華爾街到陸家嘴精選丨美國財長貝森特昨晚說了什麼？美國汽車關稅又有變化？SAP股價緣何創6年來單日最大漲幅？

①美財長貝森特：簽署重大貿易協議機遇已至 美國優先不是“美國獨行” 仍堅持強美元政策

美國財長貝森特昨晚就金融體系狀況發表講話，他表示，美國需要實現經濟再平衡，更多地依賴製造業和出口，而非消費，如果外方願意採取行動，從相反的方向，實現經濟再平衡，兩個主要經濟體就有機會就貿易問題達成“重大協議”。兩大經濟體達成全面貿易協議可能需兩三年；特朗普不會單方面降低關稅。貝森特重申，美國仍然堅持強美元政策，他認爲華爾街可以繼續表現良好。他表示，2008年之後的監管緊箍咒對受監管機構來說過於嚴苛，他在美國召集了一個叫做金融穩定監管委員會（FSTOC）的機構，彙集各監管機構，相信通過與美國三大銀行監管機構美聯儲、美國貨幣總稽覈辦公室美國聯邦存款保險公司合作，可以建立一個讓受監管金融體系再次繁榮的體制。貝森特指出，“美國優先”並不意味着美國獨行，它是呼籲貿易伙伴之間進行更深入的合作和相互尊重，尋求擴大美國在IMF和世界銀行等國際機構中的領導力，通過承擔更強的領導角色，恢復國際經濟體系的公平性。他指出IMF存在“任務過度延伸”的問題，呼籲其與世界銀行進行“航向修正”，並表示只要兩大機構堅守使命，特朗普政府就熱切期盼與其合作。

國鳴投資秦毅：貝森特透露，美國和印度的初始交易是一個廣泛的框架，而不是一個詳細的貿易協議。美國關心關稅和非關稅壁壘和政府補貼。他呼籲國際貨幣基金和世界銀行調整，美國將繼續與兩大組織合作；呼籲國際貨幣基金要重新關注核心任務：解決國際收支問題和臨時貸款；世界銀行應爲發達國家設定畢業時間表，並支持能源融資。

博大資本國際總裁溫天納：貝森特昨晚針對中美貿易博弈，試圖軟化特朗普強硬政策，是想尋求政策與市場平衡。首先，他認爲大國間的高關稅不可持續，預測短期內可能降溫，對談判持樂觀態度。至於他嘗試改變其他的經濟模式，不應過度依賴出口，需要轉向內需驅動，以緩解全球貿易失衡。彼此應該相互尊重，經濟模式的發展需要時間去建立。目前美國希望通過貿易談判改變全球貿易格局，更容易打擊小國。現在美國承認報復性關稅恐引發衝突，態度轉爲務實，釋放的緩和信號推升了資本市場表現。貝森特的策略看似穩健，但貿易戰結局仍取決於後續談判，成效待觀察。

②關稅衝擊服務業 歐元區4月綜合PMI幾乎零增長 歐洲央行預計今年工資增長將大幅放緩

受特朗普關稅不確定性影響，歐元區、德國、法國服務業均意外收縮，但製造業PMI意外超預期。其中，歐元區4月綜合PMI初值爲50.1，僅略高於榮枯線；服務業PMI初值49.7，意外收縮；製造業PMI初值48.7，超預期回升。德國4月綜合PMI初值49.7；服務業PMI初值48.8，均創近期新低；製造業PMI初值48，小幅增長。國際貨幣基金組織（IMF）週二預計德國經濟今年將陷入停滯，而1月時還預測其增長0.3%。法國4月綜合PMI初值47.3，服務業PMI初值46.8，下滑顯著；製造業PMI初值48.2。分析人士指出，雖然製造業表現出了相對的穩定性，但服務業的收縮以及整體需求的疲軟正給歐元區經濟增長帶來嚴峻考驗。歐洲央行週三公佈的數據顯示，今年歐元區的工資增長預計將大幅放緩。

國鳴投資秦毅：歐洲央行公佈的今年四季度工資預計將同比增長1.6%，雖然略高於3月1.5%的預測，但遠遠低於去年5.3%的增幅。歐元區4月服務業PMI指數49.7，不僅低於3月的51，也低於去年同期的53.3。德國私營部門四個月來首次意外萎縮，服務業PMI降至14個月低點；法國私營部門產出下降，服務業拖累顯著。歐元區3月消費者價格指數（CPI）同比增長2.2%，已接近2%的目標。IMF週二也將歐元區今年的經濟增長預期下調至0.8%，較年初的預測下調了0.2個百分點。預計歐洲央行今年至少還有2次降息。

國都證券投資顧問陳兆凌：海外宏觀環境變化對A股影響邊際效應遞減，市場維持震盪修復節奏。

③特朗普可能豁免美國汽車製造商部分關稅 但美國對卡車進口啓動國家安全調查

白宮週三向媒體證實，特朗普正在考慮豁免汽車零部件的部分關稅。此前有媒體稱，這項豁免包括對鋼鋁徵收的關稅，不包括對進口整車25%的關稅，也不影響對汽車零部件定於5月3日開始執行的25%關稅。受此影響，通用汽車美股盤後一度漲超5%，福特汽車一度漲逾2%，但隨後回落。美國六大汽車行業組織在4月21日聯名致信美國政府，反對對進口汽車零部件加徵關稅。另有消息稱，美國商務部藉口國家安全於4月22日啓動卡車進口調查，爲加徵關稅埋下伏筆。

