操盤心法－臺股震盪向上 關稅變數要注意

加權指數1140701(日線圖)

全球及總經環境解析：6月23日以伊兩國同意停火，國際油價跌破6月13日以色列開戰前每桶68美元價位，地緣與通膨風險降溫，使美國10年債殖利率跌至4.28％，爲5月8日以來低位。上週具永久投票權的理事沃勒與鮑曼先後表達有條件將支持7月降息的意向，使6月30日CME FedWach預期今年下半年降息3碼的機會回升。

市場擔心美國舉債上限提高後將增加短期債券發行量，但籌碼的壓力僅是短期，考量後續將重啓降息行動，美國財政部也將緩步增加公債發行量，以維持公債殖利率穩定等因素，對債市與股市的影響仍屬正面。7月9日對等關稅豁免將到期，若最終稅率將較4月2日公佈初值大幅調降，將有助於緩和通膨預期。

重要類股及產業變化：7月9日美國對等關稅協商即將有初步結果，研判市場因不確定性而承受的壓力將大幅減輕。在半導體和下游電子關稅方面，目前市場研判半導體因美國產能即使課稅也無法短時間內大幅擴張，不致於會對臺灣出太重手，但下游電子方面，由於生產地大多在中國，有可能因爲芬太尼及中美對抗考量而終止豁免或維持較高的稅率。

在傳統外銷產業方面，成衣製鞋東南亞國家的對等關稅稅率原訂在40％以上，但川普已表示，無意將紡織成衣等產業移回美國，研判若這些國家在中國洗產地的疑慮方面能夠進一步釐清，稅率可望明顯降低，與原先的稅率有較大的落差，也可消除下游客戶及消費者的觀望心態，第二季到第三季較爲低迷的接單情況可望好轉。

臺股走勢及操作看法：因以伊戰事停火，以及外資買超下，臺股跳空上揚，一舉站上年線反壓，然而，今年第一季的頭部套牢區壓力不輕，逢高調節賣壓伺機出籠，預期臺股後市波動幅度將加大。

就技術面來看，大盤迴測年線後，隨即重回5日線之上。在扣抵低檔下，大盤的月線續升，且季線由平翻揚，形成下檔支撐。預期臺股將在5月16日與6月11日高點連線之上升壓力線，以及6月2日及6月23日低點連接之上升支撐線間軌道，挑戰去年第四季反壓區約23,100點。然而，隨時間點逐步接近7月9日川普對等關稅延後大限日，不確定因素升溫下，須嚴防指數衝高後壓回的風險。

操作策略上，AI相關族羣仍爲撐盤要角，尤其是輝達GB200的出貨，推升相關供應鏈如CCL、PCB、散熱、CPO、BBU及組裝等營運持續走升，而下半年GB300也將啓動出貨，在業績挹注下，預期這些族羣仍將是盤面領頭羊。

時序已進入暑期旺季，長假、旅遊、父親節、情人節、中元普渡等商機浮現，包括電競遊戲、觀光旅遊、食品零售等族羣，也有機會扮演輪動角色，接棒演出。

另外，2025亞洲生技大會即將於7月24日開展，今年大會主題爲掌握亞洲生技新契機，預料包括AI醫療、CDMO、新藥開發、數位健康等相關生技族羣，也將會吸引市場目光，輪動表現。