操盤心法－關稅匯率皆暫時 終端需求撐後市

加權指數1140709（日線圖）

總經與市場分析：近期美國的總體經濟情況仍顯示成長與潛在挑戰並存，美國總統川普宣佈，將對任何支持金磚國家反美政策的國家額外加徵10％關稅，在對等關稅方面，川普已發函給多國通知新關稅稅率將於8月1日起生效。

內需方面，美國勞動市場仍呈現韌性，但部分指標略顯疲態，6月的非農就業人數增加了14.7萬人，但民間新增就業僅7.4萬人，初領失業金人數雖仍在23萬人上下，但續領失業金人數已逼近200萬人，爲近四年高點，反映部分失業者在尋找新工作上遇到困難。

在關稅政策影響逐漸顯現的背景之下，川普政府積極通過「大而美法案」，意圖以減稅與稅制優惠等措施吸引企業投資與民間消費，然而因目前貿易與總體經濟環境依舊具有極高的不確定性，包括聯準會針對降息決策也還在持續觀望，因此減稅法案的利多能否立即發酵仍有待觀察。

臺股投資方向：操作上，短線受到對美關稅不確定性干擾，資金轉趨保守成交量能降溫，同時7月下旬到8月中旬上市櫃半年報陸續公告，第二季新臺幣升值帶來的匯損將衝擊公司獲利，搭配上半年提前備貨提早透支的訂單動能。

整體來看，多數公司的第三季暫時難以帶來太多好消息，以及搭配美股標普500目前本益比約22，已超過五年平均的20及十年平均的18.5，若7月下旬開始的美股密集財報，未能有更多激勵市場的利多帶動獲利上修，容易出現評價過高的股價修正。

不過無論是關稅或者是匯率一次性因素，生命總會找到自己的出路，終端需求的基本面變化纔是決定中長期股價表現，其中AI伺服器四大CSP資本支出持續成長，搭配大而美減稅方案更有利於激勵硬體支出延續力道，對於供應鏈訂單展望還是正面看待。

需求同樣強勁的航太供應鏈，除了民航機，全球國防預算持續拉昇也帶動軍機需求，加上波音月產能逐步爬坡下，零組件積壓訂單可望加速前行。

其中豐達科客戶來自於全球四大發動機制造商，除了既有訂單之外，同業的美商SPS於2月火災之後，豐達科已有接獲客戶急單需求將陸續反映在今年營收表現上，同時爲了降低斷鏈風險原本SPS獨供零組件未來也有望能夠釋出。

以SPS受損廠房一年約400億元產值來推估，對於目前年營收約35億元豐達科的訂單中期具備不小想像力，而更重要的是由於臺灣航太供應鏈出貨皆爲FOB方式，因此無論最終關稅如何，對於族羣營運殺傷力多在可控。