華爾街到陸家嘴精選丨美股V型反轉 華爾街仍力薦科技股！固態電池製造技術獲重大突破！OpenAI加入辦公軟件大戰！

①標普500指數接近歷史高位 防禦性股票不香了？華爾街力薦科技股！

美股隔夜收盤漲跌不一，標普500指數雖然下挫但接近歷史高點。本週初中東局勢緊張，華爾街策略師建議美股投資者保持冷靜、逢低買入。隨着停火協議達成，該建議被證明頗有先見之明。富國銀行等機構建議長期投資者增持信息技術、通信服務和金融板塊，22V Research則更看好成長股和動量股。這些建議打破了戰爭與不確定性時期傳統涌入防禦性股票的邏輯，策略師們堅信伊以衝突對股市影響短暫，科技公司資產負債表和現金流強勁，有望在局勢升溫時成爲避風港。自6月中旬新一輪伊以衝突爆發以來，標普500指數漲幅主要由科技股驅動，而防禦性板塊醫療保健則成爲跌幅最大的板塊。摩根士丹利等機構維持對美國企業未來增長預期樂觀，不過部分投資者擔憂科技股估值過高，但也有觀點認爲科技巨頭兼具避險與增長前景。

評論員徐廣語：美股科技股創出歷史新高有多方面原因：1）鮑威爾首提“提前降息”可能性，明確表示若通脹下行速度快於預期，或勞動力市場顯著疲軟，美聯儲可能提前降息，9月降息押注概率升至80%以上。2）AI產業持續高景氣，英偉達數據中心業務營收同比增長218%，在應用端，AI工作流自動化企業正開闢新收入渠道。3）中東局勢動盪推升金價，同時促使部分資金撤離黃金轉向科技板塊。4）歐元區通脹降至1.9%，強化全球寬鬆預期。

國都證券投資顧問陳兆凌：地緣衝突緩解疊加美聯儲降息預期升溫，市場風險偏好回升使得科技股受益。

②“老債王”格羅斯：美債或迎小熊市 美股有望迎來小牛市

債券巨頭PIMCO前首席投資官比爾·格羅斯週二警告稱，由於財政赤字膨脹和美元走弱，10年期美債收益率將難以跌破4.25%，這將導致通脹水平居高不下。他表示，在人工智能時代的強大動能驅動下，美股仍可能將繼續緩慢走高，迎來“小牛市”，而債券市場則將出現“小熊市”。他基於歷史趨勢發現，10年期美債收益率通常較消費者價格指數（CPI）高出約1.75個百分點，財政赤字、債券供應激增和美元疲軟將阻止CPI降至2.5%以下。近期，10年期美債收益率已回落至4.3%，接近4.25%敏感區域。美股方面，格羅斯認爲股市將繼續由人工智能主導，美國經濟將保持1%-2%的增長率。

評論員徐廣語：在當前的市場環境下，呈現出多空博弈下的“小熊市”特徵，但屬於“幅度受限的溫和調整”。1）短期“小熊市”的原因在於財政赤字的擴大推高了收益率，增加了市場的資金成本和融資難度，疊加近期關稅政策的實施推升了進口成本，再通脹風險的上升進一步壓縮了美聯儲降息的空間，從而對市場情緒產生了負面影響。2）“幅度受限的溫和調整”是因爲市場對美聯儲降息仍存一定預期，市場押注9月降息的概率高達80%。

國都證券投資顧問陳兆凌：美股走強反映出關稅以及地緣衝突等影響已減弱，風險資產重獲資金青睞。

③QuantumScape固態電池技術取得重大突破 隔夜漲近30.5%

固態電池技術公司QuantumScape昨天宣佈，成功將其Cobra隔膜工藝整合到標準電池生產線中，新工藝在生產速度和能效方面顯著提升，其中熱處理速度提高約25倍，同時大幅減少了設備佔地面積。這標誌着QuantumScape在陶瓷隔膜製造領域的重大飛躍。投資者對這一技術突破反應積極，股價隔夜收漲近30.5%。此外，QuantumScape正按計劃推進產品發佈，QSE-5樣品已開始發貨，用於模塊和系統級集成測試。公司還擴大了與大衆汽車集團和村田製作所的合作，加速技術產業化。

評論員徐廣語：技術突破核心亮點：1）Cobra工藝成功整合至標準產線，效率提升，體積縮小，爲千兆工廠規模化掃除關鍵障礙；深化與大衆旗下Powerco合作，並攜手村田製作所加速產業化，供應鏈協同能力提升；2）Cobra工藝驗證了可製造性，突破市場對固態電池“實驗室技術”的刻板認知，觸發估值重估。3）此次突破標誌着固態電池從“技術攻關”到“工程化落地”階段，但量產成本、循環壽命等商業化指標仍需時間驗證，投資者需警惕技術迭代中的估值泡沫。

國都證券投資顧問陳兆凌：全固態電池批量裝機預期提前，行業進入高景氣週期。

④OpenAI開發協作工具 挑戰微軟Office和谷歌Workspace

OpenAI正在開發文檔協作和聊天通訊功能，直接對標谷歌Workspace和微軟Office套件。該公司還開發了支持多用戶在ChatGPT內溝通的軟件，可能吸引更多企業用戶。新功能的設計體現了Sam Altman將ChatGPT打造成“超級智能個人工作助手”的戰略願景。這將直接挑戰微軟和谷歌在企業生產力市場的主導地位，同時可能削弱谷歌搜索引擎的市場份額。到2030年，OpenAI預計企業級ChatGPT訂閱收入將達到約150億美元，較2024年的6億美元大幅增長。

評論員徐廣語：1）短期影響：倒逼微軟、谷歌加速AI功能迭代，Copilot已展現文檔自動生成能力，谷歌Workspace或整合Gemini模型反擊。2）從長期變局來看，勝利的條件取決於OpenAI套件與企業工作流的耦合深度，及GPT-4o在實際辦公場景的可靠性驗證。

國都證券投資顧問陳兆凌：OpenAI的入局將加速辦公軟件智能化升級，國內已佈局AI辦公功能的企業有望通過技術對標或差異化競爭獲得市場關注。

⑤受人工智能算力需求提振 美光科技業績展望樂觀

美光科技今晨發佈的2025財年第三季度（截至5月29日）財報顯示，營收93.01億美元，同比增長36.6%；淨利潤18.85億美元；調整後每股收益1.91美元；毛利率39%，均高於預期。美光預計第四財季營收將在104億-110億美元之間，調整後每股收益2.35-2.65美元，也都高於市場預期。此外，美光還獲得CHIPS法案64.4億美元補貼，用於在美國多地建設晶圓廠。美光科技指出，人工智能設備需求增長是業績向好的關鍵因素，其高帶寬存儲器等組件用於開發和運行AI工具，隨着AI軟件複雜度提升，內存需求增加，相關市場有望持續增長，這爲美光科技帶來了新的發展機遇。

評論員徐廣語：美光科技第三財季業績超預期，主要受益於AI驅動的高帶寬內存（HBM）需求爆發，其HBM3E產品以功耗降20%、容量增50%的技術優勢成爲核心增長引擎。公司第四財季業績展望也超市場預期，全年HBM產能已售罄，並與英偉達深化合作，鞏固AI內存市場領導地位。

國都證券投資顧問陳兆凌：AI產業發展加速拉動高端存儲芯片需求，國產HBM3即將通過測試量產，可關注相關機會。