美股最新評級 | 中金公司維持Meta跑贏行業評級，目標價773美元
財聯社8月1日訊（編輯 齊靈） 以下爲各家券商對美股的最新評級和目標價：
華創證券給予艾馬克技術（AMKR.O）買入評級：
公司2025Q2營收15.1億美元（QoQ+14%），淨利潤0.54億美元（QoQ+157%），受益於各終端市場全面增長，尤其是通信、汽車、消費電子及計算業務的環比提升。公司指引25Q3營收中值19.25億美元（QoQ+27%），毛利率提升至13%-14.5%，盈利增速預計超營收增長。先進SIP封裝推動增長，但需關注技術研發、擴產及下游需求風險。
中金公司維持Booking Holdings（BKNG.O）跑贏行業評級，目標價6200美元：
公司2Q25業績超預期，收入68億美元（+16%），Adj.EBITDA 24億美元（+28%），受益於非標業務快速增長及費用管控優化。上調2025/26年EPS預測至223/254美元，反映全球化佈局與經營槓桿釋放帶來的增長韌性。目標價基於EV/EBITDA估值體系，對應20x/18x EBITDA倍數，反映盈利預期改善及估值修復空間。
華泰證券維持藝電（EA.O）買入評級：
公司FY26Q1淨收入16.7億美元，超預期7.4%，淨預訂收入13億美元，超預期4%，主因《FC》及橄欖球系列穩健增長，下滑風險好於預期。儘管淨利潤率下滑4.9pct至12%，但經營槓桿釋放推動淨利潤2.01億美元，超預期51.6%。公司計劃FY26內發佈《戰地6》並已發佈首部預告片，預計利潤主要在FY27釋放。我們切換至FY27估值，給予33倍PE，對應目標價179.8美元，維持“買入”評級。
核心驅動力包括《FC》系列回暖、《Split Fiction》新作帶動增長，以及下半年密集遊戲上線。《FC Online》實現雙位數增長，《FC Mobile》安裝量超5000萬，展現產品活力。橄欖球系列雖面臨短期同比壓力，但預計H2恢復增長。《F1 25》受同期電影帶動，淨預訂收入同比增長27%。
儘管《Apex英雄》下滑，但影響好於預期，實時服務收入10.8億美元，僅微降0.9%。公司通過優化玩家體驗、推出新玩法增強用戶粘性，並拓展至Switch 2平臺，提升市場覆蓋面。
下調FY26-28E淨收入預測1%/0.8%/0.8%，淨利潤下調4.7%/2.3%/2.6%，主因橄欖球系列高基數及《戰地6》推廣成本上升。公司具備核心IP優勢與強產品週期管理能力，長期增長可期。
風險包括經濟復甦不及預期、玩家購買意願減弱、市場競爭加劇及遊戲表現不達預期。
中信建投首次覆蓋Figma Inc-A（FIG.N）給予買入評級：
Figma憑藉協作優勢構建產品開發生態，逐步拓展至開發、部署等環節，用戶粘性強。行業可觸達市場約235億美元，UX設計市場增速近20%，AI工具提升設計效率，利好Figma承接AI轉型預算。公司估值對應2025年15.6x EV/Rev，具備提價及產品擴張路徑，看好其長期增長潛力。
中金公司維持Grab Holdings Ltd-A（GRAB.O）跑贏行業評級，目標價6.1美元：
公司2Q25業績穩健，營收同增24%至8.19億美元，經調整EBITDA同增70%至1.09億美元。外賣與出行業務GMV分別增長22%和19%，DFS貸款組合同增78%。儘管平價產品激勵增加拖累短期利潤率，但增長戰略支撐中長期前景。目標價6.1美元反映分部估值及15%上行空間。風險包括競爭加劇、監管收緊及宏觀經濟波動。
招商證券(香港)維持瑞幸咖啡(ADR)（LKNCY.F）買入評級，目標價44.95美元：
公司2Q25業績超預期，收入12.4億元，同增47%，淨利潤12.5億元，同增44%。招商證券認爲，強勁的同店銷售增長、新品成功推出及高毛利產品組合推動毛利率提升，預計FY25E仍將實現41%的收入增長與43%的淨利增長。儘管下半年或面臨配送費用上升帶來的利潤壓力，但公司門店擴張超預期，客戶增長強勁，具備高成長性。估值仍具吸引力，基於25倍FY25E市盈率，上調目標價至44.95美元。
