華爾街到陸家嘴精選丨算力需求炸裂 甲骨文股價大漲；美國“窮人支付寶”Chime上市大漲；銀價將挑戰歷史高點？

①美國5月PPI增幅保持溫和 關稅效應或“後發制人”

美國5月PPI同比增長2.6%，符合預期，前值增長2.4%。受商品和服務成本溫和影響，美國5月核心PPI同比增長3%，低於預期，前值爲3.1%。儘管目前較高關稅對美國民衆影響尚不顯著，但經濟學家指出，隨着企業試圖避免利潤率進一步走軟，下半年價格壓力可能加劇。PPI數據顯示，繼4月下滑後，5月批發商和零售商利潤率有所上升，尤其是汽車和機械批發。今年以來，利潤率逐月波動，凸顯貿易政策對價格和需求影響的不確定性。分析師對PPI報告尤爲關注，因其部分組成部分用於計算美聯儲青睞的通脹指標（PCE數據），該數據將於本月晚些時候發佈。

國鳴投資秦毅：5月美國核心CPI和整體CPI分別同比增長2.8%和2.4%，結合PPI數據，核心PCE年化率約爲2.6%。5月數據中未見關稅明顯推動CPI上漲，核心服務價格甚至指向通縮，核心商品價格環比下降0.04%。美聯儲認爲關稅對CPI的影響是暫時的，通脹壓力溫和爲提前降息提供了可能。預計關稅的負面影響將從6月開始逐步顯現。

海順投顧黃俊：雖然近期美國CPI和PPI數據有一定的指向性，但美聯儲是否降息仍存在不確定性，需進一步關注更多經濟數據以及美聯儲官方的表態。

②美國本財年赤字同比增長14% 華爾街發出警告

美國財政部數據顯示，5月財政赤字爲3160億美元，同比減少9%。但本財年至今的財政赤字總額已達1.36萬億美元，同比增長14%。5月關稅收入創紀錄達到230億美元，推動當月總收入同比增長15%，但支出仍高達6870億美元。飆升的融資成本仍是美國財政問題的主要推手，在高達36.2萬億美元的債務重壓下，利息支出已成爲美國財政的最大威脅。5月債務利息支出突破920億美元，僅次於醫療保險和社會保障支出，成爲聯邦預算的第三大開支項目。本財年債務融資成本預計將超過1.2萬億美元，本財年前8個月相關支出已達7760億美元。華爾街大佬如小摩CEO戴蒙和橋水創始人達里奧警告，美國沉重的債務負擔可能引發市場動盪。

國鳴投資秦毅：美國5月財政赤字達3160億美元，其中關稅收入爲230億美元。本財年至今，財政赤字總額已高達1.36萬億美元，關稅收入貢獻了860億美元。5月利息支出高達920億美元，成爲財政壓力的主要來源。如果美聯儲降息100個基點，預計每月利息支出可減少約300億美元，這將顯著緩解財政負擔，但需權衡其對經濟的其它影響。

海順投顧黃俊：美國財政赤字是“結構性支出剛性+稅收政策失衡+政治短期博弈”的長期結果，經濟週期波動、外部衝擊則加劇了赤字的階段性擴大。

③算力需求炸裂 甲骨文豪言新財年雲基礎設施營收將猛增逾70%

甲骨文公司預計本月開啓的2026財年雲基礎設施銷售額將增長超70%，主要受益於AI算力需求的強勁推動；預計2026財年總收入至少達670億美元，同比增長16.7%；雲業務增長率將從2025財年的24%提升至40%以上。公司與OpenAI合作的“Stargate”數據中心項目以及與xAI、Meta等巨頭的合作，進一步鞏固其在雲計算領域的地位。公司2025財年第四財季整體營收同比增長11%至159億美元，調整後每股收益爲1.70美元，均超預期。公司資本支出激增至212億美元，用於建設超大型數據中心，進一步鞏固其在雲計算領域的地位。公司首席執行官Safra Catz表示，公司正朝着“全球最大雲基礎設施公司之一”的目標邁進。甲骨文股價隔夜大漲13.3%。

