華爾街到陸家嘴精選丨美國核心通脹指標放緩至4年低位 降息快了嗎？金價、油價齊上漲 投資者如何選擇？美股還能延續5月漲勢嗎？

①美國核心通脹指標放緩至四年低位 美聯儲理事沃勒稱今年晚些時候有望降息

美國4月核心PCE價格指數同比增速從2.7%降至2.5%，爲2021年4月以來最低水平。儘管通脹接近美聯儲2%目標，但政策制定者仍持觀望態度，等待貿易政策的長期影響顯現。不過，美聯儲理事沃勒週一表示，關稅可能推高失業率，但通脹上行影響將是暫時的，他仍支持今年晚些時候降息。他預計關稅將在未來數月推高通脹率，但只要通脹預期穩定，短期物價攀升不應影響政策制定。沃勒還指出，關稅政策的不確定性對經濟前景影響較大，尤其是對通脹和就業的影響。

星展銀行鄧志堅：美國第一季度GDP環比增幅修正值爲-0.2%，雖然比初值好一點，但依然是負值。加上4月和5月的美國消費者信心指數均爲52.2，該指數從去年12月的74之後每月下跌，累計跌幅已達29.5%。美國經濟似乎沒有明顯好轉。但上週經濟數據公佈後，10年期美債收益率反而從4.5%跌至4.4%，市場似乎又開始出現避險情緒，而且出現對美聯儲保持降息的憧憬。

東北證券首席投資顧問郭峰：美國面臨滯脹壓力，美聯儲處於兩難境地，通脹預期仍有較大不確定性。

②黃金市場波動加劇 投資選擇黃金還是黃金股？

特朗普出人意料宣佈將美國鋼鐵和鋁關稅翻倍，隨着貿易戰再次出現升級的跡象，現貨黃金週一跳空高開，突破3380美元/盎司，爲5月8日來首次，但距離4月高點3500美元仍下降了3.4%。受此推動，美股黃金股隔夜大漲，紐蒙特漲近5.5%，巴里克黃金漲幅超6%；港股黃金股昨天也強勢上漲，潼關黃金漲超18%，集海資源漲超7%，赤峰黃金漲超5%。

星展銀行鄧志堅：金價5月回落只是因爲避險情緒降溫，但黃金最明顯的長期需求源自於各國央行的增持，所以對金價和金礦股股價均有利。全球最大黃金股紐蒙特前兩年收購澳洲金礦股時因爲收購成本較高，曾經導致虧損，但現在其產能和利潤率已經逐漸顯現，一季度財報營收大升25%，盈利同比升10倍。金礦股的股價波動畢竟比黃金更大，風險較高。對於希望求穩或只希望與美元對衝風險的投資者來說，應該選擇投資黃金。但如果希望獲得更大漲幅的投資者，可以考慮金礦股。

東北證券首席投資顧問郭峰：黃金仍然處在強勢階段。在美債危機消除之前，黃金仍有反覆。

③希捷科技股價5月漲近30% 推出40TB硬盤 計劃2030年前推出100TB硬盤

希捷科技股價在5月漲幅高達29.56%。公司在5月已交付基於Mozaic HAMR平臺的40TB硬盤工程樣品，採用熱輔助磁記錄技術，採用10張4TB碟片，計劃2026年量產。希捷還計劃2027年前推出44TB機械硬盤，2028年前推出50TB機械硬盤，並在2030年前開發出史上最大的100TB機械硬盤，以滿足人工智能和數據中心對大容量存儲的需求，而這將是現役最大機械硬盤容量的三倍。希捷首席商務官BS Teh強調，硬盤驅動器比固態硬盤更可持續，公司致力於通過提高存儲密度和使用可再生能源來解決數據中心的環境影響問題。

星展銀行鄧志堅：希捷一季度營收同比增長30%，盈利同比增長12.6倍，主營業務盈利同比增長4.8倍。作爲全球最大的硬盤製造商之一，希捷的硬盤數據輸入輸出快且穩定，不僅節能還散熱快。伴隨AI需求的帶動，全球大型數據中心不斷擴大儲存容量以提供AI學習和訓練所需數據。AI需求將不斷帶動大部分科技子行業全面發展，只是全球資金始終有限，所以預計科技子行業會輪番獲得支持。

東北證券首席投資顧問郭峰：AI仍然是未來科技股的主線。

④OPEC+連續第三個月增產 大摩與高盛對後續政策看法不一

沙特帶頭的OPEC+仍決定7月增產41.1萬桶/日，與5月和6月計劃增量一致。摩根士丹利昨天的報告預計，OPEC+可能在未來三個月持續增產，推動油價下行，到10月減產額度將全部回調完畢，預計布油下半年每桶均價爲57.5美元，明年上半年進一步降至55美元。高盛則認爲增產節奏可能延續到8月，隨後維持現有產能配額不變，且繼續增產的風險依然存在，維持今年剩餘時間裡布油均價每桶60美元的預期，預計明年將進一步降至56美元。由於烏克蘭無人機襲擊事件，國際油價在週一出現跳漲，反映出增產消息的影響逐漸弱化。

星展銀行鄧志堅：暫時來看OPEC+決定7月連續第三個月保持41.1萬桶/日的增長，增產幅度不算巨大，但關鍵是美國近年來一直增加石油產能和出口，所以總體而言全球供求關係仍保持供過於求。預計油價會繼續保持在70美元/桶之下，但是否能在60美元獲得支持，關鍵在於美國，而不是OPEC+。

建信期貨：當前國際原油市場供需格局偏寬鬆，儘管需求預期有所改善，但供應端增長壓力仍存，尤其在OPEC+、巴西及圭亞那等國增產預期下，2-4季度庫存仍可能累積，油價短期內或將維持震盪走勢。

⑤摩根大通預計美股在5月大幅反彈後將進入盤整階段

摩根大通策略師Mislav Matejka團隊發佈報告稱，美國股市在5月反彈6.2%後，因通脹上升、經濟增長放緩，可能進入盤整階段。報告指出，美國股市估值偏高，與國際市場相比缺乏吸引力，且市場倉位和情緒未表現出謹慎。同時，通脹回升及財政問題擔憂可能推高債券收益率，進而影響美元。今年以來，標普500指數僅上漲約0.9%，表現遜於歐洲市場，同期歐元區STOXX50指數漲幅近9.4%，德國DAX指數漲超20%，英國富時100指數漲超7%，法國CAC40指數漲超4.8%。

星展銀行鄧志堅：美國滯漲風險暫時並不明顯，美國4月份PCE同比升2.15%，低於前值2.31%；核心PCE同比升2.52%，低於前值2.67%。雖然GDP環比出現負值，但PCE等通脹指標並未顯示美國物價已經大幅飆升。雖然滯漲風險並不高，但美股業績期已過少了一份對市場的支持。而且特朗普的關稅策略仍然存在不明朗因素，缺乏正面消息支持，所以美股6月衝高回落的概率很高。

東北證券首席投資顧問郭峰：6月A股表現相對中性，投資者可適當關注消費板塊和核心資產。