“杭州六小龍”之一，更新招股書

來源：中國證券報-中證網

8月22日，空間智能公司羣核科技（Manycore Tech）更新赴港上市招股書，繼續衝刺“全球空間智能第一股”，摩根大通和建銀國際爲聯席保薦人。今年2月14日，羣核科技首次向港交所遞交招股書。

羣核科技在招股書中表示，由於持續投資於產品升級以支持更深層次的市場滲透，預計短期內將繼續產生大量成本及開支，2025年將錄得淨虧損。

拓展新市場

“杭州六小龍”之一的羣核科技是雲原生空間設計軟件提供商，依託AI技術及專用圖形處理單元集羣，幫助設計師和企業完成設計創作。公司主要產品包括針對國內市場的原生空間設計軟件酷家樂，以及針對國際用戶的Coohom。

據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計，羣核科技爲中國最大空間設計軟件提供商，佔23.2%市場份額。2024年中國該行業規模達33億元，預計2029年將增至66億元；全球市場2024年爲192億元，2029年預計達317億元。

目前，羣核科技已拓展出覆蓋現實空間及具身智能訓練、電商展示等虛擬場景的多元解決方案，進軍更廣闊的通用設計及可視化軟件市場。招股書數據顯示，2024年中國空間設計軟件行業僅佔該市場的4.4%。

此外，羣核科技於近期升級“空間智能”飛輪戰略。據公司官網信息，公司聚焦空間智能，明確“空間編輯工具-空間數據-空間大模型”三大核心佈局，構建正向循環的飛輪體系。

羣核科技相關負責人對記者表示，公司將在8月25日舉辦的羣核科技TechDay上闡釋技術進展。

公司經營情況改善

近年來羣核科技虧損情況逐步改善。2022年、2023年、2024年、2025年上半年，羣核科技分別虧損7.037億元、6.461億元、5.135億元、2.261億元。2022年、2023年、2024年，公司經調整淨虧損分別爲3.375億元、2.419億元、0.700億元，2025年上半年的淨利潤爲0.178億元。

羣核科技主要採用訂閱模式運營，近年收入持續增長。2022年、2023年、2024年、2025年上半年，公司收入分別爲6.006億元、6.635億元、7.548億元、3.991億元。2025年上半年收入同比增長9.4%。

企業客戶貢獻了大部分的訂閱收入。2022年、2023年、2024年、2025年上半年，來自企業客戶的訂閱收入佔各期間總訂閱收入的90.1%、87.0%、85.3%及84.4%。個人客戶佔各期間公司總訂閱收入的9.9%、13.0%、14.7%及15.6%。

截至2025年上半年，羣核科技服務超過43.3萬名個人客戶，4.7萬名企業客戶，企業客戶、大客戶以及個人客戶的淨收入留存率分別達到101.6%、110.0%以及92.3%。

毛利率方面，2022年、2023年、2024年、2025年上半年，公司毛利率分別爲72.7%、76.8%、80.9%、82.1%。

近三年，公司營業成本逐期下降，由2022年的1.64億元減少至2023年的1.54億元，進一步減少至2024年的1.44億元。2025年上半年，營業成本進一步降至7150萬元。

支出方面，研發開支和營銷開支佔收入的比重較大。如2022年、2023年、2024年、2025年上半年，公司研發開支佔收入比重分別爲72.9%、58.9%、44.7%、37.5%。

AI技術也幫助公司減少了部分研發與營銷開支。公司引入AI技術提高了研發效率，如幫助簡化產品需求文件、協助編碼工作等；通過AI技術提供線上支援，縮減營銷團隊規模。2025年上半年，公司研發開支較2024年同期減少16.8%，營銷開支較2024年同期減少20.7%。

新興業務驅動

值得注意的是，在電商方面，羣核科技於2023年推出3D AI設計工具“酷家樂電商棚拍”，以虛擬攝影棚代替傳統實地棚拍，幫助跨境電商企業降本增效。上半年，電商AI解決方案營收同比增長188%。

羣核科技於今年3月推出“AI智能設計平臺”，用AI賦能家居客戶創建設計方案。截至6月30日，據招股書披露數據推算，該平臺3個月累計訂單金額已超1600萬元。

今年上半年，羣核科技軟件利用人工智能功能生成了約11億張設計圖片，重點賦能空間設計、跨境電商營銷等行業，已初步實現了AI技術的商業化運轉。

另外，物理正確的三維空間數據，對於AI走進物理世界，至關重要。羣核科技頻頻發佈可服務於具身智能領域的相關產品，開拓新市場。

2024年羣核科技推出的羣核空間智能平臺（SpatialVerse），可用於虛擬環境中訓練AI生成內容（AIGC）模型，增強智能機器人、AR/VR系統及具身人工智能的認知能力。目前，在具身智能領域，SpatialVerse已與智元機器人、銀河通用、穹徹智能、智平方、鬆應科技等企業達成合作。

今年3月，羣核科技開源其空間語言模型SpatialLM。該模型通過一段視頻即可生成物理正確的3D場景佈局，突破了傳統大語言模型對物理世界幾何與空間關係的理解侷限。

7月，羣核科技開源3D高斯語義數據集InteriorGS，首次將3D高斯引入到AI空間訓練。

截至目前，羣核科技已獲得包括IDG資本、紀源資本、順爲資本、雲啓資本、經緯創投、線性資本、Hearst、Pavillion、高瓴創投、Coatue等多家機構投資。