秦洪看盤｜A股縮量窄幅震盪，短線或延續有韌性、無彈性走勢

週五A股市場出現了縮量窄幅震盪的態勢。其中，工商銀行（601398）等大市值銀行股再度揚升，推動着上證綜指在盤中一度拉出紅盤。但在臨收盤時，有拋盤集中出現，使得上證綜指在收盤時有所回落。不過，整體上仍然呈現出相對強硬的態勢。

量能持續萎縮

週五的盤面出現了兩個清晰的特徵。一是量化資金開始局部活躍。主要體現在大消費主線上，因爲大消費主線在前期持續強勢，不僅積累了較多的獲利籌碼，而且也觸發了量化資金的賣出指令。因此，以休閒食品爲代表的大消費主線在週五盤面出現了持續的賣壓，這也是週五股指在早盤一度受挫回落的緣由。

二是實力機構資金的買入行爲仍在繼續。主要體現在銀行股中的大市值銀行股，龍頭品種相繼創出了歷史新高（含復權）。但，同爲銀行股的城商行、農商行的表現相對疲態，這就說明了當前實力機構資金的目的主要是維持市場穩定運行而持續買入寬基ETF，並不是爲了高股息率優勢而長線建倉。

這就向市場參與各方發出一個強烈信號，即在當前時節點、主要股指的區域，實力機構資金有着強烈維持市場穩定運行的態度。既如此，就不會有資金願意或敢於與實力機構資金作對手盤。即便是量化資金，也只是在短線漲幅較大的短線熱門品種中進行套利、平倉等操作。如此就意味着A股的換手率在持續降低，從而使得上證綜指等主要股指雖然表現出相對強硬的韌性態勢，但成交金額隨之持續萎縮，在週五，滬深兩市成交金額只有9147億元，較上個交易日再度萎縮848億元，爲去年9.24行情以來的地量水平。

靜候新的催化劑

值得指出的是，在週五盤中還有一個較有意思的資金動向，那就是各路機構資金對關稅增量信息有了脫敏的態度。因爲在週五開盤前，貿易談判的相關增量信息在市場上廣泛流傳，但無論是富時A50指數還是上證綜指等主要股指的開盤，並沒有爲之歡欣鼓舞。這既說明脫敏的態度，也說明了當前A股存量資金關注的焦點，其實已不是貿易談判的邏輯。

對此，有分析人士指出，當前存量資金可能更關注未來內需的增量信息，畢竟這關係到A股上市公司未來業績的演繹。這其實在週四、週五的盤面中已有所體現，比如說地產產業鏈個股的持續活躍，背後反映出當前存量資金更關注的是以房地產爲代表的內需產業措施會否有新的增量信息。就目前來看，一是未來的貨幣政策可能會有進一步的積極變化，包括降準、降息；二是未來的房地產政策可能會進一步推陳出新，例如部分城市更新的相關積極信息，這可能會對地產產業鏈的業績演繹注入新的活力，從而改善市場參與者對A股上市公司未來業績的演繹預期。

綜上所述，短線A股市場可能會延續當前有韌性無彈性的走勢。畢竟實力機構資金強有力的護盤態度，使得市場參與者不敢輕易賣出籌碼，所以，下跌空間不大。但由於新的催化劑可見度雖然很高，且在市場上已有所反應。只是未兌現，場外增量資金尚不願意大舉建倉，因此，A股的量能尚難以有效放大，維持着當前縮量窄幅震盪的格局。在操作中，仍宜靜觀其變。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