華爾街到陸家嘴精選丨英偉達、微軟股價又創新高啦！美聯儲欲放鬆銀行資本規則以增強美債市場韌性；美國下修第一季度GDP 消費者大砍娛樂支出

①美聯儲欲放寬對大型銀行強化補充槓桿率要求 鮑威爾稱停發銀行準備金利息的建議並不能省錢

美聯儲提議放鬆關鍵銀行資本規則計劃，擬修改美國大型銀行強化補充槓桿率（eSLR）規則，將大型銀行控股公司資本要求從5%降至3.5%-4.5%，子公司從6%降至相同範圍，旨在增強美債市場韌性，讓銀行有更大靈活性購買美債。美聯儲以5比2通過該提議，鮑威爾支持修訂，但理事巴爾和庫格勒反對，認爲這會增加銀行倒閉風險。公衆可在未來60天內提出意見，銀行業預計將爭取更多豁免或規則放鬆。此外，鮑威爾在國會山聽證會上表示，停止爲銀行準備金付息不能省錢，恢復稀缺準備金制度將充滿挑戰並可能引發動盪。準備金餘額利息（IORB）是美聯儲控制短期利率的重要工具，尤其在充裕準備金制度下。此前，德州參議員Ted Cruz提議終止付息，聲稱十年內可節省1.1萬億美元，但鮑威爾認爲這不可行。

國鳴證券秦毅：美聯儲提議降低大型銀行補充槓桿率，大型銀行資產負債表相對安全資產規模大增，監管層放鬆是審慎之舉，美國銀行、高盛、JP摩根等大型銀行受益。大型銀行控股公司層面釋放核心資本約130億美元，銀行子公司層面核心資本減少約2100億美元。該提議的支持者認爲，銀行可更多買入美國國債，反對者認爲這會增加發生金融危機的風險。而關於美聯儲停發銀行超額儲備利息的建議，鮑威爾稱此舉不僅不能省錢，而且還會引發金融市場動盪。

海順投顧黃俊：降低銀行補充槓桿率會使銀行在分配資本金方面具有更大的靈活性，但也削弱了銀行抗風險能力。

②美國經濟數據喜憂參半 多位美聯儲官員講話 摩根大通警告衰退風險

美國昨晚發佈一系列經濟數據。第一季度實際GDP環比按年率計算萎縮0.5%，低於預期的萎縮0.2%，服務業支出對GDP的貢獻爲0.3個百分點，創2020年第二季度以來最低；隨着娛樂服務支出大幅下降，實際個人消費支出季率終值爲0.5%，大大低於預期的1.2%，爲疫情爆發以來最低；核心PCE物價指數年化季率終值爲3.5%，高於預期的3.4%。5月耐用品訂單月率錄得16.4%，爲2014年7月以來最大增幅，遠超預期的8.5%；5月商品貿易逆差初值966億美元，高於預估的861億美元。截至6月21日當週初請失業金人數爲23.6萬人，低於預期的24.5萬人。芝加哥聯儲行長古爾斯比稱就業市場穩定，但關稅對通脹影響需數月明晰。里士滿聯儲行長巴爾金認爲關稅將推升通脹，但影響不會太嚴重，美聯儲有時間消化數據。舊金山聯儲行長戴莉看好秋季降息前景。摩根大通表示，美國關稅政策可能拖累全球經濟增長，並在美國重新點燃通脹，他們預計今年美國經濟增長率爲1.3%，低於年初預測的2%，並認爲美國經濟衰退風險居高不下。

國鳴證券秦毅：一季度實際GDP環比下降0.5%，歸因於消費服務下降，尤其在休閒旅遊和運輸服務方面。二季度消費預期增長1.7%；貿易赤字對於二季度GDP壓力猶存，GDP增速預期從2.6%降至2.1%。