國鳴投資秦毅：甲骨文公司預計2026財年雲基礎設施銷售額將增長超過70%，其未履約合同金額已達1380億美元，顯示出強勁的市場需求。公司正致力於成爲像微軟Azure、亞馬遜AWS和谷歌雲一樣的頂級雲基礎設施提供商。然而，其與OpenAI合作的“Stargate”項目利潤和達成時間仍存在不確定性。儘管如此，甲骨文的雲業務增長目標和市場佈局已使其成爲雲計算領域的重要競爭者。

海順投顧黃俊：甲骨文新財年數據表現亮眼，展現出公司在業務發展和盈利能力方面的強勁實力，可關注其在雲服務市場的份額擴張和技術創新。

④市場情緒火爆 美國“窮人支付寶”Chime IPO開盤漲60%

金融科技公司Chime Financial昨夜在納斯達克上市，IPO發行價27美元，高於此前24-26美元的定價區間。開盤報43美元，盤中最高漲超60%至44.94美元，最終收漲37.44%，報37.11美元。以收盤價計算，Chime市值135億美元，較2021年250億美元的估值大幅下調。儘管如此，其上市仍被視爲金融科技IPO市場重啓的信號。Chime最新一季度營收5.187億美元，同比增長32%，淨利潤1290萬美元，略有下降。公司專注於服務年收入10萬美元以下的普通美國人，目前活躍用戶達860萬，平均每位客戶月交易超55次，日均打開App4–5次。

國鳴投資秦毅：Chime目前市值較2021年的250億美元的估值大幅下降，反映出後疫情時代“先買後付”金融科技公司普遍面臨的市場壓力。相比之下，其競爭對手ServiceTitan當前市值93億美元，IPO價格71美元，去年12月上市後至今回報超40%。Chime核心用戶是年收入低於10萬美元的美國人。通過與Bancorp銀行和Stride銀行合作提供貸款服務，推出無月費賬戶、工資提前到賬 (節省4-5個工作日) 等功能，盈利模式主要依賴客戶刷卡消費收取的費用。公司擁有860萬活躍用戶，年增長率達23%。儘管通脹高企導致整體美國居民收入增長放緩，但中低收入客戶（年收入低於10萬美元）更多使用Chime的無月費賬戶，爲公司帶來了更多的交易佣金收入。

海順投顧黃俊：Chime的模式具有競爭力，其創新模式和用戶增長潛力值得關注。

⑤白銀價格突破關鍵水平 分析師：年內有望挑戰50美元歷史高點！

銀價在最近兩週突破並穩定在35美元/盎司之上，引發市場看漲信心。道明證券策略師Daniel Ghali表示，白銀市場因庫存不平衡和需求前景改善而看漲。他指出，倫敦白銀供應稀缺，但市場尚未將此納入定價，且美國通脹數據低於預期可能推動美聯儲降息，從而支撐銀價。Junior Miner Junky創始人David Erfle認爲，銀價若收於37.5美元上方，可能進一步突破至40美元，並在年底挑戰50美元這一歷史高點。此外，銀礦股已提前異動，ETF SIL等基金創下多年高點，也爲銀價上漲提供了動力。

國鳴投資秦毅：國際銀價近期突破35美元/盎司，國內白銀價格本週也一度突破9000元大關。關稅政策導致金、銀從倫敦流向美國，造成現貨緊張。同時，需求旺盛進一步推動銀價升至新高。2011年3月18日，銀價曾突破35美元，僅1個月後便升至49.8美元，當時黃金期貨價格僅爲1500美元/盎司。

海順投顧黃俊：現貨緊張和需求旺盛共同推動銀價，地緣政治動盪以及國際金價持續高位也提升了白銀貴金屬的估值。