供應過剩難改，氧化鋁價格承壓，收盤主力跌3.61%｜機構要評

中信期貨：氧化鋁盤面大幅下行，防範波動風險【橫盤震盪】

今日氧化鋁盤面大幅下行，是由於減產不及預期、現貨繼續下行、新產能再度釋放、庫存持續累積導致的。

前期盤面下跌過快，部分企業虧損現金流，盤面開始計價產業出現大範圍減產的可能。但到目前爲止，只看到了西南和北方部分企業有一些階段性的檢修，尚未見到超預期的減產和產能出清。此外廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產線已經投產，近期或將陸續產出成品，河北某氧化鋁廠二期第一條160萬噸產線近期已陸續有投料進展。若新產線試產順利，將可能在4月底或5月初陸續對市場形成新的供應。整體氧化鋁供應端的壓力依然非常大。此外氧化鋁現貨仍在繼續下行，庫存持續累積，部分交割庫的倉單消化不夠順利，都對盤面造成了壓制。長期來看，礦石跌價帶動氧化鋁成本和價格中樞下移依然是較大概率的事情。

策略上建議近期在月差合適或供應有擾動時滾動參與正套，防範近月的波動風險。長期仍可考慮逢高沽空遠期合約的機會。

南華期貨：供應過剩壓制氧化鋁價格，承壓運行情況延續【偏空頭】

現貨端，3月31日山西氧化鋁現貨成交 5000 噸，現匯出廠成交價 3050 元/噸，成本端，燒鹼價格下跌使得氧化鋁成本繼續走弱，需求端，受海外宏觀影響，滬鋁弱勢運行，氧化鋁承壓。25年氧化鋁新投產能較多，且目前暫無大規模減產消息，而下游電解鋁產能存在天花板，需求剛性較強，目前來看，氧化鋁供應過剩爲確定性事件。未來幾內亞雨季帶來的礦石發運減少可能在短期內爲氧化鋁價格帶來一定支撐，但在氧化鋁供給側沒有發生改變，即沒有出現實質性減產的情況下，價格承壓運行情況將延續，建議氧化鋁逢高沽空爲主。

東吳期貨：鋁土礦價格下跌，後續價格維持偏弱震盪爲主【偏空頭】

氧化鋁廠檢修量較前期小幅增加，同時需求端由於此前電解鋁投產的爬坡出現小幅增加，但中期有較大產能釋放的壓力，長期過剩規模擴大的格局保持不變，成本端受鋁土礦價格下跌的影響支撐持續下移，預計後續價格維持偏弱震盪爲主。

華龍期貨：氧化鋁供過於求，鋁價承壓【偏空頭】

氧化鋁市場近期呈現出小幅過剩的狀態，庫存水平持續下降，目前處於歷史低位。儘管鋁土礦進口量有所下降，但仍保持在歷史高位，這表明原料供應相對充足。氧化鋁的供需狀況對電解鋁現貨價格形成了一定的壓力，預計電解鋁現貨價格將維持震盪偏弱的走勢，升貼水維持在小幅貼水狀態。短期內，投資者需關注美聯儲政策變化、經濟數據以及鋁、氧化鋁供需變化帶來的不確定性風險。交易策略方面，建議採取區間操作，注意控制倉位，防範市場波動風險。

永安期貨：氧化鋁市場供需改善，建議逢低持有【偏多頭】

當前氧化鋁市場價格穩定，進口氧化鋁價格也保持平穩。市場動態顯示，1-2月鋁錠進口表現良好，節後下遊需求逐步恢復，特別是光伏行業4月份排產顯著提升，帶動了氧化鋁的需求增長。基本面分析指出，隨着下游需求的回暖，鋁錠和鋁棒庫存拐點已經顯現，預計四月份將出現大幅去庫現象。交易策略方面，鑑於庫存去化的趨勢，建議投資者關注下游承接能力，逢低持有。同時，鋁內外反套和月間正套策略值得關注。

（林卓然 實習編輯 管育若）