產經解析－擴大內需政策＋金九銀十旺季 帶動陸經濟表現

在經濟數據方面，中國於近期公佈7月一系列總體經濟數據，多數數據表現疲軟，零售銷售年增率由4.7％降至3.7％，遠低於市場預期，顯示先前的消費品舊換新政策效果逐漸遞減；7月CPI年增率由0.1％降至0％，主要受到食品價格滑落而拖累，雞蛋以及豬肉供給過剩加上基期過高所致。

目前中國內需表現未見明顯起色，將持續關注擴大內需相關政策是否能發揮出託底效果，在股市低迷時爲股市提供支撐，在跌深時有望出現V型反彈。不過，縱使近期數據表現不如預期，陸股市場仍給予正面解讀，普遍預期中國政府將會適時加大刺激力道。時序將進入中國傳統消費旺季「金九銀十」，在政策加持下，刺激效果有望產生綜效，帶動經濟表現上行。

政策方面，爲落實中央政治局會議穩中求進的政策基調，近期各相關單位宣佈多項擴大內需政策措施，包括提振消費專項行動以及社會福利措施。其中針對近期明顯內需動能放緩，中國政府將針對個人消費貸款補貼利息，增加民衆願意消費意願。中國人民銀行近期公佈第二季貨幣政策執行報告，會議指出要把握好政策實施的力度和節奏，將物價回升作爲重點目標，確切落實寬鬆貨幣政策，預計人行在近期內仍有可能再度降準降息以刺激消費及投資。

國際關係方面，美國總統川普簽署行政命令，再度延長對中國90天的關稅豁免至今年11月，另外中國商務部表示將暫停或取消對美非關稅反制措施，包含暫停美國企業不可靠名單和出口管制的管控。在兩國衝突出現明顯緩和跡象下，市場解讀在10月底有望促成川習會，屆時風險情緒有望出現好轉訊號。

展望未來，全球關稅進展逐步明朗化，陸股受外部衝擊有望緩和。內需隨着時序進入傳統消費旺季（金九銀十）、且疊加刺激政策支持下挹注成長動能。雖然目前中國政府積極推行救市政策，但這些政策能否有效傳導到實體經濟是下一階段需要關注的重點。

若經濟狀況得到確實改善，將有助於陸股後續表現。目前全球需求在對等關稅政策的影響下，成長空間極有可能會放緩，目前中國政府仍有GDP保5的壓力存在，因此預期後續會透過政策持續加強刺激內需走強。

推估在穩市政策和寬鬆貨幣政策的支持下，陸股有望逐步上揚。