華爾街到陸家嘴精選丨金融股財報季開啓：小摩股票交易創新高 戴蒙看衰標普500下月盈利；貝萊德CEO：美國或已陷入衰退 機會在AI和歐洲；巴菲特准備抄底日股了？

①美國10年期國債收益率上週累漲超49個基點 創2001年以來最大單週漲幅

上週，美國10年期國債收益率累計上漲49.52個基點，創2001年以來最大單週漲幅，交投區間爲3.8693%-4.5864%，整體呈現出震盪上行走勢。這不僅反映了市場對美國經濟前景的擔憂，也凸顯了投資者對美國政策穩定性的信心動搖。分析稱， 10年期國債收益率的大幅上漲可能會推高整體借貸成本，對美國經濟造成新一輪打擊。美元指數上週下跌，跌破100心理關口，顯示出市場對美元資產的信心減弱。市場分析師和經濟學家普遍認爲，未來美國經濟走勢將受到多方因素影響，包括美聯儲的政策走向和國際貿易環境的變化。

國鳴投資秦毅：雖然美國3月CPI數據顯示通脹降溫，但在不確定的關稅政策下，美國10年國債收益率一週跳漲近50基點，或4.49%（上週五一度升破4.57%），流動性危機隱現，美債的避風港地位拱手讓位於瑞朗、歐元、黃金和日元。上週國債收益率大漲堪比歷史上1998年的長期資本管理公司（LTCM）破產以及2001年的9·11事件引發的市場動盪，但其背後的驅動因素和政策環境有所不同。美元指數今年至今下跌8%，黃金礦業ETF GDX創出了52周新高。投資者需密切關注全球經濟形勢和政策變化，以應對未來可能出現的進一步波動。

上海證券投資顧問胡濤：影響美債收益率的因素非常多，美國3月核心通脹率創2023年3月以來新低，考慮受到美股下跌影響，美聯儲降息動機得到加強，美債收益率中長期或走低。

②摩根大通一季度股票交易再創新高 戴蒙對美國經濟前景持謹慎態度

摩根大通一季度營收460億美元，同比增長9.7%；非公認會計准則下每股收益4.91美元，均高於預期。特別要指出的是，這家美國最大銀行在一季度的股票交易營收增長48%至38.1億美元，不僅遠超分析師預期，而且打破該行四年前創下的股票交易收入紀錄。受持續淨流入和市場走高推動，資產管理規模達到4.1萬億美元，同比增長15%，客戶資產規模達到6.0萬億美元，同比增長15%。小摩CEO傑米·戴蒙上週五表達了對美國經濟前景持謹慎態度。他警告全球經濟可能面臨“風暴之海”，並表示美債市場可能出現“小風波”，導致美聯儲不得不出手干預。

國鳴投資秦毅：摩根大通開啓銀行財報季，該行一季度利潤超預期同比增長6%，股票交易大增，運營成本改善，應對不利環境的銀行撥備提高。摩根大通預計今年全年淨利息收入約爲945億美元（比之前預期增加5億美元）。另外，摩根大通將下個月標普500的盈利預期從“增長5%”下降至“持平或下跌5%”。小摩CEO戴蒙預計更多公司將在公佈一季報時撤銷2025年業績指引；他對銀行監管提出了一系列建議，強調放鬆一攬子銀行流動性指標，以便銀行能夠更好地服務實體經濟貸款。

評論員許戈：2025年，摩根大通在特朗普新政影響下，一季度股票交易收入創新高，但戴蒙對經濟前景持謹慎態度。摩根大通全年淨息差預計提高至945億美元，增加5億美元。然而，戴蒙預計更多公司將撤銷2025年業績指引，並將下個月標普500盈利預期從增長5%下調至持平或下降5%。他還建議放鬆銀行流動性指標，以便銀行更好地服務實體經濟貸款，這表明未來市場風險或有所增長，需要分外謹慎。此外，戴蒙警示美國債市將出現混亂，可能促使美聯儲出手干預。

上海證券投資顧問胡濤：美國當前面臨約1.2萬億債息，特朗普攪亂關稅導致美股下跌，美國富人羣體資產縮水降低消費能力致通脹下降，提高美聯儲降息概率，美債發行成本或降低。

