對等關稅施壓橡膠盤面，橡膠收盤主力跌3.18% | 機構要評

中信期貨：基本面偏弱疊加對等關稅政策，做空情緒助燃【偏空頭】

今日橡膠三品種RU、NR、BR均大幅下跌超3%，領跌商品市場。天然橡膠兩品種RU與NR下跌的主要原因還是在於自身基本面偏弱的背景下，美國對等關稅消息進一步點燃了做空情緒爆發。BR雖有成本支撐，但在天膠的拖拽以及對整體需求偏悲觀的影響下跟隨下行。

基本面來看，隨着國內產區順利開割，以及5月進口船貨大量到港的預期，供應端對價格的壓制顯著。在供給端已經沒有大矛盾的情況下，需求端則更多的承擔了本輪下跌的主要驅動。隨着輪胎成品庫存去化的不及預期，下游輪胎開工在5-6月有調降開工的預期。與此同時，聽聞出口訂單同樣在轉弱，短期的庫存壓力依舊較大。疊加美國對當前主要輪胎進口來源國泰國、越南、柬埔寨等東南亞國家分別徵收36%、46%和49%的關稅，市場對輪胎需求的悲觀情緒短期進一步放大。

展望後市，天然橡膠兩品種短期依舊偏空對待，但預計波動會有所收斂，直到6月海外開割前期或暫無明顯上行驅動。合成橡膠方面目前成本端仍有支撐，短期或會見到超跌反彈，基本面來看偏區間震盪運行。

光大期貨：汽車關稅施壓橡膠盤面，關注物候條件對開割的影響【偏空頭】

今日橡膠板塊集體重挫，合成橡膠、20號膠以及天然橡膠跌幅佔據前三。背後的導火索是美國宣佈大規模的對等關稅，其中從4月3日開始將對所有外國製造的進口汽車徵收25％的關稅，汽車關稅涵蓋汽車、輕型卡車、發動機、變速器、鋰離子電池以及輪胎、減震器和火花塞電線等較小的零部件。汽車關稅加徵範圍擴大，不利於國內汽車從整車到零部件的出口，施壓盤面走勢。基本面，供應方面，全球橡膠生產開始進入增產週期，國內雲南產區開始試割，產量存增加預期，與此同時國內天然橡膠社會庫存也在攀升。

截至3月30日，中國天然橡膠社會庫存137.9萬噸，環比增加0.9萬噸，增幅0.6%。需求方面，國內"金三銀四"進入下半段，內需轉弱的同時外需壓力也比較大，今日生意社天然橡膠基準價爲16297.00元／噸。

綜合來看，橡膠2509合約向下跌破1月7日以來的低點，支撐位繼續下探，後續關注物候條件變化對開割的影響。

國信期貨：滬膠大幅下跌，市場心態偏空【偏空頭】

週四滬膠大幅下跌，主力RU2509合約報收於16295元／噸，下跌535元／噸，跌幅3.18%，持倉增加19965手。卓創資訊數據顯示，截至4月3日，上海市場23年SCRWF主流貨源意向成交價格爲16050-16150元／噸，較前一交易日下滑250元／噸；越南3L混合膠主流貨源意向成交價格參考17400-17450元／噸，較前一交易日下滑25元／噸。日內現貨市場來看，期貨盤面重心下滑明顯拖累現貨價格重心走低。市場心態偏空，據貿易商反映下游訂單薄弱，實際詢盤氣氛表現低迷，實際成交寡淡。

雲南產區開割初期量少，且部分地區因降雨不均存在偏幹情況，上量較慢；潑水節後開割面積擴大，注意4月物候變化以及降雨情況對開割進行影響情況。4月2日中國天然橡膠協會擬於在上海召開天然橡膠商業收儲機制建設座談會，會議將圍繞商業收儲規模的動態調節機制、企業協同儲備模式等展開深入研討。同時美國總統特朗普簽署行政令，宣佈對所有進口汽車徵收25％關稅，相關措施將於4月2日生效。技術面，膠價下跌創出新低，走勢疲弱，後市或繼續下行尋找支撐。

廣發期貨：橡膠市場供需博弈，短期膠價料維持震盪【橫盤震盪】

近期橡膠市場呈現震盪走勢，供應端受雲南產區高溫乾旱影響，原料產出趨緩，帶動膠價反彈。需求端，半鋼胎庫存高企，企業爲控制庫存壓力適度降幅，拖拽產能利用率環比下滑。天然橡膠方面，泰國雖處於低產季，但需求疲軟難以對膠價形成提振，工廠採購價低於預期，短時原料價格或呈現偏弱整理。青島庫存累庫趨勢未變，國內產區開割區域擴大，供應增量預期加強，天膠上方承壓。合成橡膠方面，成本端丁二烯價格堅挺，供應端部分裝置檢修，短期庫存預期累庫有限。需求端半鋼胎開工率維持高位，全鋼胎開工率仍偏低。總體來看，短期成本端堅挺，順丁橡膠供應下滑，但天膠承壓，預計BR短期震盪。

寶城期貨：橡膠市場供需失衡，短期偏弱震盪【偏空頭】

滬膠（RU）在近期市場表現中呈現下跌態勢，預計短期內仍將維持偏弱震盪格局。滬膠方面，市場情緒受多重因素影響，包括宏觀經濟環境的不確定性以及下游需求的疲軟。從基本面分析來看，供應端的壓力疊加需求端的不足，是當前橡膠市場面臨的主要挑戰。交易策略上，建議投資者保持謹慎態度，關注市場供需變化及宏觀經濟指標，適時調整倉位，控制風險。市場動態顯示，儘管存在一定的利空因素，但長期來看，隨着全球經濟逐步復甦，橡膠市場需求有望得到改善。然而，短期內投資者仍需警惕市場波動帶來的風險。