海順投顧黃俊：美聯儲是否降息仍存在不確定性，需進一步關注更多數據以及美聯儲官方表態。

③黃仁勳力捧機器人技術 英偉達股價再創歷史新高

英偉達CEO黃仁勳週三在股東大會上表示，繼人工智能之後，機器人技術是英偉達另一大具有增長潛力的市場，自動駕駛汽車將成爲機器人技術的首個主要商業應用領域。英偉達正構建機器人AI大模型軟件和硬件生態系統，致力於成爲AI人形機器人與全自動駕駛領域的核心奠基者。英偉達的目標是，數十億個機器人、數億輛自動駕駛汽車和數十萬個機器人工廠都將由英偉達技術驅動。他重申，計算機行業大規模的AI基礎設施升級纔剛剛開始。過去三年，數據中心AI GPU需求激增，推動英偉達營收從2024財年的270億美元飆升至2025財年的1305億美元，預計2026財年接近2000億美元。最近兩個交易日，英偉達續創歷史新高，隔夜報收155.09美元，合計漲幅4.86%，市值3.78萬億美元。華爾街投行Loop Capital將英偉達目標價從175美元上調至250美元，維持“買入”評級，認爲英偉達正處於人工智能應用“黃金浪潮”的前端，未來市值可能達6萬億美元。英偉達股價自4月4日低點已反彈60%以上，反映了美股迴歸“人工智能交易”的趨勢。

國鳴證券秦毅：英偉達市值再創新高，人工智能和機器人技術將帶來數萬億美元的廣闊增長空間，其中自動駕駛汽車將作爲機器人技術的首個重大商業應用領域。近期，蘋果、META、谷歌和華爲等科技巨頭紛紛發佈開源機器人模型，加速了這一領域的創新與發展。與此同時，英偉達與鴻海計劃於2026年第一季度在休斯頓工廠啓用機器人生產AI服務器。一如黃仁勳再三強調，英偉達已不僅是芯片公司，而是“AI基礎設施”或“計算平臺”的提供商。

海順投顧黃俊：英偉達已從芯片公司轉變爲“AI基礎設施”或“計算平臺”供應商。各大投行給予英偉達的估值預期有其合理性。

④微軟股價再創新高 Wedbush：微軟市值有望18個月內達5萬億美元

微軟昨天股價再創新高，報收497.45美元，漲1.05%。Wedbush證券公司分析師丹尼爾·艾夫斯週三將微軟目標價從515美元上調至600美元，因人工智能驅動的Azure服務出現“大規模採用浪潮”。他預計微軟未來18個月內市值將達到5萬億美元。他認爲，人工智能和雲計算盈利化將加速，尤其在金融、政府和零售業。明年可能是微軟真正拐點，人工智能將改變其雲增長軌跡。摩根士丹利稱，微軟在即將到來的生成式人工智能創新週期中處於有利地位，將實現中等個位數的複合年增長率。大摩小摩均將微軟的目標價提高到530美元。

國鳴證券秦毅：微軟市值連續創歷史新高，近3.7萬億美元。微軟今年計劃投入800億美元的資本開支，主要用於雲設施、AI超級運算和數據中心擴張。生成式AI生態創新推動Azure業務增長，Azure AI運營毛利率超40%，摩根士丹利預測最終將超50%。Azure AI業務2025年預期收入120億美元，2026年預計將達240億美元，實現100%增長。

海順投顧黃俊：微軟市值不斷增加得益於雲端業務以及AI應用在廣度和深度的持續擴大。

⑤上半年日本併購交易額達到創紀錄的2320億美元 引領亞洲併購市場復甦

今年上半年，日本併購交易額達2320億美元，增長兩倍多，創歷史新高，並推動亞洲併購市場強勢反彈至6500億美元，同比翻番。銀行家預計，數十億美元的私有化交易、海外投資和私募股權活動將推動這一趨勢持續升溫。日本企業爲應對長期估值低迷而推行的管理改革，正吸引外資和積極型投資者關注，低利率環境也使交易熱情高漲。銀行家分析稱，日本政府推動的企業治理改革，包括上市子公司私有化和本土企業海外併購，將持續引爆超大型交易。儘管面臨地緣政治和宏觀經濟不確定性，日本市場受全球波動影響較小，爲併購勢頭提供有力支撐。

國鳴證券秦毅：上半年日本併購規模創歷史新高，主要原因在於日本上市公司爲改變低估值而進行一系列運作：1）公司治理改革的需求，帶來上市公司子公司的私有化；2）爲提高上市公司新增長點而進行的海外併購。

海順投顧黃俊：日本上半年併購交易額創歷史新高是基於日本企業長期估值低迷而推行的管理改革，以及支持併購活動的低利率環境，同時也活躍了亞洲併購市場。