穩定幣－穩定幣開啓監理科技新時代

比特幣和以太幣被視爲「證券類」的數位資產，要上岸轉換成法定貨幣時，還是需要穩定幣來做中介。圖／美聯社

過去外界看待加密貨幣，總感覺隔着一層神秘的面紗，再加上其去中心化的運作方式，使人往往有洗錢工具的聯想。但隨着穩定幣的發展，爲使穩定幣成爲主流金融商品或工具，主要發行者在《天才法案（Genius Act）》完成立法之前，就主動宣示進行相關法遵作業。

《天才法案》通過後，更是具體要求發行者要做好那些消費者保護法，建立有效的反洗錢機制，並協助執行政府的金融制裁措施，以強化國家安全。而這些新的監理要求與挑戰，都有待運用監理科技來落實。

過去加密貨幣的誕生，主要是對傳統金融體系的反抗，因此有去中心化的設計等等。現在爲了更大的成長空間，當然就必須接受體制法律的要求。《天才法案》規定，穩定幣發行者必須遵守《銀行保密法（Bank Secrecy Act）》，明確要求他們建立有效的反洗錢、落實法遵與盡職調查，包括風險評估、制裁名單驗證和客戶識別。並且在法律要求時，穩定幣發行者要能扣押、凍結或銷燬相關穩定幣。除此之外還要追蹤整個交易流程，從區塊鏈地址到銀行帳戶，消費者的身分以及資金的流動，都要做全天候即時的監測。而監測的結果必須能夠做「顆粒化（granular）」的紀錄與報告。

實際上，KYC相關的監理要求對穩定幣的挑戰甚大，例如過去在區塊鏈中存在已久的匿名交易，現在要如何來追蹤查驗這些交易者。再如許多穩定幣用於跨境支付交易，但這些國家的監理要求不同，也使得整個問題更加混雜。此外穩定幣可快速全天候自動化的交易，所衍生即時監測的需求，也有待解決。當然穩定幣大都在去中心化平臺交易，也是增加監理破碎化的挑戰。

因此未來穩定幣交易作業的KYC作業，應無法再用傳統半人工的方式，用試算表的黑名單來比對揪出可疑名單，而必須善用監理科技。由於穩定幣已經「代幣化」，因此可善用其「可程式化」與「智能合約」，在區塊鏈上設計規定一些邏輯條件讓它自動執行。

屆時資金就會依照原先設計好的條件來流動，而無須人爲的介入。此外也可設計動態風險評分機制，例如原本被視爲低風險的錢包，突然有大金額的跨境交易，就可即時調高相關交易者的風險評分，以利在風險升高前便可提前監測。此外在交易的過程中若符合相關條件，客戶的相關資料都必須回傳，以確保交易的可追溯性，並降低非法使用的風險。

此外值得注意的是，《天才法案》還有一個配套的「清晰法案（CLARITY Act）」，規定不同的加密貨幣由不同的監理機關來負責。例如非屬穩定幣的加密資產，如比特幣和以太幣，被視爲「證券類」的數位資產，因此由證券交易委員會（SEC）負責。而穩定幣因屬支付性質，則由銀行監理機關進行監督。因爲目前許多加密貨幣的投資，都是透過穩定幣來進行。這些加密貨幣要上岸轉換成法定貨幣時，還是需要穩定幣來做中介。因此設計銀行爲監理機關，在穩定幣上岸或下海的關口進行把關。