產經解析－中美關稅戰緩和 大陸衝刺內需

首先解讀經濟數據方面表現。大陸近期公佈一系列5月總體經濟數據，整體好壞參差；其中零售銷售數據年增率由5.1％上升至6.4％，創下近年來最高，反映大陸政府實施的消費舊換新政策效果顯著，加上6月中有618檔期加持、各家電商紛紛祭出優惠刺激消費，預計消費數據將持續成長。焦點移至5月份工業生產年增由6.1％降至5.8％，已連續兩個月放緩，亦創下今年以來新低，推估是主要受到製造業生產回落影響，造成數據出現疲軟趨勢。

大陸國家統計局官員則表示，自今年年初以來，政府更加積極的推動宏觀政策，來加大逆週期調節；包括加速推進國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設、及推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，即「兩重」建設與「兩新」工作。

展望後續階段性發展，目前中國政策工具箱的儲備充足，宏觀政策規劃上仍保有後手，可以根據總體形勢變化實現動態調整、並積極因應，將繼續爲經濟穩定運行保駕護航；另外在中美初步談判後，外資投行紛紛上修今年大陸的經濟成長率，顯示在諸多利多支持下，市場對大陸經濟復甦動能的信心已漸回升。

地緣政治風險方面，繼中美兩國於5月達成日內瓦協議，6月上旬於倫敦進一步針對該協議框架達成共識，協議內容涵蓋關稅調整、稀土與高科技出口等關鍵議題。該協議後續將提交兩國領導人審覈、爲未來正式協議鋪路。市場樂觀看待未來談判結果，預期不確定性有望開始緩和並持續下探，亦有助於市場對大陸股市信心回穩。

政策方面，6月中旬大陸金融相關部門：人行、證監會、金管局、外匯局等機構推出金融開放措施，主要目的在於加大金融支持國際貿易及科技企業，試圖減少美國的關稅衝擊以及科技封鎖，預計措施包括降低科技企業融資成本、支持資金投入科技新創公司、下修新創科技公司上市門檻等。

展望未來，中美談判進展大幅減緩4月以來關稅戰所帶來的經濟不確定性，觀察外部衝擊出現緩和跡象。雖然目前大陸政府仍積極推行救市政策，但這些政策能否有效連結到實體經濟，將是下一階段需要關注的重點。如果經濟狀況確實得到改善，便有助於陸股的後續表現。目前全球需求在關稅政策的影響下，極有可能會放緩，大陸政府仍有GDP增速保五的壓力，因此推測將會加強刺激內需的相關政策，預期在穩市政策和寬鬆貨幣政策的支持下，陸股有望逐步上揚。