操盤心法－關稅政策變數多 臺股高檔震盪

加權指數1140715(日線圖)

全球及總經環境解析：美國總統川普7月7日至7月12日再發關稅函，臺灣與印度仍未公佈協議結果，市場預期雙方已接近妥協。然而，歐盟、加拿大與墨西哥關稅遭上調，使市場預期轉趨保守，而指數位處高檔亦壓抑追價意願。川普將關稅生效日延至8月1日，示警意味濃厚，並聲稱歐盟與墨西哥稅率將高達30％。

儘管如此，美股逆勢收紅，顯示市場信心較4月穩定。半導體關稅依美國232條款進行，美商務部預計月底公佈結果。若臺灣稅率低於日韓，且代工產品多數獲豁免，則對市場的影響可望受控。

通膨方面，美國6月CPI預估月增0.3％，但民衆通膨預期已回落，市場預估9月降息機率升高。本週美股財報季展開，金融業打頭陣，分析師預估標普500企業盈餘年增降至5.7％，金融股成長僅2.7％。

重要類股及產業變化：本週臺股重心聚焦於晶圓代工大廠第二季法說會，市場將關注其對第二季營運成果及第三季展望的說明。儘管第二季新臺幣升值幅度達7％至10％，預估對毛利率影響約爲2至3個百分點，惟市場早有預期，短期內對股價影響有限。投資人更重視AI晶片下游去化進度。目前觀察OEM／ODM出貨動能持續強勁，預期第三季晶片庫存有望進一步下降，第四季產能則有機會恢復較高成長幅度。

不過，臺灣電子業原預期第三季將迎來傳統旺季，但第二季因應關稅實施前的提前拉貨，可能使第三季營收僅持平或小幅成長。現階段最大變數，仍是美國預計7月底公佈的半導體與下游電子產品關稅調查結果，將牽動後續產業鏈佈局與資金動向。

臺股走勢及操作看法：近期臺股受川普公佈對等關稅稅率影響，指數回測年線後反彈並站回短期均線之上。技術面來看，周KD與MACD續強，月、季線持續走升，延續中多格局，加上國安基金未退場，融資維持低檔，籌碼面維持穩定，大盤具挑戰上升壓力線的機會。

不過，指數後續除面對Q1套牢區壓力與關稅變數尚未釐清外，第二季臺幣急升，企業半年報匯損與毛利壓力，將成爲影響大盤後勢重要因子。另外、外資期貨空單高檔未解，以及對等關稅延後急單效應減弱，業績動能降溫，使指數往上震盪幅度恐加大。

操作策略上，建議維持低持股、高週轉率，靈活應對類股輪動。輝達股價創價歷史新高，顯示AI伺服器族羣仍爲主流，隨GB200出貨步入高峰，接下來第三季末的GB300接棒出貨，預期將延續PCB、CPO、散熱、光通訊等供應鏈營收熱度。

臺灣晶圓代工推進2奈米與海外擴產，有利半導體設備股；此外，政府萬元現金普發，搭配暑期旺季帶來，有利航空、電競、食品、零售等內需股業績表現；另受惠SpaceX第二季Starlink發射量創高，低軌衛星族羣業績題材增溫；搭配生技展題材加持的生技股，與高殖利率金融股也具題材吸引力，均可擇優佈局。