華爾街到陸家嘴精選丨華爾街投行紛紛轉向看多美股？CoreWeave的飆漲是泡沫還是機會？亞馬遜的“AI模型超市”是什麼？

①華爾街轉向 看多美股今年表現 下一個目標是“小盤股”？

巴克萊和摩根大通等公司分析師認爲美國股市仍有上漲空間，因爲預計機構投資者將增加股票配置。儘管標普500指數已從4月的關稅衝擊中反彈並接近歷史高點，但機構投資者倉位仍偏低。德銀策略師預計，標普500指數年底前將升至6550點，較隔夜收盤還有近8.5%上漲空間。與此同時，華爾街正在經歷一場大規模逼空行情。高盛數據顯示，被做空最多的股票自4月低點以來已暴漲42%，過去一個月上漲16%。此次逼空由宏觀數據超預期、利率環境寬鬆、對衝基金倉位調整以及系統性基金的空頭回補推動。高盛建議投資者關注小盤股的逼空機會，尤其是羅素2000指數。不過，對衝基金槓桿率已升至歷史高位，需警惕過度槓桿帶來的風險。另外，投資者需要關注今晚公佈的美國消費者價格指數。

評論員許戈：大摩和高盛週一表示，未來美股或有更好的表現，主要依據：首先美國經濟有韌性，從最新的非農就業以及通脹數據看，關稅影響並不及市場預期高；其次，大摩認爲未來美元可能會降息175個基點，這也利好美股；與此同時，摩根大通和花旗最近上調了對標普的年末目標位，理由是特朗普貿易戰“最大的風險點”已經過去。個人認爲目前整個關稅還有一定的風險與不確定性，中美和歐美仍是未來最大的兩個談判，未來美股基本面不錯，但仍可能產生較大動盪。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：政策不確定性風險緩解後，美股有望迴歸原有上升通道。

②“英偉達親兒子”CoreWeave漲勢驚人 是泡沫還是機會？

AI基礎設施供應商CoreWeave股價自5月以來一路上揚，屢創新高，雖然隔夜收跌，但5月以來漲幅已達275%，隔夜收盤價已較3月40美元的發行價飆升逾287%，之前一度超過300%。此前，公司與Applied Digital簽署兩份15年租約，引發市場熱情。作爲英偉達優先合作伙伴，CoreWeave還與OpenAI有數十億美元雲基礎設施合同。公司一季度營收達9.816億美元，同比暴增420%。然而，公司面臨高債務股本比（387%）、高息債務（10%-15%）及對微軟的過度依賴等風險。分析師對其評級分歧，認爲9月IPO鎖定期到期後，股東拋售可能影響股價走向。

評論員許戈：CoreWeave上漲邏輯清晰，首先它是“OpenAI影子股”，被視爲少數能讓投資者間接押注OpenAI成功的公共市場工具。OpenAI作爲私人公司，普通投資者無從參與，但其持有CoreWeave股份，並與後者簽署了價值數十億美元的雲基礎設施供應合同，直至2029年4月。其次，CoreWeave獲得英傳達優先的GPU供應。在這些優勢加持下，公司業績超預期，市場預期其將搶佔AI雲服務的市場份額，但市場也有對其高估值的質疑，目前客戶依賴度仍較集中，比如微軟佔超七成的營收，債務率高，債務股本比達387%，如果下半年關稅問題持續，可能對公司發展會有重大沖擊。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：生成式AI的熱潮或將繼續推動CoreWeave股價，行業背景、業績以及成長性是驅動股價的核心因素。

③亞馬遜調整發展策略 AI的開放模式或令其彎道超車

亞馬遜週一宣佈將在美國賓夕法尼亞州投資超200億美元，用於擴大雲計算基礎設施並推進人工智能創新，預計將創造至少1250個高技能工作崗位，公司上週剛剛宣佈向北卡羅來納州投資100億美元。財報顯示，亞馬遜雲科技AWS作爲全球最大雲服務提供商，一季度營收292.67億美元，同比增長17%，雖然增速低於微軟Azure和谷歌雲，但正走出一條差異化道路——不押注單一大型語言模型（LLM）的勝負，而是通過構建模型超市Bedrock，提供超過100款模型供客戶自由選擇。Bedrock上線兩年已成爲AWS增長引擎，今年一季度貢獻收入佔比超18%，其核心競爭力在於提供超過100款模型組成的“AI工具箱”。