中金公司維持Meta Platforms Inc-A（META.O）跑贏行業評級，目標價773美元：
2Q25業績及3Q25指引均超預期，廣告收入同增22%，AI驅動轉化率提升，廣告系統及產品持續優化。公司上調2025年資本開支至660-720億美元，反映對AI前景樂觀。基於盈利預測上調，目標價調升17%至773美元，對應2025e P/E 28.2x，較當前股價有11%上行空間。風險包括監管、宏觀及AI競爭加劇。
招商證券(香港)維持新東方（EDU.N）買入評級，目標價70.0美元：
公司4QFY25營收1.09億美元（+19% YoY），非GAAP淨利9800萬美元（+59% YoY），超市場預期，主因成本優化。FY25全年營收4.90億美元（+14% YoY），淨利5.17億美元（+11% YoY）。展望FY26，營收指引5.15億-5.39億美元（+5%-+10% YoY），低於預期，因宏觀不確定性和競爭加劇。考慮宏觀壓力及競爭，微調FY26-27E營收預測，並下調目標價。國內考試業務穩健，4QFY25國內考試收入+17% YoY，新教育業務+33% YoY，受益於非學科課程和智能學習系統增長。FY26E公司將聚焦盈利能力提升，並推出三年股東回報計劃，分紅比例不低於淨利潤50%，增強股東回報。
中金公司維持Spotify Technology SA（SPOT.N）跑贏行業評級，目標價650美元：
儘管2Q25用戶增長超預期，MAU/付費MAU達6.96/2.76億人，但收入與利潤低於預期，廣告業務疲軟爲主要拖累。公司下調2025年收入預測至171億歐元（同增9.1%），並受匯率、監管及財務費用影響，盈利承壓。目標價650美元基於2025年21.4x EV/Gross profit估值，較當前股價具備5%上行空間。核心邏輯爲用戶增長韌性及內容優化潛力，但面臨廣告競爭、內容成本及全球化風險。
華泰證券維持Spotify Technology SA（SPOT.N）增持評級：
儘管Q2業績受外匯波動及額外社保費用拖累，淨利潤虧損0.86億歐元，但剔除匯率影響後訂閱業務量價齊升趨勢未改，廣告業務商業化進程有望在26年加速。公司Q3盈利指引低於預期，主因一次性監管費用影響，毛利率承壓。考慮內容投入加大及宏觀不確定性，下調25-27年Non-GAAP淨利潤預測至13.98/25.67/32.38億歐元，基於DCF估值下調目標價至636.31美元，維持“增持”評級。
海通國際給予維薩（V.N）買入評級：
公司2025Q3淨收入102億美元，同比增長14%，EPS同比增長23%，主要受益於服務收入、數據處理與國際交易增長，客戶激勵低於預期。消費者支付、CMS與增值服務三大引擎全面增長，結構持續優化。穩定幣戰略推進順利，支持多幣種與多鏈結算，拓展新興市場與跨境匯款場景。公司維持Q4淨收入高個位數至低雙位數增長預期，FY2026戰略佈局清晰，平臺價值與盈利潛力持續釋放。
中信證券給予昂跑（ONON.N）買入評級：
公司憑藉Cloud科技與高端定位，在運動鞋服行業實現持續高增長，2024年營收/經調整淨利潤分別爲23.2/3.2億瑞士法郎，同比+29%/+24%。未來增長路徑清晰：科技創新完善多品類佈局，服飾佔比提升至10%；渠道持續擴張，年均新增銷售網點500~600個。預計2025~2027年營收/淨利潤CAGR達25%/20%，成長性顯著。
光大證券維持高通（QCOM.O）增持評級：
公司FY25Q3業績及FY25Q4指引符合預期，QCT手機、物聯網、汽車業務均實現增長。手機業務受益於ASP提升及高端芯片出貨增加，物聯網受邊緣網絡與工業需求推動，汽車業務則因智能座艙與NOA項目拓展增長。預計FY2025-2027淨利潤複合增長約7%，當前估值對應16X FY2025 PE，具備配置價值。風險包括下游需求疲軟、蘋果自研芯片進展超預期及行業競爭加劇。
