秦洪看盤｜窄幅拉鋸中，A股或將保持韌性特徵

週三A股市場出現了窄幅震盪拉鋸的態勢。其中，上證綜指等主要股指雖然有所調整，但調整幅度均極爲收斂。盤中熱點也較爲雜亂，顯示出短線A股缺乏揚升的合力。不過，量能有所活躍，滬深兩市成交金額重返萬億整數關口。看來，A股雖然缺乏彈性，但仍具有較強的韌性。

大消費主線持續活躍

從盤面來看，大消費主線在近期出現了持續活躍的態勢。其中，包括啤酒、椰子水等飲料類領域的龍頭品種更是有清晰的動量資金持續介入的特徵。比如說歡樂家（300997）在近三個交易日的漲幅逾30%，甚至連千億市值的青島啤酒（600600）也出現了持續陽K線的組合特徵。

之所以如此，主要是因爲前期陸續公佈的2024年年報、2025年一季度季報以及關於相關上市公司的4月銷售數據的調研信息顯示出飲料類的上市公司業績保持着強勁的韌性，部分新消費品種更是出現了強勁的揚升勢頭，比如說椰子水、現制飲茶類品種。這從一個側面說明了中國消費的潛力，也說明了中國經濟的韌性，從而提振了當前動量資金對此類品種的加倉激情。

巧合的是，不僅僅是A股的飲料類個股出現了強有力的K線組合，而且，港股的內地飲料類個股也出現了同步揚升的勢頭，農夫山泉（09633.HK）等個股更是創出了年內新高。如此的聯動效應說明了當前不僅僅是A股的動量資金在關注中國經濟的韌性，而且還包括港股的一些中長線資金也在關注中國經濟的韌性，並進而積極加倉，這可能也是當前A股、港股等中國資產保持相對韌性走勢的邏輯之所在。

韌性特徵較爲突出

由此可見，當前A股所處的環境缺乏強有力的新的催化劑預期。所以，不排除短線A股仍將延續着當前的窄幅震盪拉鋸的走勢。但是，也很難出現近幾年端午節前後的回落態勢。一方面是因爲今年以來的中國經濟的韌性特徵以及由此賦予A股、港股等中國資產也具有同樣的韌性特徵，這已得到了市場參與各方的充分認可。尤其值得指出的是，在近期，人民幣匯率也出現了較強的升值勢頭，這不僅僅進一步佐證了中國經濟的韌性，而且也會推動A股等中國資產價格保持着韌性的特徵。

另一方面則是因爲今年以來的關於活躍資本市場的輿情也將支撐起A股的強韌性。在近期，雖然實力機構資金並未明顯加大對高股息資產的配置力度，但隨着險資投資權益資產因子的積極調整效應的釋放，在近期仍會有新的長線資金加倉A股的高股息資產。而高股息資產也一直是A股的權重股、指標股。所以，此類個股在未來的走勢中仍有望保持着相對的強硬走勢，從而支撐起A股的韌性特徵。這其實在週三的盤面中已有所體現，因爲高速公路股、水電股的龍頭品種已經出現了買力有所增強進而股價出現強勢的K線態勢。

既如此，短線A股主要股指雖然出現了相對疲態的窄幅震盪態勢。但是，韌性十足，不僅僅是大消費主線持續活躍所帶來的經濟增長預期韌性預期，還包括全球資本對中國資產的韌性預期。所以，短線A股的韌性態勢有望延續。在操作中，仍不宜過於謹慎。只是由於熱點的雜亂等因素，也不宜過於高頻交易。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