評論員許戈：亞馬遜在AI發展中採取開放平臺策略，避開押注單一模型，在平臺提供100多款模型供客戶選擇，針對非通用模型，採取匹配場景方式；在硬件層面上通過優化技術降低工自研芯片成本，今年資本支出將達1000億美元，同比增加20%。在攻堅算力的性價比方面，以開放生態和成本優勢開闢差異化路徑，用“不把雞蛋放一個籃子”的分佈式智慧，將基礎設施選擇權轉化爲對抗AI新貴的核心籌碼。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：若“AI模型超市”成功落地，亞馬遜將如虎添翼。

④星巴克中國加入茶飲“價格戰” 打響價格戰第一槍

星巴克中國昨天起對星冰樂、冰搖茶、茶拿鐵等“非咖”飲品降價2-6元，平均降幅約5元，調價後最低單價降至23元，與中端奶茶品牌持平。此次降價是星巴克首次以直接降價而非發券的方式應對競爭。星巴克還計劃6月17日推出與《瘋狂動物城》聯名的3款冰搖茶，並增加茶拿鐵口味。儘管星巴克客單價下滑，但此次降價意在吸引更多流量，填補午後閒時訂單，提升下沉市場競爭力。星巴克中國CEO劉文娟表示，低價“非咖”飲品在下沉市場受歡迎，下單意願強，有助於穩定客流。

評論員許戈：星巴克股價去年下跌近3%，今年股價仍未見起色，最近首次以非發券形式下調價格，導致其價格與中端奶茶品牌持平，打破“不打價格戰”傳統。同時推出新的冰搖茶，加碼茶飲市場，其背後仍是業績壓力，去年連續四季度銷售額下滑，同時市場競爭加劇，這次降價與推出新品是戰略調整，通過咖啡與非咖啡的同時佈局，加大覆蓋場景，但是否有效仍有待觀察。之前有消息傳星巴克擬出售中國業務，也疊現公司業務上的壓力。隨着國內老齡化，以及快銷飲料的多樣化，作爲老品牌的星巴克儘管從多處着手試圖扭轉業績，但似乎很難華麗轉身。

⑤扎克伯格被曝親自下場組建新團隊 致力於研究“超級智能”

由於對Llama大模型的開發成果不滿，Meta創始人扎克伯格被曝親自下場組建新的“超級智能小組”，專注於“超級智能”研究。Meta已邀請人工智能初創企業Scale AI的創始人亞歷山大·王加入該實驗室，並計劃向其公司投資數十億美元。此外，Meta還向OpenAI和谷歌等公司的研究人員提供“7至9位數”的高額薪酬，以吸引他們加入。扎克伯格的心中有一個大膽的目標，他認爲Meta有能力且應該超越其它科技公司，實現所謂的通用人工智能（AGI），即機器能在多項任務中達到人類水平。一旦開發團隊達到這一里程碑，就能將AI能力整合到其產品中，如各類社交軟件以及搭載AI功能的智能眼鏡。

評論員許戈：扎克伯格因Llama 4模型表現平庸，親自組建名爲“超級智能”的AI復仇者聯盟，劍指AGI研發。此次擬斥資數十億美元投資數據服務商Scale AI將彌補數據短板。戰略目標：2024年底實現AI產品性能與使用率雙領先，打破OpenAI和谷歌壟斷格局，但其本質是硅谷AGI競賽升級，Meta以“組織力+資本力”破局技術瓶頸，但成敗仍繫於人才爭奪與技術突破實效。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：未來人工智能行業將是頭部企業的必爭之地，同時也將吸引更多企業加入競爭賽道，可持續關注。