現貨運價持續下調，集運期價承壓回落，集運歐線收盤主力跌8.70%｜集運歐線機構要評

2025.2.5

中信期貨：線上運價降低關稅增加，預計運價持續降低【震盪偏弱】

現貨下行疊加關稅政策影響，歐線收跌8.7%，假期期間現貨運價整體回落，MSK、MSC、CMA 線上運價均調降至3000美元/FEU以下，美國對我國商品10%增加的關稅同時取消對800美元以下小包裹關稅豁免，對市場情緒帶來偏負面影響，今日EC各合約開盤大幅下挫，主力合約領跌。特朗普表態希望能夠控制加沙並加派地面部隊，哈馬斯認爲對方的言論較難實現，午後04合約跌幅收窄，12、08合約漲幅偏強。盤中市場預期MSK將進一步下調2月運價，帶動04合約再度下行。截止收盤，04合約增倉近600手，跌8.7%收於1373.6點，10合約持倉依然超過06合約。盤後MSK 上海港至格但斯克港中旬起運價跌至2200美元/FEU，預計短期仍震盪偏弱。

風險提示：極端天氣、地緣政治衝突事件

南華期貨：節後首個交易日，期價有所回落【震盪偏弱】

今日集運指數（歐線）期貨各合約價格開盤大跌，盤中有所反彈，後再度下行，臨近收盤時大幅回升，總體偏寬幅震盪。就目前來看，巴以停火進程平穩推進，地緣政治風險有所緩和；美國關稅的正式加徵相對來說不利於中國的出口，進而不利於對運力的總體需求；2月中下旬歐線現艙報價基本與2月初持平或繼續下行，期貨標的同樣繼續下降——SCFIS歐線運價指數報於2274.32，環比下降7.8%，現貨也在引領期價下行。市場整體利空因素相對偏多，使得期價節後有所回調。

對於後市而言，目前仍處集運市場淡季，需求相對較少，疊加船公司繼續下調現艙報價，EC期價短期維持震盪偏弱或至低位維持震盪的可能性相對較大；可繼續關注加沙停火情況，以及船公司動向（如新聯盟的運營是否會成爲新一輪運價競賽的開端，或是在運價跌至低位後發出漲價公函）。

一德期貨：運輸需求預期缺乏增量集運運價或難有明顯支撐【橫盤震盪】

春節期間船司減班控航，尤其第6周空班顯著增加，中國至歐洲航線投放運力僅爲10.5萬TEU，較去年同期減少近40%，供給減少將減緩運價的下跌斜率。目前現貨市場對2月在線訂艙報價均價在2000美元／TEU和3300美元／FEU，節後一週通常訂艙清淡，在運輸需求缺乏增量的預期下，運價難有明顯支撐。美國宣佈對我國加徵10％關稅主要影響跨太平洋幹線，同時波及拉美航線，產業或將進一步轉移向東南亞國家，則會拉昇亞洲區域航線以及東南亞至北美的航線需求。航線調整可能增加運輸成本，船商將趁機提價，階段性運價有望獲得支撐。目前中方已採取相應反制措施，鑑於後期關稅政策仍存在很大不確定性，因此需繼續跟蹤其變化影響。據現貨市場調研瞭解，今年長約的簽訂數量佔比不及往年，表明將有部分貨物重回即期市場，且已有貨主將運輸計劃分散至全年，航運市場季節性走勢繼續弱化，後市需重點關注節後復工復產的節奏和需求端的改善拐點。策略上可適當關注EC2504-EC2506之間的正向套利機會。

申銀萬國期貨：節前EC偏強運行後續關注運價表現【橫盤震盪】

節前EC偏強運行，春節長假期間，船司2月報價中樞進一步下調，MSC調降2月15日起報價，大櫃調降至2940美金，MSK 的wk08開艙，大櫃調降300美金至2500美金，同時同步調降wk07報價至大櫃2500美金，2月中下旬起主要船司線上大櫃報價均價降至2900-3000美金，除OA 聯盟挺價意願較強，大櫃均價仍在3000美金以上外，其餘兩大聯盟的大櫃報價基本均已降至3000美金之下，對應測算下來的SCFIS歐線爲1900點﹣2000點之間，因此對於即將交割的2502合約來說，預計節後也將延續窄幅波動。對於04合約而言，在02合約的估值範圍基本確定的情況下，更多取決於3月和4月的運價表現，參考往年的情況，在節後復工復產基本完成後，運價仍會有延續性的下降，節後在疊加新航運聯盟的開啓以及長協價的逐漸接近，預計04合約以寬幅震盪爲主。

（實習編輯管育若）