供需兩弱格局下，宏觀情緒擾動，尿素收盤主力跌2.58%｜機構要評

中信期貨：供應高位運行，關注需求變化【偏空頭】

2025年4月14日，尿素期貨價格大幅下跌，主力合約收盤價格1816元/噸收盤，跌幅2.89%。下跌主要原因在於：農業需求方面，短暫進入空檔期，現貨成交轉弱。工業需求方面，複合肥進入季節性累庫，開工率下滑，尿素日用量下降，對尿素需求支撐減弱。尿素與玉米期貨價格聯動性較高，玉米價格走弱對尿素價格有一定壓力。

供應小幅下降，需求新單跟進，基本面緊平衡。供應端，尿素工廠部分裝置臨時停車，日產供應小幅回落至20萬噸以下，今日日產19.26萬噸。需求端，底肥備肥基本尾聲，複合肥廠開工率下滑，對尿素原料需求支撐減弱，成品肥季節性累庫。本週尿素企業預收訂單天數7.18日，較上週+0.24日（+3.46%）。庫存端，尿素企業庫存83.37萬噸，較上週+7.95萬噸（+10.54%）。

後市來看，供應端仍高位運行，彈性變化不大。主要關注需求端，夏季肥備肥啓動前，需求量整體環比走弱，尿素短期偏弱勢震盪。後續關注4月下旬夏季肥啓動帶來的需求增量對盤面的影響程度。

南華期貨：供需格局逐漸轉弱，尿素短期處於震盪格局【橫盤震盪】

當前國內尿素出口政策依舊偏緊，短期無出口可能性，此次關稅對尿素基本無影響，注意力放在國內供需即可。從時間來看，尿素強預期逐漸被兌現在估值之中，節後基層需求出現走強，尿素價格出現反彈，主產區價格上漲10-30不等。國內尿素日產預期在19.5萬噸附近，日產高位運行。需求方面，北方農業處於停滯階段，南方水稻區用肥階段性跟進，不過因現階段雨水情況不佳，農需補貨有所放緩。工業複合肥行業階段性需求存在，預計短期內需求面依舊剛需跟進爲主。

綜上，目前來看尿素基本面處在供需格局逐漸轉弱的狀態之下，尿素05合約處於震盪格局。

國信期貨：尿素現貨供應較爲充裕，建議短期震盪思路對待【橫盤震盪】

週一，尿素期貨主力合約UR2505價格較上一交易日下跌2.58%，持倉12.37萬手，減倉12690手。據卓創資訊，今日8:30-11:00，山東中小顆粒尿素市場均價1886元／噸，較上一工作日上漲1元／噸；4月10日尿素企業周度開工率爲85.69%，環比上升0.85%；尿素周度企業庫存爲70.3萬噸，環比微漲，現貨供應較爲充裕；需求端呈現區域分化：南方和東北地區春耕備肥需求逐步啓動，形成底部支撐；但華北等主產區因備貨接近尾聲，採購節奏放緩，建議短期震盪思路對待。

光大期貨：前置現象突出，建議嚴格把控倉位【橫盤震盪】

近期尿素供應高位運行，需求仍是價格主導因素。短期尿素需求有望延續至4月中下旬左右，尿素期現市場仍將堅挺運行。不過，當前尿素需求前置現象突出，行情演繹過快將透支後期力度，且全球宏觀情緒擾動仍存，市場波動幅度仍較高，建議嚴格把控倉位。關注現貨成交持續情況、企業庫存趨勢、全球宏觀環境變化。

海證期貨：供給寬裕疊加需求支撐有限，短期尿素呈寬幅震盪走勢【橫盤震盪】

近期宏觀情緒主導尿素盤面走勢，價格波動彈性環比增加。後續外部宏觀因素變動仍存較大不確定性，這對於短期尿素價格變動影響更爲直接。基本面供需來看，階段性供需弱化部分抑制尿素價格反彈修復動能。目前尿素開工環比提升，近期還將面臨部分裝置恢復預期，供給端整體依然偏寬裕。此外下游需求支撐相對有限，產業累庫風險漸顯。

整體來看，鑑於外部情緒以及自身供需改善有限等因素考慮，預估短期尿素價格恐寬幅震盪概率較大。價差方面，隨着宏觀恐慌情緒修復以及近月累庫壓力或弱於遠期，預估後續UR05&09價差或偏強震盪概率較大。

（林卓然 實習編輯 管育若）