華泰證券維持好未來（TAL.N）買入評級：
公司Q1業績超預期，non-GAAP經營利潤與淨利率均高於預期，主要得益於培優和網校業務高增及毛利率提升。儘管暑期收入增速或環比放緩，但教育業務線上線下持續增長，疊加股票回購強化股東回報。基於學習服務與學習機業務的估值水平，目標價13.89美元。風險包括監管趨嚴、新業務拓展不及預期及人才流失等。
國信證券維持Meta Platforms Inc-A（META.O）優於大市評級，目標價750美元：
公司Q2營收475億美元（+22%），廣告收入466億美元（+22%），AI驅動推薦系統優化，提升用戶時長及廣告轉化效率，推動廣告量價齊升。資本開支全年指引上調至660-720億美元，聚焦AI基礎設施。上調2025-2027年收入及淨利潤預測，降本增效顯著。目標價700-800美元，中值對應25年25x PE，反映AI商業化潛力及盈利能力改善。
華泰證券維持Meta Platforms Inc-A（META.O）買入評級： Meta 2Q營收與淨利潤均超預期，廣告收入穩健增長，AI驅動廣告轉化率提升，WhatsApp與Threads商業化加速。公司上調資本開支指引，AI佈局持續加碼，算力擴建與收購強化技術壁壘。上調25-27年營收與淨利潤預測，AI推動廣告效率提升及用戶護城河加深。目標價871美元，對應25年30.4倍PE，反映AI賦能下增長動能強勁。
海通國際給予瑞幸咖啡（LKNCY.F）買入評級：
公司2Q收入124億元，YoY+47%，經調淨利14億元，YoY+44%。直營與加盟門店持續擴張，分別達16968間與9238間，同店收入增長13.4%。產品創新與供應鏈優化推動毛利率提升2.7pct至62.6%，經營槓桿釋放，經調營業利潤增長61%。儘管配送費用率上升，但運營效率提升支撐利潤穩定，未來增長動能充足。
國金證券維持瑞幸咖啡（LKNCY.F）買入評級：
公司Q2營收123.59億元，YoY+47.1%，Non-GAAP淨利潤13.99億元，YoY+44.0%。外賣平臺補貼帶動同店增長加速，門店擴張提速，門店總數達26206家。毛利率受益於外賣活動，但履約費用拖累OPM。預計FY2025-FY2027年Non-GAAP歸母淨利潤分別爲44.01/55.16/69.99億元，對應PE 20/16/13倍，估值具備吸引力。
中金公司維持特靈科技（TT.N）跑贏行業評級，目標價456.35美元：
公司2Q25業績超預期，收入57.5億美元，同比+8%，調整後EPS同比+18%至3.88美元。美洲商用暖通增長強勁，大商訂單同比+60%，推動全年指引上調，有機收入增速預期+8%，調整後EPS達13.05美元。儘管家用業務受R454B短缺影響，但佔比僅20%。上調2025/2026年EPS預測至13.04/14.29美元，對應35.0/31.9x P/E，估值具備提升空間。風險包括全球商用暖通需求下行及家用業務疲軟。
中信證券維持天弘科技（CLS.N）買入評級，目標價224美元：
公司2025Q2業績超預期，CCS部門全年營收增速上調至約30%，受益於400G/800G交換機需求及下一代AI/ML項目推進，鞏固其在AI時代數據中心網絡的核心地位。儘管ATS部門營收預計持平，但整體增長動能強勁，故上調目標價至224美元，反映其長期增長潛力。
國信證券維持微軟（MSFT.O）優於大市評級，目標價530-580美元：
微軟FY25Q4營收764億美元（+18%），淨利潤272億美元（+24%），雲與Azure分別增長26%和39%，生產力業務受E5和M365 Copilot驅動增長16%。商業預訂與在手訂單均+37%，資本開支雖高但將優化效率。預計FY26Q1智能雲收入+25%-27%，整體收入+14-16%。基於強勁增長與AI佈局，上調2026-2027財年收入預測，新增2028年預測4239億美元，利潤釋放潛力大，目標價530-580美元反映增長確定性。
華泰證券維持微軟（MSFT.O）買入評級，目標價615.60美元：
