美股最新評級｜中金公司維持京東“跑贏行業”評級，目標價41美元

財聯社8月15日訊（編輯 齊靈） 以下爲各家券商對美股的最新評級和目標價：

國信證券(香港)給予Circle（CRCL.N）買入評級：

公司2025Q2收入6.58億美元，YoY+53%，超預期，主因USDC流通量YoY+90%至613億美元，市場份額升至28%。調整後EBITDA同比+52%至1.26億美元。儘管RLDC利潤率受分銷成本壓力略有下滑，但費用指引優於市場預期，且積極拓展非利息收入。長期看，USDC年複合增長率指引40%，彰顯增長潛力。短期配售引發波動，不改長期投資價值。

中信證券首次覆蓋Pure Storage Inc-A（PSTG.N）買入評級，目標價70美元：

公司是全球全閃存陣列市場領先廠商，具備DirectFlash和Evergreen訂閱等核心技術，受益於固態硬盤滲透率提升及AI驅動存儲需求。預計FY2026-FY2028營收與Non-GAAP淨利潤CAGR分別爲12.3%與22.5%，增長潛力顯著。基於PS與PE估值法綜合判斷，給予FY2026每股70美元目標價。

華通證券給予超威半導體（AMD.O）買入評級：

公司營收持續擴張，2025年AI領域佈局深化，推出MI350系列並獲大客戶採用，收購ZT Systems提升數據中心競爭力。客戶端與遊戲板塊受益於RDNA4架構顯卡發佈實現復甦。預計2025年營收增長20%，但需關注行業競爭、出口限制及研發投入風險。

第一上海給予Legend Biotech Corp ADR（LEGN.O）買入評級，目標價46.92美元：

CARVYKTI 25Q2收入同比+136%，單季度銷售額居CAR-T產品首位，推動公司收入增長37%，毛利率61.6%。經營虧損收窄48%，調整後盈利首次轉正，預計25年底實現單藥盈利、26年整體盈利。CARVYKTI在CARTITUDE-1研究中展現長期療效，有望重新定義多發性骨髓瘤治療標準。FDA取消REMS限制並更新標籤，提升患者可及性。DCF估值下目標價46.92美元，較現價有26.9%上升空間。

招商證券維持怪物飲料（MNST.O）買入評級：

公司25Q2營收/淨利同比+11.1%/+14.9%，創歷史新高，核心Monster業務增長強勁，戰略品牌增速達18.9%。國際市場佔比提升至41%，EMEA、APAC增長顯著，毛利率受益於成本下降及提價策略同比+2.1pct，淨利率提升至23.1%。看好其全球品牌力、可口可樂渠道協同及新興市場拓展潛力。

招商證券(香港)維持京東（JD.O）買入評級，目標價49.4美元：

京東2Q25收入356.7億元，同比增22.4%，超預期主因零售業務增長及外賣業務貢獻。非GAAP淨利潤7.4億元，同比降49%，但優於預期。京東零售收入310.1億元，同比增21%，運營利潤13.9億元，同比增38%，毛利率提升帶動盈利改善。外賣業務虧損擴大至14.8億元，但帶來超40%用戶增長及交叉銷售提升。基於協同效應及電商基本盤增長，DCF目標價微調至49.4美元。

中金公司維持京東（JD.O）跑贏行業評級，目標價41美元：

京東2Q25收入及利潤超預期，京東零售收入同比增長20.6%，OPM提升至4.5%，受益於供應鏈優化和毛利率改善。預計3Q25經營利潤將進一步增長，OPM達5.3%。但外賣業務持續高投入，新業務短期仍承壓，預計全年經調整淨利潤率回落至0.6%。基於主業穩健，目標價41美元對應26年11倍PE，較當前股價有26.1%上行空間。

第一上海維持拉夫勞倫（RL.N）買入評級：

公司2026Q1業績超預期，營收同比增長14%至17.19億美元，中國區收入增長超30%，帶動全球同店銷售雙位數增長。毛利率提升180基點至72.3%，經營利潤率改善顯著，達17.0%（調整後）。核心品類穩健，高潛品類增長強勁，品牌認知度持續提升。儘管面臨宏觀與關稅不確定性，公司上調全年指引，預計收入增長低至中單位數，經營利潤率持續擴張，展現高質量增長能力。

