及線下教學點擴張。經營槓桿顯現，銷售費用率上升系新品推廣，管理費用率下降。現金流充裕，遞延收入9.679億美元，現金儲備達34.73億美元，並推出6億美元新回購計劃，股東回報有保障。預計FY2026/2027營收分別增長35.0%/30.0%，淨利潤增速分別爲42.4%/31.6%。
風險提示：民辦教育政策變動，新業務開展不及預期。
第一上海維持Reddit Inc-A（RDDT.N）買入評級：
公司2QFY25營收5.00億美元，YoY+78%，超預期；調整後EBITDA 1.67億美元，EPS 0.45美元，均優於市場預期。廣告收入增長84%，AI驅動提升CTR與CVR，Reddit Search+拓展廣告入口；數據授權收入增60%，高毛利、穩定性強。公司維持全年營收指引20-21億美元，YoY+62-67%；AI商業化推進與多元變現路徑強化平臺生態閉環，自由現金流持續改善，中長期增長動能充足。
華泰證券維持卡梅科（CCJ.N）增持評級，目標價80美元/股：
受益美國核電政策支持及AP1000新建項目推進，公司鈾主業穩健增長，參股西屋公司扭虧並上調全年EBITDA指引。2Q25業績超預期，上調2025年淨利潤預測至6.95億加元。考慮可比公司估值及核能成長空間，上調目標價至80美元/股。
中信證券維持科磊（KLAC.O）增持評級，目標價950美元：
公司FY2025Q4業績及指引超預期，半導體過程控制與晶圓檢測業務受益於Foundry&Logic客戶需求及先進封裝趨勢。儘管關稅或影響下季毛利率50-100bps，但公司維持CY2025 WFE市場增長預測，並看好CY2026前景。基於可比公司估值，目標價上調至950美元，反映其半導體質量控制龍頭地位與增長潛力。
中信證券維持拉姆研究（LRCX.O）買入評級：
公司FY2025Q4代工系統收入創歷史新高，受益於先進製程及中國本土客戶成熟製程投資。儘管預計12月季度營收與毛利率將受中國市場需求回落及關稅壓力影響下滑，但下游需求增長及監管不確定性的緩解有望成爲未來催化劑。中信證券上調公司FY2026目標價至113美元，反映其市場地位及增長潛力。
中金公司維持南方銅業（SCCO.N）跑贏行業評級，目標價102.50美元：
公司2Q25業績超預期，經調整EBITDA達17.91億美元，銅單位運營成本降至0.48美元/磅的歷史低位，主要受益於副產品收入增長。儘管銅銷量下滑，但成本優化顯著。分析師基於盈利預測上調及DCF估值法，維持目標價102.50美元，對應12.3倍2025年EV/EBITDA。美國銅關稅影響有限，盈利增長潛力支撐評級。風險包括大宗商品價格波動與宏觀經濟挑戰。
中信證券維持蘋果（AAPL.O）增持評級，目標價245美元：
公司當季業績及下季指引超預期，iPhone業務強勁，軟件服務收入創新高。儘管面臨關稅成本上升及監管風險擾動，但公司軟硬件生態優勢顯著，股息率較高。基於標普500科技硬件設備板塊估值水平，目標價反映其綜合競爭力及盈利穩定性。
華泰證券維持蘋果（AAPL.O）買入評級，目標價254美元：
公司FY3Q25業績超預期，收入與淨利潤均實現雙位數增長，硬件創新持續，AI投入加大，推動未來增長。儘管面臨AI研發人才流失及關稅成本上升風險，但憑藉供應鏈優化與產品升級，盈利增長穩健。估值對應34x FY2025 PE，低於可比公司平均水平，具備投資吸引力。
招商證券給予瑞幸咖啡（LK.O）強烈推薦評級：
瑞幸咖啡2025Q2營收123.6億元，同增47.1%，經營利潤17.0億元，同增61.8%，主要受益於同店增長、門店擴張及運營效率優化。公司通過高毛利產品結構優化及供應鏈成本控制，毛利率同比提升2.9pct至62.8%。門店數量持續擴張，Q2淨開業2109家，月活用戶同比增31.6%。儘管存在咖啡豆價格波動及競爭加劇風險，公司仍具備較強增長動能。
中金公司維持微軟（MSFT.O）跑贏行業評級，目標價560美元：
微軟2025Q4業績超預期，營收、利潤及EPS均高於市場與中金預測，主要受益於Azure、M365及搜索等AI產品需求強勁。Azure連續兩季度增速超預期，反映公司在算力基礎設施、主權雲及Copilot應用生態的綜合優勢。中金上調2026/2027財年營收預測，儘管下調2026財年淨利潤，但基於FY27估值上調目標價11%至560美元，對應FY26/FY27 35x/30x PE，較當前仍有5%上行空間。風險包括宏觀不確定性、地緣政治及AI發展不及預期。
招商證券(香港)維持新東方（EDU.N）增持評級，目標價58美元：
核心教育業務增長強勁，25Q4收入超預期，成本控制推動利潤率擴張。儘管下調26財年收入指引，但K12業務穩健，疊加三年期股東回報計劃（分紅比例50%）提供股息收益率支撐。目標價58美元對應26/27財年16倍/15倍市盈率，估值具備支撐。風險包括監管、競爭及運營風險。
中金公司維持亞馬遜（AMZN.O）跑贏行業評級，目標價240美元：
公司2025Q2營收和利潤均超預期，主要得益於零售業務超預期及物流效率提升。AWS收入同比增長17.5%，雖低於市場預期，但需求仍強勁，積壓訂單達25%。儘管AWS增速放緩及利潤率下滑引發擔憂，但電力與算力瓶頸緩解有望推動下半年增長。中金上調2025/2026年淨利潤預測，並基於EV/EBITDA估值邏輯上調目標價至240美元，對應2025E/2026E的18/15倍，具備12%上行空間。風險包括行業競爭惡化、電商滲透率不及預期及AI發展受阻。
招商銀行維持亞馬遜（AMZN.O）強烈推薦評級：
亞馬遜2025Q2營收及利潤均超預期，電商業務履約效率提升顯著，AWS收入符合預期但利潤受股份薪酬及資本開支影響略低。公司Q3收入指引超預期，資本開支增長強勁，長期看好電商核心競爭力及雲與AI投入帶來的增長潛力。
興業證券維持蘋果（AAPL.O）增持評級：
公司FY25Q3業績超預期，收入940.36億美元，淨利潤234.34億美元，手機、Mac收入同比雙位數增長，關稅帶動北美消費提前採購。個性化Siri預計2026年推出，AI生態戰略轉向務實，資本開支同比高增45%，彰顯AI投入決心。長期看好AI終端生態潛力及摺疊屏iPhone新產品形態，但需關注AI落地、關稅及成本風險。