油價短期回升提振瀝青期價，瀝青收盤主力漲2.00%｜機構要評

中信期貨：地煉原料產能過剩疊加沙特增產動力，瀝青價格上行空間有限【觀望】

今日瀝青主力合約上漲超2%，主要驅動是原油強勢、瀝青原料短缺預期以及螺紋鋼上漲帶來的需求改善預期三重驅動。近期美國對伊朗實施第四輪制裁，制裁包括對負責運輸數百萬桶伊朗石油19個實體和船隻實施制裁，其中中國涉及9個實體和個人。

當地時間24日，美國白宮表示，美國總統特朗普簽署命令，對進口委內瑞拉石油的國家實施制裁，將對購買委內瑞拉石油和天然氣的國家徵收25%的關稅。當前地煉在國內瀝青產量佔比超過50%，地煉的主要原料來自伊朗、委內瑞拉和俄羅斯，因此制裁升級導致瀝青原料供應緊張預期驅動瀝青期價走高。螺紋鋼、PVC走強意味着國內基建、地產預期有明顯改善，瀝青需求預期得到改善。

展望後市，地煉原料供應緊張在產能過剩背景下對瀝青期價支撐有限，且沙特在制裁升級期間有增產動力，因此原油、瀝青價格向上空間或有限，關注3700重要壓力位。

南華期貨：成本端提振，基差壓制仍在【偏多頭】

美國對委內瑞拉石油進口增收25%關稅有望推動委內原油迴流中國，後期馬瑞貼水有下跌預期，不過從現貨報價來看，馬瑞貼水還是穩定在-5美元/桶，貼水依然穩定，短期原油價格回升，對瀝青成本價格形成支撐，從基本面來看，國內瀝青開工率依然維持在低位，產量低位盤整，因近期天氣回暖，需求有所改善，出貨情況有所好轉，庫存也未形成累庫，不過華南地區價格依然處於低位，3500元/噸的價格依然對盤面形成一定壓制，不過短期受成本支撐，盤面偏強震盪。

東吳期貨：出貨量明顯增加，瀝青短期震盪偏強走勢【偏多頭】

3月第3周瀝青行業數據顯示煉廠開工率走低，出貨量有明顯增加。廠庫止增回跌，社庫持續積累，總體運行平穩。隔夜休市期間油價小幅走高，預計瀝青短線偏強震盪。

五礦期貨：國際原油價格不確定疊加經濟復甦影響，瀝青上行空間有限【觀望】

瀝青市場近期表現穩定，主力合約價格與市場價保持一定基差，6-9合約價差及9-12合約價差均有所波動，顯示市場對未來供需關係存在分歧。從基本面來看，當前瀝青生產毛利處於合理區間，企業生產積極性較高，但廠內庫存和社會庫存均呈現增長態勢，表明市場需求尚未完全跟上供應步伐。儘管如此，隨着春季施工旺季的到來，預計下游需求將逐漸回暖，對瀝青價格形成支撐。然而，考慮到國際原油價格的不確定性以及國內經濟復甦節奏的影響，瀝青價格上行空間可能受限。交易策略方面，建議投資者保持謹慎態度，可適當關注逢低做多的機會，同時注意控制倉位，防範市場波動帶來的風險。

東海期貨：下游恢復情況有限庫存總體累積，利潤或再度走低【偏空頭】

瀝青市場近期呈現出下游恢復有限、庫存總體累積的特點，這導致瀝青利潤可能再度走低。儘管現貨市場尚有部分支撐，但需求恢復緩慢，基差總體呈下行態勢。社會庫存方面，儘管同比往年處於較低水平，但近期仍在累庫通道中，尤其是華南和華東地區的社會庫存累積速度較快。廠家庫存方面，由於庫存向下遊轉移明顯，疊加開工率受限，供需兩弱的局面維持，廠家庫存保持相對穩定。此外，由於瀝青利潤可能重新走低，檢修量或將重新增加，供應或小幅下行。短期內，瀝青價格跟隨原油小幅反彈，但由於需求情況一般，價格上行驅動不足，後期或跟漲原油但幅度有限。絕對價格方面，建議關注利羣價差收縮的機會。

（林卓然 實習編輯 管育若）