美股最新評級 | 招商證券(香港)維持百度買入評級，目標價132.0美元

財聯社8月21日訊（編輯 齊靈） 以下爲各家券商對美股的最新評級和目標價：

海通國際維持新氧（SY.O）優於大市評級，目標價10.3美元：

公司2Q25線下醫美收入同比大增427%，覈銷人次及項目數顯著增長，業務擴張超預期。儘管短期受淡季及新店爬坡影響，Q3毛利率承壓，但Q4有望環比改善。FY25虧損擴大至1.4億元，但FY26盈虧平衡目標不變。公司通過中臺優化與品牌投入提升門店效率，長期看好其輕醫美連鎖標準化、數字化優勢及增長潛力。

國信證券維持伊頓（ETN.N）優於大市評級，目標價未提供：

公司2025年上半年營收134.0億美元，同比+9%，淨利潤19.5億美元，同比+7%，經營利潤率提升至23.9%。北美電氣化業務增長強勁，數據中心訂單旺盛，與英偉達合作推動HVDC升級。公司上調2025年營收、利潤及EPS指引，盈利預測亦被上調。儘管存在AI投資放緩、新品推廣不及預期等風險，但數據中心及電氣化業務增長動能充足，具備持續盈利能力。

華泰證券維持英特爾（INTC.O）買入評級，目標價25美元：

英特爾獲美國政府擬入股及軟銀戰略投資，強化其“國家隊”地位並打開Arm生態協同空間。政策與資本支持緩解短期壓力，但轉型成敗仍取決於18A/14A製程節點的推進及基石客戶獲取。目標價25美元反映26E 2.0x PS估值，考慮其代工佈局滯後性及行業競爭折價。風險包括AI進展不及預期及製程推進不確定性。

中信證券維持本站有道（DAO.N）買入評級：

公司2Q25收入及表現超預期，廣告與有道領世業務分別增長24%與30%。盈利能力較強的業務佔比提升，有望驅動整體盈利改善。同時，AI領域的產品佈局與技術積累具備潛在業績彈性，支撐公司長期增長邏輯。

第一上海給予Seritage Growth Properties-A（SRG.N）買入評級，目標價581.17美元：

公司2025年Q2收入同比+21%，達芬奇與Ion系統銷售增長強勁，毛利率雖受成本影響微降，但利潤同比+25%。達芬奇5系統全面上線，技術升級推動市場需求，海外手術量增長顯著。基於DCF估值模型，考慮未來手術量增長預期及盈利能力，給予目標價581.17美元，較現價有21.0%上升空間，維持買入評級。

招商證券(香港)維持百度（BIDU.O）買入評級，目標價132.0美元：

招商證券認爲百度核心業務轉型雖拖累短期廣告收入，但云業務（2Q25收入6.5億人民幣，同比+27%）及Apollo Go（Q2提供220萬次無人駕駛服務，同比+148%）增長強勁，構成中長期增長動力。儘管2025E非GAAP OPM預計下滑至13.3%，但云業務盈利有望部分抵消廣告下滑影響。公司持續推進股票回購（年內已回購6.77億美元），疊加Robotaxi商業化進展，看好其估值修復潛力。

招商證券(香港)維持BOSS直聘（BZ.O）買入評級，目標價25.5美元：

公司2Q25業績穩健，收入21億元，同比+10%，非GAAP淨利潤9.41億元，同比+31%，主因費用控制優化。管理層指引3Q25收入同比+11.4%-13.0%，供需關係改善。我們上調FY25-27盈利預測5%-9%，基於24x FY25E非GAAP PE調整目標價至25.5美元。用戶端數據顯示MAU同比+16%，招聘需求回暖，AI應用提升運營效率，經營槓桿持續釋放，長期利潤率有望提升。

招商證券(香港)維持貝殼（BEKE.N）買入評級，目標價23.8美元：

分析師預計2Q25營收26.1億人民幣（+11.7% YoY），非GAAP淨利潤1.75億，高於市場預期。核心業務市佔率提升，科技與服務優勢支撐長期盈利增長。目標價基於SOTP估值，對應2025E/2026E非GAAP PE 28/23倍。風險包括行業復甦弱於預期及投資拖累利潤率。