③貝萊德一季報喜憂參半 CEO警告：美國或已陷入衰退

全球最大的資產管理公司貝萊德一季度營收同比增長12%至52.8億美元，略低於預期；淨利潤同比下滑4%至15.1億美元；每股收益同比下滑8%至9.64美元，但調整後每股收益爲11.30美元，遠超預期，驚豔市場，顯示出公司在不確定的市場環境中仍然保持了相對強勁的盈利能力；淨流入資金840億美元，顯著低於市場預期。截至3月底，總資產管理規模接近11.6萬億美元，與去年四季度末基本持平。貝萊德CEO Larry Fink警告稱，美國經濟已處於衰退邊緣，甚至可能已經陷入衰退。當前經濟韌性可能源於消費者提前購買商品，掩蓋了潛在疲軟。不過，他並不認爲美國陷入了金融危機，預計人工智能等經濟“大趨勢”將持續。他還表示，截至4月，投資者在貝萊德現金賬戶中存放了約9500億美元，創下歷史新高，這些資金未來可能會投入股票、債券及私人市場，他預計投資者未來可能會將更多資金配置到歐洲市場。

國鳴投資秦毅：儘管貝萊德業績超預期，但一季度機構資金淨流出371.8億美元，顯示出市場不確定性增加。貝萊德CEO認爲目前美國已符合衰退特徵，美國股市下跌影響了普通人的退休儲蓄。他警告美式資本主義成爲全球經濟的不穩定因子。他預計未來潛在的投資機會包括：1 ）歐洲市場；2）人工智能和激增的基礎設施需求。

評論員許戈：1）貝萊德資金吸納遇冷：一季度投資基金僅吸引830億美元客戶資金，長期產品淨流入低於預期，關稅動盪下吸金動能明顯減弱。2）財務表現分化：淨利潤同比降4%至15.1億美元，傳統每股收益下滑8%，但調整後每股收益11.3美元超預期，這是利好。3）展望未來，信心危機蔓延：貝萊德CEO坦言市場恐慌情緒堪比2008年金融危機與2020年股災，延期關稅政策難消經濟疑慮，消費者信心指數持續探底。

上海證券投資顧問胡濤：美國近年來的經濟增長主要得益於高科技壁壘及貨幣超髮帶來的高流動性。現如今這兩點都被打破，美國經濟有陷入衰退的可能性。

④伯克希爾發行900億日元債券 釋放抄底日本市場信號？

巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司於4月11日發行了總額900億日元（約合人民幣46億元）的債券。這是自2019年進入日本市場以來，伯克希爾規模最小的一次日元債券交易。此次債券發行分爲六個部分，期限從3年到30年不等，所有債券的收益率溢價均高於伯克希爾去年10月的發行水平。在全球金融市場動盪的背景下，伯克希爾的這一舉動受到高度關注。分析認爲，此次發行日元債券可能是巴菲特逆勢抄底的信號，籌集的資金可能會用於增持日本公司的股份，尤其是日本五大商社（伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事）。

國鳴投資秦毅：伯克希爾股價今年漲超15%，市值1.1萬億美元，大大超越標普500年初至今下跌8%。本次900億日元債券發行成本比去年高20基點（3-30年共6個期限）。日本的三得利和日信食品在市場波動期取消了債券發行。巴菲特讚揚了三菱和伊藤忠運營。日經225指數年初至今下跌16%，考慮到日元升值9%，美元計價的日本指數實際下跌7%。本次日元債券的發行，除了巴菲特鍾情的日本五大綜合商社外，預計日本的銀行和保險股也有可能獲得青睞加倉。

上海證券投資顧問胡濤：日本五大商社擁有日本核心資產，平均股息率超4%。伯克希爾發行日債成本低，通過發日債買日股的方式可以避免匯率風險，同時享受利差收益。

⑤美國FDA宣佈逐步取消動物試驗 AI醫藥開發相關概念股飆漲

上週五，美股AI醫藥開發相關概念股大幅上漲，Recursion Pharmaceuticals漲近28%，Certara漲近23%，Simulations Plus漲近27%。消息面上，美國食品藥品管理局（FDA）宣稱，將在單抗等諸多藥物方面逐步放棄動物試驗路線，轉而追求“更有效的人類相關研究方法”，計劃使用AI替換動物實驗。

國鳴投資秦毅：AI技術能夠通過分析海量數據，快速篩選出潛在的藥物分子，大幅提高藥物篩選的效率，縮短研發週期。FDA的這一政策轉變表明了監管機構對AI技術的認可；AI介入，可以結合尖端體外系統，先進計算機建模和穩健認證，確保實驗更高效，合乎道德，更能預測人類結果，可以提高藥物安全性、降低研發成本並加快藥物上市進程。

上海證券投資顧問胡濤：AI可降低藥物研發成本，提高研發效率，除FDA外，全球各國均提出支持AI製藥政策，醫藥行業是AI重要的應用落地方向之一。