公司FY25Q4營收及利潤均超預期，智能雲與Azure收入高增，AI推理需求加速釋放。Copilot用戶突破1億，AI應用規模化落地可期。FY26Q1指引樂觀，資本開支持續擴大。上調FY26-28E營收及EPS預測，基於AI卡位優勢與雲業務提速，給予FY26E 38xPE估值，目標價615.60美元。風險提示宏觀經濟波動與AI商業化不及預期。
中金公司維持Visa（V.N）跑贏行業評級，目標價400美元：
公司3QFY25業績超預期，淨營收同比+14%至101.72億美元，Non-GAAPEPS同比+23%至2.98美元，受益於激勵返點優化、匯率壓力緩解及增值服務高增。消費流水穩健，跨境業務持續恢復，穩定幣佈局穩步推進。當前估值31xFY25eP/E，目標價400美元對應35xFY25eP/E，反映增長確定性及估值溢價。
中金公司維持新東方（EDU.N）跑贏行業評級，目標價58美元：
核心業務收入同比增長18.7%，Non-GAAP經營利潤率同比提升4.1個百分點至6.5%，降本增效顯著。儘管留學業務承壓，FY26收入指引下調，但高中培訓及教育新業務增長穩健，疊加股東回報計劃提升至淨利潤50%。目標價基於FY26 SOTP調整，當前估值13.8x FY26 P/E，具備31%上行空間。風險包括政策及直播業務景氣度波動。
第一上海給予Figma Inc-A（FIG.N）買入評級：
Figma作爲Adobe的潛在顛覆者，憑藉雲協作與跨平臺優勢，推動設計工具民主化與生產流程革新。公司毛利率達90%，收入增速45%-50%，客戶淨留存率132%，基本面強勁。其估值對標Adobe具備安全邊際，短期市場熱度或帶來溢價，但AI產品落地與競爭風險仍需關注。
中金公司維持星巴克（SBUX.O）跑贏行業評級，目標價95美元：
受北美經營利潤率拖累，3QFY25 EPS低於預期。下調25和26年EPS預測至2.22/2.75美元。儘管短期承壓，綠圍裙服務試點改善交易量與服務效率，門店升級與新品有望提振同店表現，疊加中國同店增長向好，支撐目標價95美元，對應2025年43倍P/E與2%上行空間。風險包括同店不及預期、競爭加劇與利潤率下滑。
中金公司維持億滋國際（MDLZ.O）中性評級，目標價70美元：
公司2Q25業績超預期，收入同比+7.7%，調整後EPS 0.73美元，超市場預期主因拉美、歐洲利潤強勁。歐洲巧克力定價權凸顯，單價同比+13.8%。北美需求疲軟，但公司將提價並優化渠道結構，4Q盈利能力或改善。新興市場錄得雙位數增長，份額提升。可可成本邊際下降，公司已低位採購。上調2025年EPS預測1.8%至3.05美元，對應估值21.4倍P/E，考慮上行空間有限，維持中性評級。
中金公司維持開利全球（CARR.N）跑贏行業評級，目標價：
公司2Q25業績符合預期，北美商用暖通業務表現強勁，有機收入同比+45%，數據中心收入增長三倍。儘管美國家用暖通受高基數影響訂單下滑，歐洲熱泵市場邊際改善，但整體利潤率承壓。公司上調全年有機收入指引至20%+，長期受益於電氣化和能源管理趨勢。維持2025年EPS增長約20%的預測，目標價對應25.0/22.9x 2025/2026e P/E，反映增長潛力。
海通國際維持Nextracker Inc-A（NXT.O）買入評級：
公司2026Q1業績超預期，調整後EBITDA達2.15億美元，遠超市場預期的1.9億美元，淨利潤亦顯著高於預期。公司上調2026財年EBITDA指引至7.5-8.1億美元，並實現連續15季度訂單積壓增長，當前訂單積壓超47.5億美元，反映太陽能需求強勁、定價穩定。同時，IRA稅收抵免持續貢獻收入，毛利率維持在32.6%，顯示盈利能力穩健。公司通過收購先進機器人與AI技術，提升運營效率與客戶價值。儘管面臨競爭加劇與需求波動風險，其在太陽能跟蹤器領域的領先地位與增長潛力仍獲高度認可。
海通國際給予查特工業（GTLS.N）買入評級，目標價210美元：