招商證券給予燃力士控股（CELH.O）買入評級：

公司Q2收入同比+83.91%，主要受益於Alani Nu並表貢獻3.01億美元。調整EBITDA同比+109%，達2.1億美元，盈利能力改善顯著。Alani Nu銷售額同比+129%，市場份額提升至6.3%，家庭滲透率達22%，品牌增長動能強勁。主品牌Celsius市佔率17.3%，同比+1.8pct，亞馬遜Prime Day市佔率第一。公司持續加碼營銷及海外市場拓展，看好其成長性及利潤改善潛力。

中金公司維持思科（CSCO.O）跑贏行業評級，目標價78美元：

公司FY25業績符合預期，收入566.54億美元，Non-GAAP EPS 3.81美元，AI業務增長亮眼，FY25 AI訂單超20億美元，後端網絡收入約10億美元。FY26指引EPS 4.00-4.06美元，AI業務持續覆蓋多類客戶，訂單積壓支撐增長。目標價78美元對應2026財年19倍P/E，基於AI業務推進及估值修復空間。風險包括政府支出放緩與競爭加劇。

光大證券維持騰訊音樂（TME.N）增持評級：

公司2Q25收入84.4億元（+17.9%），超預期主因非訂閱業務增長強勁；經調整淨利潤25.7億元（+37.4%），利潤率達30.5%。在線音樂收入佔比提升至81%，SVIP用戶增長及ARPPU提升支撐訂閱收入增長，廣告、演唱會、周邊等非訂閱收入同比+47%，成爲新增量。毛利率維持44.4%，費用控制良好，全年盈利前景樂觀。上調25-27年淨利潤預測至98.4/115.1/129.8億元。看好其內容生態壁壘與多元變現潛力。

交銀國際維持騰訊音樂（TME.N）買入評級，目標價30美元：

公司2季度業績超預期，音樂訂閱收入同比+17%，SVIP滲透率提升至12%，ARPPU增長顯著。非會員業務同比增47%，受廣告及粉絲經濟拉動。分析師基於2026年估值及行業中樞上行，上調目標價至30美元，看好SVIP特權升級、多元化變現及毛利率長期優化趨勢。

中信建投維持小馬智行（PONY.O）買入評級，目標價19.36美元：

公司2025Q2營收2,146萬美元，YoY+75.9%，Robotaxi收入153萬美元，YoY+157.8%，乘客端車費增長超300%，註冊用戶增長136%，第七代Robotaxi加速量產，年末車隊或達千臺。L4級測試牌照覆蓋北上廣深，商業化運營穩步推進。中東、歐洲、亞洲三線出海佈局落地，拓展增長空間。預計2025-2026年營收0.81億/0.93億美元，Robotaxi高增可期。虧損收窄節奏可控，給予2030年9.1倍EV/Sales估值。

華通證券給予亞馬遜（AMZN.O）買入評級：

公司Q2營收1677億美元，同比增長13%，超市場預期；淨利潤182億美元，同比增長35%，AWS和廣告業務分別增長17.5%與22%，電商在新興市場表現亮眼。儘管AWS利潤率下滑、資本開支壓制短期現金流，但AI基礎設施與芯片佈局支撐中長期增長。預計2025年營收將超6400億美元，三大業務驅動持續擴張。

華興證券維持再鼎醫藥（ZLAB.O）買入評級，目標價67.22美元：

公司1H25收入同比+15%，淨虧損同比收窄33%，經營效率持續優化。核心品種艾加莫德、鼎優樂及紐再樂放量增長，有效對衝則樂銷量壓力。艾加莫德納入國內新版重症肌無力指南，商業化潛力進一步釋放。DCF估值反映公司商業化能力和全球管線價值，當前估值偏低，具備配置吸引力。風險包括研發進度不及預期與市場競爭加劇。

招商證券(香港)維持本站（NTES.O）買入評級，目標價160.0美元：

招商證券(香港)上調本站目標價至160美元，反映遊戲板塊估值重評。公司2Q25營收同比增9%至279億元，非GAAP淨利潤增22%至95億元。遊戲及相關增值服務收入增14%至228億元，核心遊戲表現強勁，合同負債同比增25%至170億元，支撐下半年增長預期。多款新遊將全球上線，如《Diablo II Remastered》及《Destiny: Rising》。非遊戲業務聚焦高質量增長，營銷費用優化推動利潤率擴張，2Q25毛利率升至64.7%，運營利潤率升至32.5%。招商證券(香港)預計FY25運營利潤率將同比提升5個百分點至32.8%。

（財聯社 齊靈）