秦洪看盤｜大金融主線異動，不改A股揚升趨勢線

週三A股市場出現了衝高受阻的態勢。

其中，近期A股中流砥柱的大金融主線在午後有所疲軟，龍頭品種在尾盤更是出現異動，從而導致上證綜指收綠。不過，一方面考慮到量能開始出現放大苗頭，另一方面則是A股後續揚升催化劑依然多多。因此，經過短線震盪後，A股市場仍有望沿着當前上升趨勢線繼續震盪走高。

漲升主線的短線拋壓有所增強

從盤面來看，近期A股市場形成了較爲清晰的漲升主線。一是高股息率主線，以銀行股、水電股等品種爲核心，其漲升動能主要來源於低利率背景下的高股息率優勢。二是新質生產力主線，包括AI、創新藥等領域，其漲升動能主要來源於產業景氣以及業績持續兌現的催化劑。

隨着股價的持續上漲，高股息率主線的比價優勢有所降低。比如說銀行股的股息率在一年前是6%甚至更高，不過，隨着股價的上漲，銀行股的股息率慢慢地降到了5%，龍頭銀行股的股息率甚至已不足4%。受此影響，部分實力資金有減持或調倉的策略。這其實在過往A股的走勢中已出現多次，比如說在2024年，水電股是高股息率的龍頭，但由於2024年漲幅過大，在2025年的表現就相對遜色了許多。所以，隨着銀行股的股息率比價優勢有所降低，邊際漲升能量開始減弱。故，獲利盤減持的意願在增強，也就不時出現盤中異動，在6月27日已出現過一次，在週三的A股午市後，再度出現，也就不足爲奇。

揚升動能依然充足

不過，如此的異動，還是給A股的短線走勢帶來了一定的衝擊。一方面是因爲銀行股是A股的權重股，所以，每一次的盤中異動，必然會帶動指數的異動。在週三收盤前的集合競價時段，工商銀行（601398）從7.91元直接壓到7.85元，從而使得上證綜指從3498.62點的紅盤迅速掉至3493.05點，下跌4.43點或0.13%。如此走勢也說明了週三尾盤A股的調整並不是大環境出現了新的不利因素，而只是盤面的部分龍頭品種出現異動而已，近期A股揚升趨勢線的大環境並沒有改變。

與此同時，前文提及的新質生產力漲升主線依然強勁有力。其中，AI產業鏈的各個細分領域龍頭品種業績兌現能力強勁，陸續公佈了2025年半年報業績預喜公告，從一個側面說明了AI產業鏈的揚升動力仍然澎湃有力。而且，新質生產力主線近期還出現了新的漲升主體，比如說軍工等領域也出現了諸多新的產業催化劑，從而使得A股的漲升主線依然清晰有力。

更何況，高股息率主線雖然有所異動，也顯示出高股息率的比價優勢有所減弱。但是，當前低利率環境仍然未有根本的變化，說明高股息率主線的基礎仍然紮實有力。而且，當前銀行股的4%左右的股息率，雖然較前期的比價優勢有所降低，但較1%的一年期銀行存款利率以及1.34%一年期國債收益率的數據來說，仍然具有較高的性價比。所以，此時的異動只是短線獲利盤的偶然套現所爲，並不意味着長期資本出現集中、有計劃、有步驟的減持行爲。所以，有異動，但不會形成趨勢性的壓力，A股的揚升基礎仍然紮實有力。

綜上所述，短線A股雖有異動，但牽引着近期A股主要股指揚升的環境、基礎仍未有根本性的變動，且有一定增量資金嘗試加倉A股的信息，比如說週三的A股量能已超1.5萬億元。而且，新質生產力的漲升主線仍然強勁有力，有望進一步牽引A股震盪前行。故，在操作中，仍宜積極一些。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