債市情緒再次走弱，受多因素壓制｜機構要評

一創固收: 債市情緒再次走弱，利率上行曲線走陡

育兒補貼政策出臺、中美關稅談判等事件使債市在風險偏好上處於弱勢。今日債市利率大幅上行，長端及超長端上行幅度較大，曲線整體走陡。債市大跌仍受風險偏好衝擊影響，市場擔憂“反內卷”政策可能加強，對PPI上行形成壓力，但“反內卷”對基本面影響有限。

此外，今日央行公開市場7天OMO投放4492億元，到期2148億元，淨投放2344億元。10年期國債活躍券250011收益率上行3BP至1.745%，30年國債活躍券25特2收益率上行3.45BP至1.9575%，10年期國開活躍券250210收益率上行3.5BP至1.835%。

金信基金固收：股市疊加相關會議預期壓制債市【偏空頭】

今日債市受股市以後相關會議預期壓制，期現貨大幅下跌。核心驅動因素包括：一，相關會議逆週期調節政策力度預期壓制債市情緒。新育兒補貼政策可能導致債券市場對未來需求端預期上升，同時，會議對下半年逆週期調節政策會因時因勢進行優化，不斷完善穩就業穩經濟政策工具箱。

二，股債蹺蹺板效應顯著，權益市場盤中走強壓制債市情緒，風險偏好回升仍分流債市資金。

三，海外事件擾動。美歐達成貿易協議推升風險情緒，海外第三輪會談進展引發市場對關稅政策的敏感反應，若進一步取消基礎關稅或利空債市。

展望後市，預計短期震盪延續，其中超長期品種調整更爲顯著。商品回調與央行淨投放未能完全對衝權益走強及海外風險偏好提升的利空，市場情緒偏弱。短期內可重點關注政策會議導向、海外談判進展以及資金面穩定性。

民生固收：短期內利率上行空間有限，收益曲線受長端利率影響有所提高【偏中性】

民生固收在研報中指出，近期債市調整明顯，當前雖然通脹預期有所提升，但債券利率上行更多是因爲商品價格的超預期連續上漲。因此，預計短時間利率繼續上行空間有限。若通脹預期交易繼續亢奮而使得債券承壓，央行也有在三季度提前操作買債的可能性，這樣也會制約利率的明顯上行和負反饋的發生。在當前收益率曲線方面，雖然整體曲線形態從歷史來看處於偏平坦狀態，但曲線自然變陡動力不強。因爲當前資金水平雖然寬鬆，但還不足以導致曲線明顯變陡。以R007水平爲例，此前資金利率在1.5%左右，但依然高於中短端國債，在此狀態下很難存在投機或套利力量持續買入並導致短端利率下行，因此當前收益率曲線形態受長端利率的影響程度有所提高。