華爾街到陸家嘴精選丨小摩發佈終極指南：4月2日如何交易？黃金礦業股能否延續強勢？英特爾重塑：砍業務、拼AI，誓奪半導體戰場！

①特朗普對等關稅即將宣佈 明晨4點發布講話

白宮消息稱，美國總統特朗普將於當地時間週三下午4點（北京時間週四04:00）在玫瑰花園發表講話。

②小摩發佈終極指南：4月2日如何交易？

針對4月2日特朗普計劃實施“對等關稅”政策，摩根大通發佈交易指南，建議投資者關注澳大利亞、日本、英國等相對安全市場，中國市場因潛在的財政刺激也可能存在機會。小摩對美股持“戰術性看空”立場，認爲“特朗普看跌期權”和“美聯儲看跌期權”短期內不會被激活。美股板塊層面：可做多能源和公用事業股（不含AI題材）；做空低收益的非必需消費品與高Beta值的TMT板塊。部分金融板塊：全球系統重要性銀行(G-SIBs)、保險、支付處理商可能具備避險屬性。FICC層面：信用債表現或優於權益市場。建議做多貴金屬、原油及天然氣。在美元方面，增長拐點的變化以及其它因素此前導致了對美元拋售。但通常情況下，美國經濟衰退會拉動全球經濟下行，因此美元很可能會重回“避險資產”的位置。

評論員簡佳：小摩爲投資者在即將到來的貿易政策不確定性中提供了明確的方向。儘管市場普遍預期關稅政策將引發波動，但當前市場已部分消化了這一風險，且美國經濟的韌性可能限制市場的下行空間。此外，對不同關稅情景的詳細分析爲投資者提供了靈活調整資產配置的依據。建議投資者在當前不確定性較高的市場環境中，關注避險資產和防禦性板塊，同時警惕政策變化對市場的長期影響。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：目前機構均是按不同情景進行分析，能否靴子落地取決於最終的加稅幅度和廣度。

③瑞銀看好黃金礦業股2025年投資機會

在近期黃金價格屢創新高之際，瑞銀週一發佈研報稱，黃金礦業股今年表現更好，VanEck黃金礦業ETF（GDX）的總回報率已高出黃金約20%，但這種趨勢能否持續仍不確定。不過，當前黃金礦商的估值較低，風險回報比仍具吸引力，穩定經營且位於安全司法轄區的礦商表現更優。瑞銀對黃金前景持建設性觀點，認爲黃金及黃金股票在投資組合中的多元化作用仍具吸引力，未來3-6個月黃金股有望跑贏市場。由於行業表現分化明顯，黃金礦商的估值差距較大，瑞銀將此視爲機會，在全球大型礦商中，瑞銀更偏好巴里克黃金、Northern Star等，並繼續青睞礦區特許權使用費/ 礦物流權益模式，首選Franco-Nevada。

評論員簡佳：瑞銀的研報揭示了黃金礦業股在2025年的強勁表現，尤其是在金價屢創新高的背景下，黃金礦業股的回報率顯著高於黃金本身。然而，儘管黃金礦商在理論上應受益於金價上漲，但它們仍需應對成本上升和資源管理的挑戰。投資者應關注那些具有成本控制能力、位於安全司法轄區的礦商，以及具備短期增長潛力的礦區特許權使用費模式的公司。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：黃金上漲邏輯依舊存在。黃金股有望估值和業績雙驅動。

④華爾街紛紛看衰特斯拉一季度交付量 Stifel下調目標價但維持“買入”評級

近期，華爾街投行紛紛下調特斯拉目標價及第一季度交付量預期。Stifel將特斯拉目標價從474美元下調4%至455美元，但維持“買入”評級。下調後的目標價較隔夜股價高出近逾69%。他們預計特斯拉股價短期波動將持續，但中長期前景仍樂觀，預計低價車型銷售及全自動駕駛服務推出將推動股價上漲。此外，他們將特斯拉第一季度交付量預期下調23%，主要由於新款Model Y產量增加的時機以及針對馬斯克的抗議活動，另外預計特斯拉6月底推出的低價車型可能導致部分消費者推遲購買。華爾街其他分析師也紛紛下調特斯拉交付量預期。Wedbush預計交付量爲35.5萬-36萬輛；瑞銀的預期從43.7萬輛下調至36.7萬輛；摩根士丹利從41.5萬輛下調至35.1萬輛。特斯拉第一季度交付量預計將錄得2022年四季度以來最差表現。

評論員簡佳：華爾街投行對特斯拉的分析反映了市場對該公司短期交付量的擔憂，但其低價車型的推出和全自動駕駛服務的推廣仍被視爲未來增長的關鍵驅動力。儘管短期內特斯拉股價可能繼續波動，但長期來看，特斯拉的技術優勢和市場潛力仍被看好。投資者需關注特斯拉在應對短期挑戰的同時，如何實現長期增長目標。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：國內新能源汽車發展勢頭依舊較好，未來可繼續關注。

⑤英特爾重塑：剝離非核心業務 專注芯片製造！

英特爾新任首席執行官陳立武在週一的首次公開演講中宣佈，公司將剝離非核心業務，專注於AI芯片製造和代工業務。陳立武表示，英特爾將優化製造工藝，開發AI專用芯片，以更好地滿足市場需求。同時將繼續運營芯片代工業務，計劃與兩到三個重要客戶建立緊密聯繫。他表示招募頂尖工程人才、減少官僚主義、推動創新文化，提升英特爾在人工智能數據中心芯片領域的地位。他還強調，英特爾將獲得美國政府給予的支持。去年，英特爾股價跌近60%。但在3月12日宣佈陳立武的任命後，英特爾股價5個交易日上漲31%，目前價格穩定在22美元上下，年初至今漲近10%。

評論員簡佳：陳立武的改革計劃標誌着英特爾在面臨市場份額下滑和技術挑戰時的積極轉變。通過剝離非核心業務，英特爾有望集中資源強化其核心競爭力，特別是在AI專用芯片領域。同時，建立世界一流代工廠的計劃顯示了英特爾在先進製造領域的雄心，而與重要客戶的緊密合作將是其成功的關鍵。儘管市場對英特爾的轉型持觀望態度，但陳立武的改革爲英特爾的未來發展提供了清晰的方向。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：國內半導體芯片總體向好，產業鏈上有一定分化。

⑥OpenAI官宣400億美元融資！投後估值達3000億美元 但面臨營利性轉型壓力

OpenAI當地時間週一宣佈完成400億美元的融資，估值達到3000億美元。這是其有史以來規模最大的一輪非公開融資，由軟銀領投。其中，約180億美元將用於OpenAI的“星際之門”(Stargate)項目，該項目的首個數據中心綜合體計劃容納多達40萬片英偉達芯片，預計明年中期完工。但軟銀在融資中附加了一個條件：如果OpenAI在年底之前不能重組爲營利性實體，其總投資可能會削減至200億美元。儘管面臨轉型壓力，OpenAI的用戶增長和營收預期依然強勁，公司預計年底營收將增長兩倍以上至127億美元；2026年營收有望突破294億美元。但OpenAI也面臨巨大的成本壓力，包括芯片、數據中心和人才等方面的投入。

評論員簡佳：OpenAI此次融資不僅標誌着其在AI領域的領先地位進一步鞏固，也反映了市場對人工智能技術的高度期待和信心。400億美元的融資規模和3000億美元的估值，使其在全球科技企業中佔據重要地位，僅次於SpaceX和字節跳動。此外，其開放權重模型的發佈顯示了OpenAI在商業模式上的重大轉變，這可能會對行業格局產生深遠影響。