價格面臨上行壓力，焦煤收盤主力跌3.32% | 機構要評

中信期貨：供需寬鬆 盤面震盪偏弱【偏空頭】

今日焦煤主力合約大幅走弱，收盤主力合約JM2505下跌-3.32%。主要驅動爲政府工作報告中市場重點關注指標沒有超預期利好，多數符合市場預期或貼近市場預期下沿，特別國債發行額度略低於市場預期，黑色商品整體承壓；發改委提及持續實施粗鋼產量調控，原料價格明顯走弱。

從基本面來看，供應端煤礦供應已恢復至高位，甘其毛都口岸庫存居高不下，海外澳煤價格低位承壓，澳煤進口性價比暫無。需求端，焦炭產量環比下降，剛需邊際轉弱，但下游部分抄底補貨需求釋放。焦煤供需仍顯寬鬆，上游煤礦繼續累庫，年後煤礦復產後供給端壓力再次凸顯。

總體來說，當下焦煤供需仍顯寬鬆，但成材需求預計季節性恢復，鐵水仍有恢復空間，偏低低估值下煤炭生產及進口存在收緊傳聞，對市場存在擾動，預計難有趨勢性下跌，短期盤面偏弱震盪爲主。

南華期貨：雙焦市場波動加大 關注基本面改善情況【偏空頭】

焦煤樣本礦山環比小幅增產，當前產量同比去年持平，但略低於近五年均值，礦山復產積極性一般。上週口岸蒙煤通關車數回落，監管區庫存壓力有所緩和。目前焦炭10輪提降全面落地，即期焦化利潤承壓，焦炭產量繼續下滑，系獨立焦化廠減產所致。展望後市，當前焦煤增產速率緩慢，但下游焦化利潤承壓，焦化廠用煤需求下滑，基本面尚不支持做多焦煤。

東吳期貨：盤面再度轉弱，價格面臨上行壓力【偏空頭】

盤面再度轉弱，總體仍是底部震盪區間內運行。當前基本面和現貨面均無上行驅動，價格上方壓力仍存，空間有限。但是價格也在低位，下方空間也不大，底部也存在一定支撐。總體預計維持底部震盪運行。

廣發期貨：現貨下跌空間不大，關注蒙煤價格和山西競拍變化【橫盤震盪】

焦煤現貨供需處於寬鬆格局，安澤低硫繼續補跌至1310。供應端，節後國內煤礦快速復產，產量明顯回升，近期開始回穩；蒙煤節後通關車輛快速恢復，近期由於市場下行再度回落。需求端，由於焦化虧損，上週焦炭產量略降，下游用戶按需補庫爲主。本月25日主流鋼廠提降第十輪落地，仍有提降預期。鐵水產量震盪回升，上週鐵水日產環比略增。庫存端，焦煤總庫存繼續去庫，但降幅收窄，上週上游礦山增產去庫，中下游港口、焦化廠去庫，鋼廠開始累庫，節後口岸累庫較快，整體庫存依舊處於歷史高位水平。

展望後市，焦煤供需格局寬鬆仍未扭轉，但隨着庫存去化、供應穩定和需求回升有好轉跡象。焦煤大礦長協與市場價價差擴至150-250元/噸，3月初各煤種調降100-230元/噸落地，長協通過臨時調降確保出貨暢通。國內復工復產有提升跡象，進口煤衝擊仍然嚴重，傳言進口煤限制採購以及宏觀刺激政策仍需等待落地。預計焦煤現貨價格短期仍將是探底的過程。策略方面，期現貨已經大幅下跌，繼續下跌空間不大，關注蒙煤價格和山西競拍變化，考慮到現貨弱勢、鋼廠復產帶來的原料補庫需求和兩會期間利多政策出臺，建議短線按照區間震盪操作。

恆泰期貨：焦煤供應寬鬆短期價格震盪偏弱【偏空頭】

供應上，海外方面，中蒙邊境口岸的焦煤供應環比季節性上升，但口岸貿易商出貨量不佳，蒙煤口岸庫存仍較高。進口澳煤的性價比減弱，澳煤進口量有所回落。國內方面，產地煤礦點陸續復工復產，110家洗煤廠開工率和產能利用率有所上升，焦煤整體供應趨於寬鬆。需求上，鋼廠持續向上遊焦企尋求利潤，焦鋼博弈下，焦炭的第十輪提降落地，噸焦利潤收縮，焦企開工積極性亦受到擾動，貿易商補庫存以剛需爲主。終端需求成色仍是基本面調整的核心，預計3月焦煤價格處於震盪調整中，基本面方向缺乏正向驅動。短期來看，預計短期焦煤價格處於弱穩運行中，基本面方向缺乏正向驅動力。