博大資本國際總裁溫天納：我認爲特朗普週三最新宣佈豁免汽車零部件部分關稅，涵蓋鋼鋁，但不包括整車及5月3日起的25%零部件關稅，顯示其激進貿易政策再度軟化。汽車業高管遊說顯效，緩解了供應鏈混亂與車價上漲的壓力。然而，此輪貿易戰仍威脅歐美汽車業的健康，影響及隱憂尚待消除。這次豁免延續了4月電子產品關稅退讓的模式，特朗普似乎在全球市場動盪與衰退警告下，選擇對特定行業放松管制。美墨加協議爲汽車業提供喘息空間，但關稅執行如何簡化處理仍待解決。我認爲，特朗普的分層處理策略雖暫穩行業信心，卻難掩貿易戰的長期風險，後續談判走向將決定政策成敗。

國都證券投資顧問陳兆凌：中國汽車供應鏈加快全球佈局和產能建設。可關注智能化背景下具有技術優勢的車企。

④奧萊利汽車或因關稅受益？一季度業績未達預期但股價保持韌性

美國最大的汽車後市場零部件、工具、用品、設備和配件專業零售商之一奧萊利汽車一季度營收同比增長4%至41.4億美元，略低於分析師預期的41.7億美元；調整後每股收益9.35美元，高於去年同期的9.20美元，但低於分析師預期的9.86美元。Truist Securities在週一的客戶說明中表示，奧萊利汽車可能會從關稅中受益，因爲預計客戶更喜歡維護或維修現有車輛，而不是購買新車。根據Refinitiv的數據，目前分析師對奧萊利汽車股票的平均評級爲“買入”。

國鳴投資秦毅：公司股價今年至今漲超16%，而同期標普500指數下跌8.6%。奧萊利汽車一季度同店銷售額同比增長2.8%，較去年同期的3.4%增幅有所下滑；經營規模化，供應商全球化，新車價格上漲，就業難度加大，二手車價格堅挺，均有利於公司的汽車零部件業務。全球店數6427家，或490萬平米經營面積。2025年全年業績展望：每股收益44.08美元，營收177億美元，同店銷售同比增長3.3%，毛利率51.4%，經營活動現金31億美元，經營利潤率19.6%，資本開支12.4億美元。

國都證券投資顧問陳兆凌：國內汽車市場已由電氣化向智能化加速轉型，技術突破是關注方向。

⑤軟件巨頭SAP一季度業績超預期 股價創6年最大單日漲幅 CEO預警關稅風險

德國軟件巨頭SAP週三公佈第一季度財報，並確認全年雲收入預期。這家上個月超越諾和諾德成爲歐洲市值最高的上市公司一季度營業利潤（按固定匯率計算）同比增長58%至25億歐元，超出市場預期的22億歐元；營收增長11%至90億歐元；每股收益同比增長79%至1.44歐元。首席執行官Christian Klein表示，公司商業模式具有韌性，人工智能產品組合使企業能夠在130多個國家應對供應鏈中斷。但他也指出鑑於美國是思愛普最大的市場，特朗普反覆無常的關稅政策以及美元疲軟，都可能拖累公司業務。

國鳴投資秦毅：SAP德股股價上漲10.62%，創下了自2019年4月以來的最大單日漲幅。這主要得益於其第一季度財報的強勁表現，特別是雲業務的快速增長，訂閱模式抵消關稅的不確定性。公司一季度經營利潤率27.2%，高於市場預期250基點；雲端業務收入同比增長26%至49.9億歐元；當前訂單同比增長29%至182億歐元；營收業務中訂閱收入達到了86%；2025全年雲端業務營收預計在216億-219億歐元。

國都證券投資顧問陳兆凌：關稅擾動背景下，自主可控越發重要，疊加內循環屬性的信創板塊有望持續受益。

⑥發那科2025財年淨利潤同比增10.8% 因關稅不確定暫不提供本財年業績預測

日本工業機器人巨頭髮那科（Fanuc）2025財年第四季度（截至2025年3月31日）實現營收2121.15億日元，同比增長6.73%，淨利潤447.73億日元，全年淨利潤同比增長10.81%， 機器人業務以全財年41.34%的收入佔比保持核心地位。公司週三表示，由於美國關稅及其對全球經濟的影響等“諸多不確定因素”，公司無法提供截至2026年3月的當前財年的業績預測，一旦合理的計算變得可行，會及時披露預測。

國鳴投資秦毅：日本工業機器人巨頭髮那科日股股價今年至今跌超16%，昨天發佈的季度經營利潤483.5億日元，同比增長40%；手持訂單2114億日元，同比增長22%；銷售額同比增長7%，其中，中國業務銷售515億日元，同比增長31%；歐洲銷售332億日元，同比減少23%；美國銷售533億日元，同比增長15%。公司預計回購股票500億日元。

國都證券投資顧問陳兆凌：縮量震盪背景下，A股市場急需主線板塊提振信心，人形機器人或有望重拾升勢。