華爾街到陸家嘴精選丨美股上行天花板在哪？特朗普將對銅和藥品徵稅！GEV是“最強盈利增長股”？英偉達股價創新高！

①高盛美銀上調標普500指數目標位 瑞銀：當前美股上行週期尚未觸及天花板

高盛在不到兩個月內再次上調標普500指數目標位，預計美聯儲降息及大型股票強勁基本面將推動市場上漲。高盛將標普500指數的遠期市盈率預期從20.4倍上調至22倍，同時將3個月、6個月和12個月回報預期分別上調至+3%、+6%和+11%，對應新目標位分別爲6400點、6600點和6900點。高盛維持今明兩年標普500指數每股收益增長7%的預測，但指出關稅水平及其對企業利潤的影響是關鍵的下行風險。高盛認爲市場漲勢將擴大，建議超配軟件和服務、材料、公用事業、媒體和娛樂以及房地產。美銀也上調標普500指數年底目標位至6300點，12個月目標爲6600點。另外，瑞銀研報稱，自2022年10月12日啓動的美股牛市已持續33個月，突破長期牛市平均1105天的生命週期。受人工智能技術突破和全球安全格局重構驅動，本輪行情累計上漲69%。標普500市盈率雖達21.5倍，但低於2000年互聯網泡沫時期的28倍。市場正處在技術革命紅利釋放與地緣秩序重構的交匯期，投資者需在戰略定力與戰術靈活之間尋找平衡點。

評論員徐廣語：當前美股的上漲邏輯已明顯轉向“業績+流動性”雙輪驅動。儘管特朗普關稅政策帶來潛在風險，但市場更聚焦於兩點：一是科技巨頭（如英偉達、微軟）二季度業績是否超預期，AI商業化落地持續驗證成長性；二是美聯儲9月降息預期升溫（CME利率期貨顯示概率達78%），推動估值擴張。投資者認爲關稅影響可控，因科技企業供應鏈全球化程度高且定價權強，而傳統制造業的關稅成本已部分被匯率對衝。這種選擇性忽視短期利空、緊盯核心變量的市場特徵，反映出資金在不確定性中的防禦性配置策略。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：科技龍頭基本面持續向好，未來仍有帶動美股向上潛力。

②特朗普稱將對銅和藥品徵稅 普華永道警告乾旱或致銅供應短缺 2035年全球32%芯片產能面臨中斷風險

特朗普表示，他準備對進口的銅徵收50%的關稅，而製藥商至少還會有一年的時間纔會面臨海外產藥品200%的畸高稅率。普華永道週二發佈報告稱，到2035年，全球32%的芯片產能可能因氣候變化導致的銅供應中斷而受影響，這一比例是當前水平的四倍，到2050年將達到42%-58%之間。智利作爲全球最大銅生產國，正因缺水問題面臨產量放緩，預計到2035年其75%的銅產量將面臨中斷風險，到2050年這一比例將升至90%-100%。全球芯片行業17個供貨國中多數將面臨乾旱風險，銅供應中斷風險將波及全球所有主要芯片製造地區。智利和秘魯已通過提高採礦效率和建設海水淡化廠來應對，但該方案對其它地區可能不適用。此前，國際能源署也曾警告銅供應可能面臨系統性短缺。

評論員徐廣語：特朗普表示將對進口銅徵收50%關稅後，美國銅價在7月8日飆升至歷史新高，紐約期銅合約漲幅一度達到17%，創下至少自1988年以來的最大盤中漲幅。美國是銅的淨進口國，淨進口銅佔其需求的36%，智利是美國最大的銅進口來源國，若銅關稅實施，美國國內產銅企業或受益，如Freeport-McMoran股價應運拉昇。銅是許多行業的關鍵原材料，如半導體、建築和能源等。關稅可能導致這些行業的生產成本上升，進而影響相關產品的價格和利潤。普華永道的預警凸顯芯片產業對銅資源的深度依賴——銅作爲芯片電路中數十億導線的核心材料，短期內尚無性價比相當的替代品。若材料創新和供水系統建設未能突破，全球芯片供應鏈或將面臨結構性危機。這一挑戰再次警示：綠色轉型與資源安全需協同推進。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：芯片光模塊推動銅價上揚，供求短缺尚不確定。藥的關稅主要是促進美國本國生產和研發。

③AI帶動電力需求猛增 GE Vernova被瑞銀冠以 “最強盈利增長股”

