秦洪看盤｜“反內卷”主線持續發酵，推動A股再上臺階

週四A股市場出現了震盪中重心有所上移的走勢。

其中，“反內卷”主線持續發酵，新能源動力電池產業鏈個股在週四盤中反覆活躍。與此同時，創新藥主線也大力揚升，從而形成合力，推動創業板指大漲近2%，上證綜指隨之也在盤中創出3463.62點的2025年年內新高點。看來，動量資金較爲認可“反內卷”主線，有望進一步釋放揚升動能。

涌現新產業催化劑

從盤面來看，近期A股市場的環境出現了微妙的變化。一是在外圍環境方面，略帶有一些緊張感，主要是關稅窗口期臨近所帶來的緊張等待情緒。受此影響，無論是全球主要貨幣動向還是全球主要股市的走勢均極爲收斂。

二是在內部環境方面，則存在着一定的邊際改善趨勢，尤其是在產業經濟層面，出現了諸多較爲積極的信息。比如說關於“反內卷”的信息，出現了新的權威表述，從而給市場參與者，尤其是動量資金提供了新的產業催化劑。因爲有分析人士指出，“反內卷”的權威提法其實隱含着那些高度競爭的行業可能在產能方面出現收縮的預期，從而改善這些高度競爭行業的盈利能力。比如說光伏、新能源汽車等等。

而在A股歷史上，一旦行業產能有所收縮，往往會推動相關行業龍頭公司的業績大幅提升，進而給A股帶來強有力的業績推動能量，例如2015年的供給側改革使得鋼鐵股等週期股的業績出現了大力提升，從而帶動着此類個股股價的強勁走高，如此也給市場參與者留上了深刻的肌肉記憶。故，此次的產能供給收縮的預期也推動着動量資金迅速涌向光伏、新能源汽車等領域的龍頭股。由於此類個股大多是創業板的成份股、指標股，所以，此類個股的活躍，也就推動着創業板指在週四出現了領漲態勢。

或將碎步前行

由此可見，當前A股市場揚升動能主要來源於，內在的產業政策積極改善所帶來的做多能量。這不僅僅是前文提及的產能收縮預期的受益類品種，還包括創新藥等品種。因爲越來越多的信息顯示出創新藥的產業趨勢也出現了邊際改善。既因爲海外大型醫藥集團紛紛收購我國創新藥企業研發的創新藥產品，也因爲集採方面開始向創新藥傾斜，如此諸多信息也激發各路資金加大創新藥的倉位。所以，在週四，創新藥主線也再度揚升，成爲推動着創業板指、上證綜指等股指揚升的核心動力源。

不過，受全球資本流動影響較大的港股恆生指數在近期的表現就略微遜色一些。週四更是出現了弱勢震盪，與A股主要股指的小陽K線形成了鮮明對比。這對於A股的後續走勢來說，可能會產生一定的影響。畢竟港股與A股是人民幣資產的核心，港股的蓄勢既可能會抑制A股揚升的空間，也意味着A股的持續走高缺乏外圍因素的配合，所以，可能會抑制增量資金對A股的看法。這其實在近期的盤面也有所顯現，比如說滬深兩市的成交金額在近幾個交易日一直處於相對低迷的態勢，週四滬深兩市成交金額只有1.31萬億元，萎縮672億元。如此的數據說明了A股略有量價背離的態勢。

綜上所述，短線A股的確有着一定的內在做多動能，主要是產業趨勢邊際改善的行業數量在持續增多，從而帶來較強的彈升能量。但由於外圍環境仍處在等待期，略有點緊張的氛圍，這也會抑制短線的衝勁。既如此，短線A股有望延續着近期的碎步前行的態勢，有張力，但力度略顯遲緩一些。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