神火股份接待23家機構調研，包括浙商基金、中金資管、銀華基金等

2025年7月3日，神火股份披露接待調研公告，公司於7月3日接待浙商基金、中金資管、銀華基金、興銀基金、中信資管等23家機構調研。

公告顯示，神火股份參與本次接待的人員共5人，爲董事會秘書李元勳，證券事務代表肖雷，河南神火國貿有限公司煤炭營銷部副部長王紅獻，河南神火國貿有限公司鋁品營銷部潘先彬，竇振東。調研接待地點爲河南神火煤電股份有限公司本部九樓第一會議室。

據瞭解，神火股份對煤炭行情展望稱，近年來國內煤炭供應過剩，6月部分低價煤種超跌反彈，冶金煤市場分化，預計2025年下半年或有階段性有限反彈，且下跌空間有限，因煤價已跌破多數煤礦成本線，國家加強穩產保供，供大於求局面難改。幾內亞礦權變動對鋁土礦供應影響不大，公司佈局氧化鋁會從礦石端研判，目前通過合資持有部分權益產能，將通過多種途徑降成本。雲南水電格局寬鬆，電價同比略降，電解鋁成本顯著下降，雲南電價採用市場化定價。

據瞭解，神火股份所在新疆準東地區支持產能置換轉入後，公司在對接洽談擴產相關事宜；目前暫無出海計劃，但關注國際市場尋找機會；關注再生鋁行業發展，暫未佈局。公司始終堅持煤電鋁材一體化產業鏈提升盈利水平，有良好現金分紅傳統，上市以來分紅比例約30%，2024年度達41.78%，將綜合多方面因素保持穩定股利分配政策 。

調研詳情如下：

1.請介紹下公司對煤炭行情的展望?

答:近年來,國內煤炭產量持續增長,進口煤也衝擊着國內市場,同時受下游電力、化工、鋼鐵等行業需求疲軟、新能源電力發展擠壓火電份額等因素影響,國內供應過剩局面凸顯。6月份受安全生產月影響,部分煤炭主產地停產煤礦增多,疊加迎峰度夏來臨,低價煤種出現超跌反彈現象。目前,冶金煤市場情況出現分化,煉焦煤因供應有所收緊逐步止跌企穩,無煙煤價格依舊承壓。從政策方向上來看,國家還是在加強煤炭穩產保供,預計下半年煤炭產量不會大幅縮減,供大於求的局面很難改變。綜上,預計2025年下半年可能出現階段性的反彈,但力度有限;同時由於煤價已跌破多數煤礦的成本線,預計煤價下跌空間有限。

2.公司對幾內亞礦權的新聞如何看待?是否有佈局氧化鋁產業的考慮?如何應對相關成本波動的風險?

答:幾內亞發生的礦權變動不會對鋁土礦供應產生較大影響。在當前市場情況下,電解鋁供給側結構性改革對電解鋁行業產能有了“天花板”的限制,而氧化鋁供應仍在持續增加;氧化鋁的核心問題在於鋁土礦資源,公司如果佈局氧化鋁,將從礦石端進行綜合研判,有較爲合適的鋁土礦資源也可以考慮。公司目前通過合資持有部分氧化鋁權益產能,今後將通過及時把握供需變動、穩定供應渠道、適時開展戰略採購等途徑降低成本波動風險。

3.雲南省水電格局走向寬鬆,氧化鋁價格也大幅走跌,請介紹下2025年雲南地區整體水電鋁的成本情況?

答:隨着新能源等電力供給的增加,雲南省電力供給得到很大改善,電價與去年相比略有下降;在當前氧化鋁價格不斷走低的形勢下,雲南地區電解鋁成本下降顯著。

4.雲南電價的具體定價模式如何?今年以來雲南電價同比有何變化?

答:隨着新能源等電力供給的增加,雲南省電力供給整體有一定的改善,電價與去年相比略有下降。雲南電價採用市場化定價模式,具體電價受雲南省內供需關係轉變、新能源疏導、火電分攤等政策的影響。

5.公司在外部指標獲取方面目前有什麼進度更新嗎?

答:公司所在的新疆準東地區支持電解鋁行業通過搬遷、兼併重組等方式進行產能置換轉入以後,公司一直跟蹤觀察市場情況和電力供應情況,論證進一步擴產的規模和可行性。目前仍在對接、洽談過程中。

6.公司未來是否考慮出海?

答:出海投資存在投資金額較大、投資回報期較長以及不可控的其他風險因素,總體風險較高,公司目前暫時沒有出海計劃,但也在密切關注國際市場動向,尋找合適的投資機會。

7.公司如何看待再生鋁行業,是否有佈局打算?

答:相比電解鋁尤其是火電鋁來說,再生鋁具有突出的綠色優勢,在國內電解鋁“天花板”難以突破的情況下,隨着國內鋁需求增強及鋁回收週期的到來,再生鋁未來將成爲國內鋁供應增加的重要來源。但是,目前再生鋁仍然面臨原料供應緊張、保級提級利用難等諸多問題。公司緊密關注再生鋁行業發展情況,目前暫未有佈局打算。

8.公司未來盈利增長點有哪些?

答:公司始終堅持煤電鋁材一體化產業鏈,通過不斷鞏固、完善產業鏈條,持續提升盈利水平。

9.公司分紅比例,是否會延續一貫的高分紅標的特性?

答:公司有現金分紅的良好傳統,一貫注重對投資者的合理回報,上市以來現金分紅比例保持在30%左右,2024年度達到了41.78%。公司目前現金流可以覆蓋資本開支水平,並將綜合考慮股東回報水平及公司的盈利情況、資金狀況和長遠發展需要,保持持續穩定的股利分配政策。

本文源自：金融界

作者：靈通君