瑞銀近日給予美國電力巨頭GE Vernova“買入”評級，目標價614美元，較隔夜收盤價530.18美元仍有15.8%上升空間。瑞銀表示，受AI數據中心電力需求激增及供應緊張驅動的發電週期提振，GE Vernova有望大幅受益，並將憑藉愈發強大的定價能力提升來實現長期利潤增長。GE Vernova是通用電氣於去年4月分拆的能源科技公司，主營電力系統、風力渦輪機制造等業務。瑞銀預計其未來五年複合盈利增速達70%，爲全球上市公司中最高預估。GE Vernova股價隔夜盤中創出新高，去年漲幅達185%，今年漲幅超61%，4月7日以來漲幅超95%。

評論員徐廣語：GE Vernova被瑞銀評爲“最強盈利增長股”的核心邏輯在於其精準卡位AI數據中心爆發的電力需求缺口。隨着全球AI算力需求激增，數據中心電力消耗佔比已從2020年的1%飆升至2025年的8%，催生對燃氣輪機、電網升級等設備的爆發式需求。GE Vernova憑藉燃氣發電（佔新增訂單20GW）和電氣化業務（訂單收入比達2.2）的協同優勢，構建了覆蓋發電、輸電、儲能的完整解決方案鏈。其技術壁壘（如摻氫30%的9HA燃機）和定價權提升，使EBITDA利潤率預期達14%，成爲能源轉型浪潮中的稀缺標的。這一評級既反映短期業績彈性，更凸顯其在重構全球電力基礎設施中的長期戰略價值。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：電力股的走強以短線輪動爲主，強週期想象空間有限。

④英偉達股價創新高 Wedbush：B200芯片供不應求 花旗上調英偉達目標價至190美元

英偉達股價隔夜報收160美元，創歷史新高。Wedbush證券的報告稱，英偉達B200芯片需求持續超出供應能力，未來季度仍有增長空間。公司優先出貨GB200系列，利好模型構建商和數據中心需求，與戴爾、技嘉、緯創等強勁業績表現相印證。同時，硬盤市場因磁頭產能受限，供應短缺或成常態，西部數據和希捷科技有望受益，希捷2026年更具競爭優勢。另外，花旗將英偉達目標股價上調至190美元。認爲主權國家對AI基礎設施需求增長將推動其擴張。預計2025年相關需求將爲英偉達帶來數十億美元營收，並在2026年進一步擴大。花旗還將2028年AI計算市場和網絡設備市場的總可尋址市場（TAM）預期分別上調至5630億美元和1190億美元，預計英偉達在這些領域將實現顯著銷售增長。

評論員徐廣語：英偉達B200芯片的供不應求現象凸顯了其在全球AI算力市場的統治地位。短期產能受限（CoWoS封裝瓶頸）反而強化了其稀缺價值，而192GB HBM3顯存和8TB/s帶寬的技術壁壘構築了長期“護城河”。GB200系統優先供應策略既保障高端客戶粘性，又提升整體利潤率。雖然地緣政治風險（如中國特供版適配問題）存在波動，但AI軍備競賽的持續升級將推動英偉達維持30%以上的年複合增長，未來2-3年仍是最確定的算力標的。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：英偉達股價表現取決於其產品的核心競爭力，其行業龍頭地位難以撼動。

⑤亞馬遜會員日銷售額有望飆升至238億美元 移動端佔比將創歷史新高

Adobe預計，今年的亞馬遜Prime會員日（7月8日至11日）期間，美國在線消費額將達創紀錄的238億美元，同比增長28.4%。這一銷售額相當於兩倍的2024年“黑五”在線銷售額（108億美元）。Adobe還指出，移動端購物預計將貢獻125億美元銷售額，佔比52.5%。返校季採購將提前啓動，生成式AI帶來的流量預計同比增長3200%，“先買後付”服務使用率預計升至線上支出的8%。預計服裝摺扣最大，達24%，電子產品折扣爲22%。今年亞馬遜將會員日銷售窗口延長至96小時，沃爾瑪和塔吉特等競爭對手也推出促銷活動。

評論員徐廣語：亞馬遜Prime會員日銷售額的預測揭示了後疫情時代電商生態的三大進化：移動端首次貢獻過半銷售額（52.5%），印證“拇指經濟”已成主流；AI比價工具使用量暴增32倍，顯示算法正重構消費決策鏈條；而四天超長促銷週期配合“先買後付”等金融創新，成功激活中低收入羣體購買力。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：線上消費作爲新型業態潛力巨大。