Baker Hughes擬以每股210美元現金收購Chart，交易總價值136億美元，公司已終止與Flowserve的合併協議。儘管Q2核心盈利低於預期，但自由現金流改善至1.24億美元，訂單積壓創新高至55.36億美元，顯示長期增長潛力。評級基於收購溢價及強勁訂單支撐，但需關注成本通脹與國際貿易風險。
第一上海維持谷歌-A（GOOGL.O）買入評級，目標價250美元：
谷歌25Q2營收與利潤均超預期，AI驅動廣告與雲業務增長加速，雲收入同比+31.6%。上調全年資本開支至850億美元，強化AI與雲基礎設施佈局。當前估值約20倍PE，考慮盈利能力和AI賦能前景，具備戴維斯雙擊潛力。風險包括宏觀放緩與AI商業化不及預期。
華安證券維持谷歌-A（GOOGL.O）增持評級：
公司25Q2收入、利潤均超預期，搜索業務保持韌性，雲業務高增31.7%，推動全年CapEx上調至850億美元。AI驅動下，tokens處理量翻倍，Gemini應用增長迅猛，帶動雲業務ARR超500億美元，OPM提升至20.7%。預計2025-2027收入持續增長，淨利潤複合增速達12%。AI與雲計算持續擴張支撐長期價值。
中信證券維持鏗騰電子（CDNS.O）增持評級，目標價373美元：
公司2025Q2業績超預期，上調全年指引，積壓訂單創新高，反映續簽週期強勁及客戶需求旺盛。非GAAP淨利潤率提升，GenAI驅動CerebrusAIStudio平臺推出，增強增長動能。參考可比公司估值，給予2025年54倍PE，對應目標市值1018億美元，目標價調升至373美元。
海通國際維持歐萊雅（LRLCY.F）買入評級：
歐萊雅25H1可比門店銷售增長3.0%，各業務部門均衡增長，新興市場雙位數增長驅動業績。25Q2增速提升至3.7%，全年指引增速4%。毛利率維持穩定，經營利潤率同比提升30bp至21.1%，創上半年曆史新高。公司通過收購Medik8、Color Wow及持續創新鞏固市場地位，AI與長壽科技佈局提升長期競爭力。風險包括全球經濟波動、關稅變化及市場競爭加劇。
海通國際維持歐萊雅（LRLCY.F）買入評級：
25H1營收及專業美髮、大衆化妝品業務表現超預期，經營利潤增長優於預期。儘管高檔化妝品與皮膚科學美容板塊略遜預期，但SAPMENA-SSA與北美市場表現強勁。毛利率小幅承壓，淨利下滑主因所得稅影響。看好其新興市場佈局及多業務線增長韌性，長期競爭力穩固。
華安證券維持特斯拉（TSLA.O）增持評級：
特斯拉25Q2收入224.96億美元，同比-1.0%，利潤端表現分化，營業利潤9.23億美元超預期，但GAAP淨利潤11.72億美元低於預期。汽車業務收入197.07億美元，同比-12.4%，儲能業務增長乏力，服務及其他業務表現亮眼。Robotaxi已在奧斯汀上線，計劃年底覆蓋美國半數人口；FSD採用率提升25%，安全性顯著增強；Optimus設計完成，目標年產百萬臺。但25Q2交付量38.4萬輛低於預期，美國稅收抵免退坡及關稅壓力將短期抑制銷量與盈利。預計2025-2027年收入複合增長率爲17.3%，NON-GAAP淨利潤增速有望回升，維持“增持”評級。
第一上海維持特斯拉（TSLA.O）買入評級：
特朗普表態支持馬斯克，緩解政策不確定性；三星將爲特斯拉生產AI6芯片，強化其自動駕駛與AI佈局。FSD安全性數據優異，推動Robotaxi落地。超充網絡開放提升行業影響力，儲能合作拓展收入來源。儘管7月中國交付量同比下滑，但環比增長強勁，長期技術與市場優勢顯著。
中金公司維持微軟（MSFT.O）跑贏行業評級，目標價506美元：
中金認爲微軟Azure雲四季度有望實現34%+同比增速，AI需求持續強勁，30%+增速或延續至2026財年上半年。盈利預測維持2025/2026財年EPS 3.35/3.85美元，引入2027財年預測。目標價506美元對應2025/2026年38倍/31倍PE，反映AI與雲計算深度協同帶來的增長潛力。風險包括AI部署不及預期、競爭加劇及宏觀不確定性。