週六福再衝港交所，頻繁折戟 IPO 背後的信任危機如何破局？

來源：資本風雲志

2025 年 2 月 28 日，週六福珠寶股份有限公司再度向港交所遞交招股書，試圖在港股市場分得一杯羹。然而，回顧其 IPO 歷程，可謂是充滿坎坷，多次折戟的經歷讓投資者對其信心大打折扣，公司面臨着嚴峻的信任危機。

自 2019 年起，週六福便踏上了 IPO 的征程，至今已歷經五次衝擊資本市場。2019 年首次衝擊深交所，因保薦機構捲入 “康美藥業財務造假案” 而被迫中止；2020 年更換保薦團隊後再次衝刺 A 股，卻因發審委對其加盟模式合規性以及商標糾紛等核心問題提出質疑而被否；2022 年無奈撤回申請；2024 年 6 月首次遞表港交所，半年後招股書 “失效”。如此頻繁的失敗，讓市場對週六福的上市前景充滿疑慮。

在這些挫折背後，信任危機的陰影愈發濃重。品牌方面，週六福自 2004 年創立以來，就因名稱與周大福、六福珠寶相近而深陷超 200 起侵權訴訟。儘管近年通過收購境外商標 “SATURDAY” 重塑形象，但商標糾紛帶來的 “歷史包袱” 仍未徹底消除。這導致消費者對其品牌的信任度始終不高，品牌溢價能力也難以得到有效驗證。

產品層面，週六福也面臨諸多問題。其毛利率長期低於行業平均水平，爲了爭奪市場份額，只能陷入價格戰的泥沼，這進一步壓縮了利潤空間，使得公司在產品研發和創新上投入不足，產品同質化嚴重。例如，2022 年獨立設計師品牌 “素覺” 公開指控週六福某系列產品抄襲其原創設計，該事件登上微博熱搜，閱讀量高達 1.2 億，極大地損害了週六福的品牌形象，讓消費者對其產品的創新性和品質產生懷疑。

而在經營模式上，週六福高度依賴加盟模式。截至 2023 年末，其加盟店數量多達 3682 家，佔總門店數量的 95%。這種模式雖在短期內助力公司實現了快速擴張，加盟收入佔比超過 80%，但也帶來了嚴重的品控和管理難題。2023 年北京市監局的抽檢結果顯示，週六福某加盟店的黃金飾品純度不足，這直接引發了消費者的集體訴訟，嚴重損害了品牌聲譽。同時，2022 年加盟店的關店率高達 15%，部分加盟商控訴其 “盲目擴張、壓貨吸血”，這表明加盟商與品牌之間的矛盾已經激化，渠道穩定性受到嚴重威脅。

面對如此嚴峻的信任危機，週六福想要在港交所成功上市並實現長遠發展，破局之路困難重重。一方面，需要加大品牌建設投入，通過積極正面的品牌營銷活動，重塑品牌形象，消除消費者心中因商標糾紛和產品負面事件留下的陰影，提升品牌信任度。另一方面，要優化產品結構，增加研發投入，提升產品的創新性和差異化，擺脫同質化競爭的困境。對於加盟模式，必須加強管理和監督，建立嚴格的質量管控體系，確保加盟店產品質量達標，同時改善與加盟商的合作關係，實現互利共贏，穩定銷售渠道。

但這些措施的實施並非一蹴而就，需要大量的資金、時間和精力投入。在當前競爭激烈的黃金珠寶市場中，週六福能否成功破局，重拾投資者和消費者的信任，順利在港交所上市並實現可持續發展，仍然充滿不確定性，市場正拭目以待。