招商證券(香港)維持派拓網絡（PANW.O）買入評級，目標價226.8美元：

公司4QFY25營收25億美元（+15.8% YoY），超預期，AI相關ARR達5.45億美元（+2.5倍 YoY）。分析師認爲其作爲Gen-AI時代網絡安全核心受益者，需求持續增長。預計FY26營收與非GAAP淨利潤將分別增長14%/15%，FCF利潤率有望提升至38.4%。基於16倍EV/銷售額估值倍數，目標價微調至226.8美元。

中金公司維持愛奇藝（IQ.O）跑贏行業評級，目標價3美元：

公司2Q25 Non-GAAP淨利潤略好於預期，主要因費用控制得當。會員及廣告收入短期承壓，但暑期檔劇集表現優異，有望帶動3Q25環比改善。電影《捕風追影》票房表現強勁，內容發行收入或受益。公司現金流狀況穩健，內容成本趨於剋制，經營費用下降。廣電新規有望提升內容製作效率與商業化潛力。下調25/26年Non-GAAP淨利潤預測至5.21/13.59億元，對應估值40/15倍。上調目標價因盈利口徑調整及行業估值中樞上移。風險包括內容表現不及預期、成本上升等。

中金公司維持富途控股（FUTU.O）跑贏行業評級，目標價218美元：

公司2Q25業績超預期，收入及淨利潤均顯著增長，客戶資產與交易額創新高，國際化佈局深化，AI與虛擬資產探索持續推進。上調25/26年盈利預測8%/4%，對應估值提升，看好其長期增長潛力及盈利能力改善。

東北證券維持禾賽（HSAI.O）買入評級：

公司25Q2營收7.06億元，同比+54%，淨利潤0.44億元，盈利能力顯著改善。激光雷達交付量達352,095臺，同比+306.9%，其中ADAS與機器人領域分別增長275.8%與743.6%。獲9家頭部車企20款車型定點，加速全球化佈局，與國內科技生態巨頭達成平臺級合作，鞏固市場地位。預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲2.33億、4.92億、11.60億元，PE分別爲107.40倍、50.95倍、21.61倍，估值逐步釋放。

招商證券(香港)維持禾賽（HSAI.O）增持評級，目標價32美元：

公司二季度出貨量同比大增307%，ADAS及機器人雷達市佔率均居第一，ASP雖下降但毛利率達42.5%，超預期。全年指引出貨量120萬-150萬顆，毛利率40%。受益於多車型定點及海外拓展，中長期增長動力足。估值方法由P/S切換至P/E，上調目標價至32美元，對應26財年42倍P/E，反映其作爲首家盈利智駕供應商的稀缺性。風險爲行業景氣度下降。

華通證券給予微軟（MSFT.O）增持評級，目標價355.6美元：

微軟2025財年營收、淨利潤分別同比增長14.9%、15.5%，智能雲、生產力及個人計算三大業務全線增長，AI商業化成效顯著。預計2026-2028年營收與淨利潤複合增速約11%，盈利穩定但估值承壓。目標價基於持續的AI投入與長期增長潛力，但需關注地緣政策、競爭加劇及商譽減值等風險。

光大證券維持小鵬汽車（XPEV.N）買入評級：

小鵬汽車2Q25業績符合預期，收入182.7億元，同比+125.3%，毛利率提升至17.3%，虧損持續收窄。汽車業務ASP與毛利率逐季改善趨勢明確，受益於產品結構優化及規模效應。公司盈利拐點臨近，G7、P7等新車型交付爬坡，疊加AI與Robotaxi技術推進，有望開啓“一車雙能”新週期。與大衆深化合作亦助力基本面改善，預計2026E起淨利潤顯著增長。

中金公司維持亞瑪芬體育（AS.N）跑贏行業評級，目標價43.00：

公司2Q25收入同增23%，超預期增長反映多品牌運營能力，OutdoorPerformance及Salomon表現亮眼。毛利率與淨利潤率雙升，庫存可控。上調2025/26年經調整淨利潤預測15%/12%，對應EV/EBITDA估值合理，具備15%上行空間。看好全球品牌協同及高質量增長潛力。

中信證券維持應用材料（AMAT.O）買入評級： 公司下季業績指引不及預期，受中國產能消化、出口許可延遲及客戶需求波動影響。但憑藉沉積設備等領域領先優勢，有望受益AI設備需求增長。預計不確定性消除後業績有望上修，給予FY2025 21倍PE（Non-GAAP）估值，目標價下調至200美元/股。