成本下移，價格承壓下行，氧化鋁收盤主力跌2.87% | 機構要評

南華期貨：過剩格局，氧化鋁弱勢整理【偏空頭】

近期氧化鋁成交清淡，目前氧化鋁仍處於過剩的狀態，現貨價格下跌但跌幅小於期貨盤面，期貨市場看空情緒濃厚，後續價格或將維持偏弱運行的狀態。

東吳期貨：基本面穩定，成本端持續下移【偏空頭】

氧化鋁短期基本面變化不大，中期仍有較大產能釋放的壓力，成本端受鋁土礦價格下跌以及燒鹼價格下跌的影響支撐持續下移，預計後續價格維持偏弱震盪爲主。

廣發期貨：需求疲軟，氧化鋁市場情緒悲觀【偏空頭】

氧化鋁市場價格呈現下行趨勢，山東、河南、山西、廣西及貴州地區的平均價格分別下降了1.23%、0.31%、0.77%、0.59%和0.75%。供應方面，幾內亞礦石問題的解決使得現貨價格步入下跌週期，氧化鋁運行產能維持高位，部分新增產能開始投料，供應端持續寬鬆。需求端表現疲軟，現貨成交量有限，整體市場情緒較爲悲觀。基本面數據顯示，2月份氧化鋁產量較上月減少64.8萬噸，同比下降8.55%，而電解鋁產量也有所下滑，減少了35.7萬噸，同比降低9.67%。儘管如此，電解鋁的社會庫存僅小幅減少0.6萬噸，顯示出市場需求並未顯著改善。在當前市場環境下，交易策略建議以輕倉操作爲主，關注供需兩端的變化，特別是新增產能的投產情況以及下游需求的恢復速度。

光大期貨：供需博弈，市場維持弱穩格局【偏空頭】

氧化鋁市場近期呈現震盪偏弱態勢，從基本面來看，氧化鋁正處於供需邊際增速的博弈階段，短期內市場維持弱穩格局，而遠月合約則因成本支撐較強，表現出一定的抗跌性。市場參與者需密切關注礦山發運情況及下游補庫節奏，警惕成本線下方可能出現的超跌修復機會。此外，美國關稅政策的不確定性再次引發市場避險情緒，儘管光伏行業搶裝熱度不減，且以舊換新政策有效刺激了需求增長，但電解鋁市場仍面臨上方壓力，建議投資者在兩萬一上方保持謹慎，可考慮逢低輕倉試多。總體而言，氧化鋁市場當前處於多空因素交織的狀態，操作上應靈活應對，注意風險管理。

永安期貨：氧化鋁價格穩定，關注下游訂單承接力度【觀望】

國內氧化鋁價格穩定，進口氧化鋁價格亦無明顯波動。從基本面分析，當前氧化鋁市場供需相對平衡，國內庫存水平適中，未見顯著去庫或累庫現象。市場動態方面，鋁錠和鋁棒庫存拐點提前顯現，三月預期小幅去庫，這將對氧化鋁價格形成一定支撐。然而，下游需求表現參差不齊，線纜訂單有所改善，但銅管銅帶等其他領域表現較弱，需關注下游訂單環比承接力度。交易策略上，鑑於鋁內外反套和月間正套的機會，投資者可適當關注。