操盤心法－大盤反覆震盪 靜待關稅協商結果

加權指數1140421（日線圖）

總經與盤勢分析：川普的關稅政策反覆無常，在最後關頭常出現髮夾彎，在一開始超離譜算法的對等關稅讓盟國哀鴻遍野，最後關頭又突然決議將對等關稅稅率調降到10％，延後90天實施；美股四大指數一度反彈挑戰月線，臺股短線也強彈。但川普又說消費性電子及AI高階伺服器或免關稅是假新聞，而且隨後將啓動藥品及半導體關稅調查。

此外，輝達盤後突然宣佈因H20晶片遭到對中國出口禁令，將提列鉅額損失，全球AI領頭羊應聲重挫；最後美國Fed主席鮑爾表態不急於降息，市場情緒再度回落，美國華爾街投行對美國經濟前景轉趨保守，市場仍然處於高度波動，VIX指數維持在30，美股依舊在月線之下震盪。

在川普政府與各國的關稅談判結果進一步明朗之前，臺股短線急跌的低點17,306不易跌破，清明連假前的起跌點21,300點也不易越過，大盤可能需要進入一段低成交量的盤整格局。未來全球股市關注重點，仍在川普關稅議題上，美國將與各主要國家協商，談判進展好壞將牽動股市，在指數盤整期間，持股比例須嚴格掌控。

投資建議：臺積電17日法說會迴應幾大議題：1.今年第二季的季營收成長13％，高於市場原本預期的高個位數成長。2.目前尚未看到客戶端態度因關稅有任何的改變，維持今年全年營收成長25％。3.重申今年資本支出380億～420億美元不變，CoWoS需求還是很強，但和先前比供需差距沒那麼大。

4.與英特爾結親的傳聞頻頻傳出，且引來技術外流的擔憂，魏哲家在法說會上給答案，臺積電目前沒有與其他公司進行任何合資技術授權、技術轉移和共享的洽談。5.美國亞利桑那州廠區完成產能建置後，當地的2奈米級以下產能，將佔臺積電2奈米以下整體先進製程產能的3成。

目前外資對於亞利桑那州廠區的加大投資，將從現在到2029年的5年內，前幾年影響毛利率2％～3％，後面影響毛利率3％～4％，看法及分析有些分歧，在川普對半導體關稅未宣佈之前，誰都說不準，臺積電已儘量將關稅議題融入未來的預測。投資人應密切關注高關稅壁壘對全球終端市場需求的潛在負面影響。

川普的關稅戰已對全球經濟帶來傷害，目前正進入協商談判降稅的階段。以長線觀點而言，電子業爲臺灣經濟命脈，在關稅戰底定後，上下游供應鏈將會重新調整到一個新的狀態。AI已從生成式AI逐漸邁向具備推理和決策能力的代理AI，預期未來在各行各業將會有更多的實際應用，長線值得持續追蹤AI產業的後續發展。