豆粕短期供應偏緊，盤中衝高回落，收盤主力跌2.49% | 機構要評

中信期貨：豆粕現貨供應緊張，市場波動上升【橫盤震盪】

豆粕市場波動性增強，受多重因素影響。中國對加拿大加徵關稅導致菜粕領漲蛋白粕市場，間接影響豆粕價格。中國對美國大豆加徵關稅，對美豆出口造成不利影響，促使美豆價格承壓。巴西大豆收割進度快於往年，裝船發運速度加快，預計巴西大豆出口量將同比增長，增加全球大豆市場供應壓力。阿根廷降水改善，有利於大豆生長，加劇供應過剩預期。國內油廠豆粕庫存持續下降，短期內大豆到港量較少，導致豆粕現貨供應緊張。4月份開始，大豆到港量預計將逐漸增加，緩解供應壓力。飼料養殖企業庫存天數較高，採購意願不高，終端消費處於淡季，養殖利潤較低，豆粕市場需求疲軟。中加關係緊張，菜粕庫存預期下降，推動菜粕價格上漲，豆粕價格小幅上漲。

未來，巴西大豆發運加速，全球大豆供應壓力增大，中國對美豆加徵關稅可能導致美豆價格進一步調整。國內豆粕市場3月現貨供應緊張，4月供需預期有所改善，菜粕領漲，豆粕價格可能跟隨上漲。需關注資金流動情況，預計市場波動率將上升。

廣發期貨：大豆供應偏緊加之飼料需求平淡，壓制下行趨勢【橫盤震盪】

豆粕市場呈現出一定的波動性。從價格表現來看，江蘇豆粕現貨價格爲3560元/噸，較前值上漲0.56%，而M2505期價則上漲至2937元/噸，漲幅達1.80%。基差方面，M2505基差爲623元/噸，較之前下降了4.89%。市場普遍認爲，南美豐產壓力持續存在，美豆價格受到一定壓制，這導致全球大豆供應保持寬鬆狀態。然而，由於國內大豆供應偏緊，加之飼料需求較爲平淡，上週成交情況不佳，進一步壓制了基差的下行趨勢。

展望未來，3月份供需雙弱的格局預計將持續，4月份開始大量巴西大豆到港，市場補庫心態較爲謹慎，豆粕價格或將重回區間震盪。交易策略上，建議投資者關注RM5-9正套操作機會，同時注意風險管理，避免因市場波動帶來的潛在損失。

華聯期貨：關注今晚的USDA報告豆粕短期或寬幅震盪【橫盤震盪】

今日國內飼料走勢分化。豆粕2505收跌2.49%，報2855元／噸；外盤方面，昨晚CBOT美豆震盪偏弱。現貨方面，今日廣東貿易商豆粕現貨基差報價＋580。天氣預報顯示未來大半個月南里奧格蘭德州雨水較少，這對該州的大豆單產還有消極影響。中國對加菜粕加徵100％關稅，直接利多國內菜粕價格，2024年中國對加拿大菜粕的進口量達到202萬噸，佔比約74%，加徵關稅對國內菜粕的供應影響較大。市場預期3月USDA對南美豆產量預估不作調整，需關注今晚報告。預計豆粕期貨短期或寬幅震盪。操作上，建議豆粕2505支撐位參考2700附近。

金源期貨：豆粕市場供應充足，價格相對穩定【觀望】

中加貿易升級導致我國對加拿大菜油加徵100%關稅，但對我國菜油供應影響有限，因爲我國主要從加拿大進口菜籽壓榨。受榨利驅動，油廠積極採購菜籽，菜籽庫存位於高位，菜油商業庫存也偏高，短期菜油供應偏寬鬆。但國際貿易摩擦升級，市場關注情緒升溫，替代效應作用下，油脂油料板塊整體波動較大，注意風險控制。現貨市場報價顯示，張家港43%豆粕油廠主流報價爲3510元/噸，廣東菜粕均價爲2660元/噸。進口大豆盤面壓榨利潤爲-267元/噸。油廠開機率和庫存數據顯示，大豆開機率爲42.63%，豆粕庫存爲370.1萬噸，菜粕庫存爲3.7萬噸。期貨註冊倉單方面，DCE豆粕爲1500手，CZCE菜粕爲9030張。

總體來看，豆粕市場供應充足，價格相對穩定，但需關注國際貿易摩擦對市場的影響。

五礦期貨：價格衝高回落，基本面面臨一定挑戰【橫盤震盪】

豆粕市場近期呈現出先抑後揚的走勢，但自3月份以來，價格衝高回落，目前處於寬幅區間內大幅波動的狀態，顯示出上方存在較強的壓力，短期內市場情緒偏弱。根據鋼聯的數據，截至3月7日當週，我國主流油廠豆粕日均成交量約爲11萬噸，較前一週略有下降；而日均提貨量則從15.94萬噸降至15.19萬噸，表明市場需求有所減弱。此外，美國對部分加拿大商品減免關稅以及對墨西哥暫緩關稅的消息，雖然在一定程度上緩解了市場對於美豆出口需求疲弱的擔憂，但整體來看，豆粕市場的基本面仍面臨一定的挑戰。從技術面上看，豆粕期權的隱含波動率維持在較高水平，反映出市場對未來價格波動性的預期較高。

鑑於當前市場環境，建議投資者採取構建看跌期權熊市價差組合策略，以捕捉可能的方向性收益。具體操作可考慮買入M2505P2950合約，同時賣出M2505P2800合約。然而，投資者也需注意，儘管市場存在下行壓力，但外部因素的變化可能會迅速影響市場情緒，因此在執行交易策略時應保持警惕，合理控制風險。